萬曉曉 袁朝暉

　　中國鋁業公司 (以下簡稱“中鋁”)與澳大利亞力拓礦業公司(RioTinto，簡稱“力拓”)的交易談判已經到了最后時刻，若無意外，這個總額百億美元的交易將于2月12日之前達成。

　　有消息來源稱，中國投資有限責任公司(簡稱“中投”)也有愿望參與這個交易。不過，這個中投參與的方案并未被優先考慮。對于中投的參與，中鋁和力拓均對此予以否認。

　　交易方案

　　力拓對本報稱，雙方洽談內容涉及：購買少部分力拓資產股權和投資力拓的可轉換債券，但并不能保證最終一定達成交易。

　　中鋁方面表示，增資力拓是基于商業價值和企業利益的考慮。2月5日，中鋁副總經理呂友清告訴本報，資金問題并不是合作的阻礙。

　　知情人士透露，這筆增資很可能達到百億美元。中鋁的資金來源中，除了自有資金外，將包括商業貸款。

　　中鋁首度出手力拓時，國開行是中鋁融資來源的最大支持者，和一年前不同的是，中鋁賬上已出現投資力拓的巨額浮虧。

　　知情人士稱，中國投資有限責任公司(簡稱“中投”)也有想法參與這個交易。

　　中投參與中鋁和力拓的交易有三種操作方案：一是中投注資獲取力拓股權；二是力拓發行可轉債；三是直接購買力拓資產。

　　據稱，中投注資獲取股權方案獲得更多認同，但結果究竟如何實現各方還有分歧。

　　在各種方案中，中投如果采取直接注資給中鋁的話，將違反投資章程。中投的投資方向是，以境外金融組合產品的投資為主，這樣做在法律上有風險。討論中的方案包括中投和中鋁成立財團，共同購買力拓股份。

　　知情人士稱，中投參與此次交易的方案不是優先考慮的方案，但現在仍未放棄。

　　對于中投的介入，國外機構并不認為是一個明智的選擇。2005年，中海油提出全面收購加州聯合石油公司，在美國引發強烈政治反響，認為中國公司是在為政府利益服務，此后，中國公司采取收購少數股份的策略，不尋求全面控股，從而避免了許多監管問題，并降低了政治反對聲浪。

　　“在金融危機時刻，中鋁的舉動也會被看成是中國政府借助商業理由，在海外市場遭遇金融危機的諸多公司岌岌可危的情況下，對廉價而優質資產的一次行動。”上述人士稱。

　　“如果中投介入了，不可避免的要授人以口實，如此，交易所面臨的政治壓力就將無法控制和估計了。”一位接近交易人士直言。

　　談判格局

　　知情人士稱，2月12日，將是一個最終時間點。

　　接近交易的消息人士稱，目前是力拓著急，中鋁則是在相對有利的談判位置。

　　力拓此前的市場表現可以說是跌到了最低谷，投資人和董事會對于首席執行官湯姆·艾爾巴尼斯(TomAlbanese)以及相關管理層的不滿非常嚴重。由于這樣的困境，力拓希望可在2月12日發布全年業績時，宣布與中鋁達成交易。

　　目前，力拓正急切想出手旗下資產，力拓首席財務官艾略特稱，出售資產是力拓為在2009年實現削減100億美元負債目標，在收購了加拿大鋁業后，力拓身上擔負了390億美元的巨債。

　　瑞銀集團(UBS)稱，力拓最大單一股東中鋁是最有可能的買家，可收購其在北領地的Gove的價值50億美元的氧化鋁廠，或者在昆士蘭的價值20億美元的QAL氧化鋁廠。

　　上周，力拓將合資公司寧夏加寧鋁業50%的股份，以1.25億美元現金出售給中國合資方，還分別以8.5億美元和7.5億美元，將阿根廷碳酸鉀項目和巴西克魯巴鐵礦石業務出售給了競爭對手巴西淡水河谷。

　　從交易角度來說，現在可能是好時機，力拓拿到了救命錢，中鋁獲得了進一步海外合作的契機，但力拓并不愿放棄任何關鍵業務的控制權�！疤貏e是在和中鋁的合作上還是有所保留的，這點其實不難理解，畢竟在生意上，大家還是有自己的商業理念的，這種沖突不可避免�！鄙鲜鋈耸糠Q。

　　在宣稱和中鋁就增資交易進行磋商后，力拓的股價開始企穩，在礦業類股整體處于跌勢中一枝獨秀。股價是雙方談判的參考依據之一。“力拓通過和中鋁的交易協商，已經將自身的壓力有所減輕，從而爭取話語權，盡可能賣出好價錢。”另一位接近中鋁的人士介紹說，“這種情況，其實是中鋁所并不愿意看到的�！�

　　中鋁在力拓身上花費的代價不菲，一年前，作為最大一筆海外投資案，中鋁購入力拓9%股權，為牽制“兩拓合并”做下貢獻，但也蒙受巨額賬目虧損的尷尬局面。

　　中鋁并不介意對力拓上次投資的浮虧，中鋁董事長肖亞慶曾表示，投資資源性的股票從長期看永遠會增值，中鋁要做百年老店，不會只關心一時利益得失。

　　據稱，此番中鋁收購的目標之一還可能是智利Escondida銅礦的30%股權，這是力拓在全球最大的銅礦，不過必和必拓也是該銅礦的所有者之一，可能會阻撓中鋁得手。

　　在中鋁和力拓交鋒之際，2月4日，必和必拓CEO高瑞思高調表示，正做好充分的準備，追尋因全球經濟下滑帶來的并購機會，目標不排除力拓旗下的優質資產。

　　(本報記者嚴凱對本文亦有貢獻)

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　　來源：經濟觀察網

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