核心提示： 2009年2月4日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，審議并原則通過紡織工業調整振興規劃。

　　

去年底至今，紡織板塊累計上漲26.79% 制圖 劉建平

　　 紡織業振興規劃要點

　　◆ 統籌國際國內兩個市場。積極擴大國內消費，開發新產品，開拓農村市場，促進產業用紡織品的應用。拓展多元化出口市場，穩定國際市場份額。

　　◆ 加強技術改造和自主品牌建設。在新增中央投資中設立專項，重點支持紡紗織造、印染、化纖等行業技術進步，推進高新技術纖維產業化，提高紡織裝備自主化水平，培育具有國際影響力的自主知名品牌。

　　◆ 加快淘汰落后產能。制定和完善準入條件，淘汰能耗高、污染重的落后生產工藝和設備。對優勢骨干企業兼并重組困難企業給予優惠支持。

　　◆ 優化區域布局。東部沿海地區要重點發展技術含量高、附加值高、資源消耗低的紡織產品。推動和引導紡織服裝加工企業向中西部轉移，建設新疆優質棉紗、棉布和棉紡織品生產基地。

　　◆ 加大財稅金融支持。將紡織品服裝出口退稅率由14%提高至15%，對基本面較好但暫時出現經營和財務困難的企業給予信貸支持。加大中小紡織企業扶持力度，鼓勵擔保機構提供信用擔保和融資服務，減輕紡織企業負擔。中央、地方和企業都要加大棉花和廠絲收購力度。

　　2009年2月4日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，審議并原則通過紡織工業調整振興規劃。

　　我們認為，國務院將規劃命名為紡織工業調整振興規劃，結構調整的意味貫穿始末。規劃內容概括為“四個調整，一個支持”。

　　四個調整分別為：市場結構的調整，即穩定國際市場、積極擴大國內市場特別是農村市場；產品結構的調整，即發展高技術含量、高附加值的產品，培育具有國際影響力的自主知名品牌，減少低附加值產品比重；產業結構調整，即加強技術改造、淘汰落后生產工藝和設備，促進節能減排；區域結構調整，引導紡織服裝加工企業向中西部地區轉移。

　　一個支持即加大對紡織行業的財稅金融支持力度。包括提高出口退稅率，對基本面較好暫時出現經營財務困難的企業給予信貸支持，中央、地方和企業加大棉花、廠絲等產品的收購力度等。

　　出口退稅率上調是規劃中效果最直接、受益面最廣的政策。上調至15%符合我們此前的預期。盡管此次1個點的上調幅度并不大，但連續幾次上調的累積效應不可小覷。2008年行業的平均出口退稅率為12%，2009年若能維持15%的水平，靜態測算可增加行業利潤250億元，占行業利潤總額的20%以上。

　　我們認為2009年出口退稅率繼續上調的可能性不大。若出口退稅率繼續上調，會導致出口與內銷企業在增值稅稅負方面的不平等，容易引發與國外的貿易爭端。上調出口退稅率還需要考慮國家財政的承受能力。

　　此外，規劃還提到，在新增中央投資中設立專項，支持技術改造，淘汰落后產能，培育自主知名品牌等。由于具體的投資金額還未公布，扶持力度尚難以評價。但可以肯定的是，專項資金并不是對所有企業“陽光普照”，而是向有研發能力或有知名品牌的優勢企業傾斜。優勢企業與一般企業的差距會進一步拉大。

　　調整振興規劃的出臺無疑會對行業未來發展產生積極的作用。但2008年12月起至今，紡織板塊累計上漲26.79%，跑贏大盤15.54個百分點，部分股價較低的個股漲幅甚至超過100%，市場已經基本反映了對于規劃的預期。短期內不排除板塊繼續上漲，但結合行業的基本面情況，上升的空間已經不大。

　　我們維持對行業的“中性”評級。對于具有研發能力的子行業龍頭企業，以及具有較高品牌影響力的內銷服裝企業建議長期關注。推薦魯泰Ａ、偉星股份、雅戈爾、七匹狼、報喜鳥和美邦服飾。

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