俄羅斯盧布匯率昨日創下新低，觸及該國央行上月宣布的下限。交易員表示，本周或可看出俄羅斯央行有多大決心將盧布幣值穩定在新的水平上。

　　為盧布匯率確定一個均衡水平可能并非易事，因為它既取決于不斷波動的油價，也取決于貿易和資金流出以多快的速度根據新匯率進行調整。

　　自去年夏末以來，盧布兌美元匯率已下跌約33%。今年1月22日，俄羅斯央行宣布，它的目標是盧布兌美元匯率不跌破36盧布，對歐元和其它幣種的一籃子貨幣不跌破41盧布——俄央行以一籃子貨幣來衡量盧布價值。但昨日交易中，盧布兌歐元匯率跌至46.29盧布：1歐元，兌美元匯率為36.35盧布：1美元。

　　對于俄央行的目標是否明智，分析師們看法不一。花旗銀行(Citibank)駐莫斯科首席經濟學家艾琳娜·瑞巴科娃(Elina Ribakova)表示，俄羅斯央行的做法可能有些草率。“我不贊成這一目標水平，”她表示，“考慮到成本和收益，我認為它們將不得不再次調整。”

　　“或許它們距離長期均衡匯率水平已經不遠，但由于實體經濟的緩慢調整和資本賬戶承受的壓力，這一目標水平很容易被超過。”

　　莫斯科投資銀行Renaissance Capital的外匯策略師阿里克謝·莫伊斯夫(Alexei Moisseev)認為，央行似乎決心要將盧布匯率穩定在新的下限水平上。“他們將捍衛這一水平的信號非常強烈，”莫伊斯夫表示，“如果油價不繼續下跌，他們有機會將盧布匯率穩定下來。”

　　上周五，俄羅斯央行行長伊格納提夫(Sergei Ignatiev)在俄國家杜馬（議會下院）作證時強調，他們將捍衛已宣布的匯率下限目標。伊格納提夫表示，除了賣出美元儲備外，他們還將動用“其它工具”來穩定匯率，其中主要手段將是升息——為力求避免經濟衰退，俄央行迄今一直不愿意升息。

　　上周五，俄羅斯央行將再融資利率上調100個基點，至13%。自去年8月以來，俄央行已耗資逾2000億美元來捍衛盧布幣值，期間盧布匯率逐步下行。

　　莫伊斯夫表示，對于央行收縮流動性的新策略能夠穩定匯率，他和其他交易員持謹慎樂觀態度，主要原因在于，到目前為止，“針對盧布的投機資金中，大部分都源自于央行自己提供的流動性”。換言之，央行一直在為銀行提供廉價的盧布貸款，以求增加銀行體系中的流動性，但銀行反而用這些盧布來買進美元，而不是放貸到實體經濟中。

　　英國《金融時報》查爾斯?克洛弗(Charles Clover)莫斯科報道

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