□本報(bào)記者 李波 　　

　　繼08年12月PMI從歷史低位開始反彈之后，今年1月份PMI繼續(xù)回升至45.3，鋼鐵、有色、交運(yùn)設(shè)備等基建類行業(yè)表現(xiàn)尤其突出。分析人士指出，PMI連續(xù)兩個(gè)月回升進(jìn)一步確認(rèn)了經(jīng)濟(jì)刺激政策的效果已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)，后期能否持續(xù)將取決于國(guó)家對(duì)制造業(yè)的政策支持力度。

　　基建行業(yè)領(lǐng)跑PMI指數(shù)

　　1月份PMI新訂單指數(shù)為45.0%，比上月上升7.7個(gè)百分點(diǎn)，在所有指數(shù)中升勢(shì)較為明顯，體現(xiàn)了政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用；產(chǎn)成品庫存指數(shù)則繼續(xù)下滑，顯示高庫存得到了一定消化。而新訂單指數(shù)目前大于庫存指數(shù)，表明未來生產(chǎn)將加速。

　　各行業(yè)中，鋼鐵、有色、交運(yùn)設(shè)備等基建相關(guān)行業(yè)的各項(xiàng)指數(shù)表現(xiàn)較為突出。具體來看，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)和有色金屬行業(yè)的新訂單指數(shù)較上月大幅回升，黑色金屬和交運(yùn)設(shè)備兩個(gè)行業(yè)的新訂單指數(shù)均高于50%。黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)的PMI指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和購(gòu)進(jìn)指數(shù)甚至都超過50%，顯示出鋼鐵業(yè)強(qiáng)勁的反彈態(tài)勢(shì)。

　　分析人士指出，PMI指數(shù)是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要評(píng)價(jià)指標(biāo)和晴雨表，基建行業(yè)PMI指數(shù)尤其是新訂單指數(shù)的大幅回升，反映出擴(kuò)大內(nèi)需的政策效果開始通過投資品訂單陸續(xù)傳達(dá)到企業(yè)。積極財(cái)政政策的刺激，加上2008年的深幅下跌，鋼鐵、有色金屬等基建行業(yè)率先走出一波有力反彈。

　　政策決定PMI反彈持續(xù)性

　　分析人士指出，2008年11和12月份貨幣信貸高速增長(zhǎng)，今年1月份貨幣信貸將出現(xiàn)更高增長(zhǎng)；去庫存化也度過了最激烈階段，企業(yè)生產(chǎn)有所恢復(fù)；PMI指數(shù)加速回升則更強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)的良好預(yù)期。在我國(guó)目前工業(yè)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，制造業(yè)的運(yùn)行狀況在一定程度上反映著整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的走勢(shì)，因此，作為反映制造業(yè)景氣狀況的重要指數(shù)，制造業(yè)PMI指數(shù)的反彈能否持續(xù)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　對(duì)于未來PMI指數(shù)乃至經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的走勢(shì)，海通證券分析師認(rèn)為，雖然PMI連續(xù)兩個(gè)月回暖，但是否形成上升趨勢(shì)還不確定。從PMI指數(shù)超過50%的行業(yè)來看，支撐其復(fù)蘇的主要原因是春節(jié)消費(fèi)和政府投資，這兩個(gè)因素都是無法長(zhǎng)期持續(xù)的，因此PMI回升真正形成趨勢(shì)還需要更長(zhǎng)時(shí)間的數(shù)據(jù)支撐。同樣地，如此信貸投放規(guī)模無法長(zhǎng)期維持近三個(gè)月的環(huán)比增長(zhǎng)，那么對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用也恐難保持。

　　西南證券分析師付立春則認(rèn)為，2009、2010年包括投資在內(nèi)的積極政策將正式陸續(xù)實(shí)施，PMI很可能隨之繼續(xù)回升。另外，決策層4日公布的振興計(jì)劃勢(shì)必對(duì)制造業(yè)的整合、升級(jí)和規(guī)模擴(kuò)張產(chǎn)生積極的提振作用，從而推動(dòng)工業(yè)乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。制造業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的戰(zhàn)略地位也決定了它不可能長(zhǎng)期暗淡。

　　總之，PMI指數(shù)反彈的持續(xù)性將取決于政策的力度。假如政策能夠持續(xù)對(duì)制造業(yè)構(gòu)成提振和推動(dòng)，那么PMI指數(shù)將獲得支撐，展開反彈之旅。

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