李大霄 英大證券研究所所長

　　廣大的投資者朋友們：

　　我們終于送走了2008年。

　　2008年我們有眾多不好的事情，其中，證券投資者最不喜歡的是金融危機。而金融危機爆發后，從傳媒的盡責程度來看，這次危機的渲染顯然比較到位，甚至已經非常充分或者是過于充分。每天的新聞必是金融海嘯，每天都是失業數字觸動著人們的神經。我們觀察到的事實表明，現在的宣傳已經動輒就和1929年相提并論。

　　所以感覺現在我們對這次金融危機的看法有點放大了，要充分地、足夠地重視，但不應該過分地放大。過分放大只是讓市場陷入一輪又一輪的恐慌之中，企業家的投資計劃在恐慌之中必然會轉為觀望，銀行家們只做錦上添花而不做雪中送炭的特點更加不愿放貸，各個階層在金融海嘯的沖擊下財富縮水消費力已經大減之后更加不敢消費，投資者由于恐慌紛紛將高風險資產轉為極低風險資產，更多企業就得不到發展資金……這是一個典型的負循環。

　　對投資者而言，無疑這是一個比較大級別的金融危機，而悲觀者在危機中看到的是巨大的風險，而勇敢者在危機中看到的是眾多的機會。

　　回到國內，在國家大力投資啟動經濟的時候，在國家刺激證券市場發揮融資功能來支持經濟發展的時候，在國家投資的時候，我們是袖手還是挺身而出這是各個投資人不同的選擇。證券投資者在這個時候也許就具備了更加高的歷史使命，同時應該得到社會更加高的尊重和承認并好好保護之。

　　從博弈的角度來看，很多股票出現了一折的情況，用通俗的比喻來說，以前買一套房子的錢現在可以買十套同樣的房子了，您愿意買十套還是一套？十套房子的租金應該要比一套為多，十股的股息應該比一股要多十倍。筆者以為，6124需要淡泊，1664需要勇氣。

　　從股票、債券、現金的配置來看。在6124點的時候，配股票是一個不明智的選擇，配債是一個比較合適的方向。但現在債的空間已經減少，成為雞肋。現金也面臨減息的收入減少的威脅，反而股票的價格也漸漸回到合理的價格，特別是減息使股息率已經和利率相接近，所以這個時候增加一些跌出價值的股票配置也是比較合理的方法。

　　然而實體經濟的情況還沒有出現迅速的好轉，現在配置股票的人也許是要受到每天、每月、每年出來的壞消息的沖擊，這是投資面臨的痛苦，也是投資者所要面對的。

　　這是長線的投資者必然要經過的痛苦的磨練，但這并不是每個投資者都能夠擁有的能力，也不是每個投資者愿意去經歷的磨練，是非常痛苦的過程。

　　現金的收入漸漸減少，債券漸漸成為雞肋，而股票慢慢帶來希望。

　　風險總在萬眾矚目時，機會卻在無人問津處。

　　2009年，也許多年難遇到投資的機會悄然而至。

　　各位讀者，你們準備好了嗎？

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