張延龍

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　　2009-01-26

　　張延龍

　　陜西有色金屬控股集團(tuán)有限責(zé)任公司 （簡稱“陜西有色”）正手握現(xiàn)金，等待著在這一輪有色行業(yè)暴跌帶來的行業(yè)秩序調(diào)整中樹立自己的地位。

　　這家曾經(jīng)作為中國鋁業(yè)公司(簡稱“中鋁公司”)并購對象的陜西有色，在2008年的利潤遠(yuǎn)超同行，并成為有色金屬行業(yè)的利潤冠軍�！埃ń鹑谖�機(jī)）對我們困難，對別人更困難，”陜西有色董事長黃曉平說，“這個時候未來發(fā)展不能耽誤。利用這個機(jī)會，等市場稍微一恢復(fù)，我們就到全國有色行業(yè)前三位了�！�

　　三大百億產(chǎn)業(yè)

　　從需求萎縮到企業(yè)減產(chǎn)，有色行業(yè)正經(jīng)歷一個“到處都是壞消息”的艱難時期。但是，并非所有的企業(yè)都陷入悲觀。

　　“我們年底投資超過30億已經(jīng)整整四年，去年是第一次投資超過利潤，”黃曉平說，今年還將繼續(xù)加快投資，目前所有原材料價格、勞務(wù)價格都非常低，“建設(shè)速度不能放緩，凡是十一五、十二五期間的建設(shè)項目，我們能開工的現(xiàn)在都開工了。企業(yè)沒有錢的立刻打報告，集團(tuán)直接給錢”。

　　黃曉平其實并不是激進(jìn)者，他并不認(rèn)同宏觀經(jīng)濟(jì)會像某些人所說的在今年迅速復(fù)蘇，對于這次危機(jī)的影響，他同樣心平氣和，“否則別人繃得緊緊的，現(xiàn)在我們要超他們力度還小一點。利用這個機(jī)會，市場稍微一恢復(fù)，我們就到全國有色行業(yè)前三位了�！�

　　危機(jī)的時間長短，目前并未形成一致判斷，大部分人認(rèn)為整體經(jīng)濟(jì)會在2009年底開始復(fù)蘇，對于“產(chǎn)品70%出口外銷，海外有五六個公司，300多人平時都在國外”的陜西有色來說，則更傾向于不景氣將持續(xù)3年-5年的判斷。

　　黃曉平稱，3年后陜西有色將形成三大百億產(chǎn)業(yè)：寶鈦工業(yè)園、多晶硅和鉬業(yè)。其中，寶鈦工業(yè)園和鉬業(yè)分別依托其旗下A股上市公司寶鈦股份（600456）和金鉬股份（601958），多晶硅項目在2008年8月開始和陜西“一號國企”延長石油合作，今年5月一期項目將建成投產(chǎn)，“之后二期項目馬上開工�！秉S曉平說，目前電子級多晶硅每公斤可以賣3000多元，成本每公斤只有400多元，項目設(shè)計3750噸的產(chǎn)能，就是100個億產(chǎn)值。

　　據(jù)稱，鈦、多晶硅、鉬三個產(chǎn)品品種“將在國際上達(dá)到第一第二”，此外，對于釩、鉛鋅等產(chǎn)品，陜西有色也將形成漢中、商洛、813等三條線，“鉛鋅水平50萬噸以上，超過中鋁和葫蘆島做到全國第一�！�

　　陜西有色的“底氣”源于其充足的現(xiàn)金儲備�！霸谌ツ晔袌霾缓玫那闆r下，寶鈦股份進(jìn)行了第三次增發(fā)，金鉬股份也順利IPO上市，這兩件事作用非常大，為我們?nèi)谫Y98億元，負(fù)債率一下就下來了”，黃曉平說，“即使是去年年底我們發(fā)行了90億元的3年債券后，現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債率也剛過30%，不到31%，這對度過經(jīng)濟(jì)危機(jī)有益�！�

　　上海證券的一份行業(yè)報告稱，目前雖然有色行業(yè)“到處都是壞消息”，但有較佳資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的公司將有更高的生存機(jī)會和更高的發(fā)展可能。

　　利潤與負(fù)債

　　投資建設(shè)的“激進(jìn)”背后，陜西有色采取了一系列的“穩(wěn)健”政策。據(jù)稱，為降低原材料價格劇烈波動帶來的潛在風(fēng)險，陜西有色一直對原材料和產(chǎn)品進(jìn)行套期保值，其目的“不是為了賺取多大利潤，但可以做到不虧損”；另外，對下屬企業(yè)進(jìn)行虧損鎖定，“限定虧損多少，自己想辦法”。

　　根據(jù)之前上市公司發(fā)布的年報或者三季報，大部分有色行業(yè)上市公司都在2008年陷入低谷，有些甚至利潤驟降9成。

　　數(shù)據(jù)顯示，去年11月份國內(nèi)有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)工業(yè)增加值增幅僅為0.5%，而前11月有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)利潤同比下降34.1%。同時，行業(yè)減產(chǎn)浪潮依然在蔓延。經(jīng)歷10月份以來的急劇下跌后，目前多數(shù)金屬價格已跌至成本線之下，導(dǎo)致國內(nèi)外企業(yè)減產(chǎn)頻發(fā)。

　　“近幾個月，我們每月虧損1億元左右，但要理性看待這次危機(jī)，有色行業(yè)畢竟掙了8年錢，之前我們每年都有50億元的利潤，現(xiàn)在虧半年很正常，即使想的極端一些，虧3年，30億元，對于陜西有色來說，資產(chǎn)負(fù)債率頂多增長10個點，40%，還是好著呢。”黃曉平稱。

　　陜西有色在2008年完成銷售收入超過200億元，利潤30余億元，比上年有所下滑。這仍是一份相對出色的成績表，“利潤在去年已經(jīng)做到了有色行業(yè)的全國第一，其他的公司像中國鋁業(yè)（601600）、江西銅業(yè)（600362）、湖南有色，最高的也就20多億的利潤”。三季報顯示，中國鋁業(yè)的凈利潤為1.82億元，與去年同期相比，減少92%。此外，2008年以來中國鋁業(yè)的存貨一直保持上升，存貨凈額達(dá)226.6億元；比2007年底增加91.9億元。

　　市場人士說，這得益于陜西有色的產(chǎn)品品種，都是“小金屬”，產(chǎn)量不高，但行業(yè)地位都很高，抗風(fēng)險能力也強(qiáng)，像釩、黃金、白銀，價格總體而言比起其他金屬來說跌的不多。

　　反收編與大擴(kuò)張

　　此前，中鋁公司曾四處收編地方有色企業(yè)，陜西有色也是其目標(biāo)之一。

　　2004年4月26日，陜西省政府與中鋁公司曾就加快陜西省有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展事宜達(dá)成協(xié)議——陜西省政府?dāng)M將所持陜西有色72%的股權(quán)劃撥給中鋁，中鋁同時承諾，于2006年12月前全面啟動投資建設(shè)陜西榆林50萬噸煤電鋁一體化項目。

　　后來，中鋁公司一直“未能履行承諾”，最終擴(kuò)張“不了了之”，而“考慮到陜西有色長期穩(wěn)定發(fā)展的需要，陜西省政府將繼續(xù)持有上述陜西有色的股權(quán)”。

　　在這期間，中鋁公司的并購“無往不利”，先后在2005年收購蘭州鋁業(yè)、洛陽銅加工廠，在2006年重組河南中邁鋁業(yè)、收購白銀紅鷺鋁業(yè)以及焦作萬方，在2007年換股收購S蘭鋁、S山東鋁和包頭鋁，并重組上海有色集團(tuán)，在2008年成為云南銅業(yè)第一大股東。

　　市場人士說，目前，現(xiàn)在地方政府開始趨向于省內(nèi)有色金屬資源整合，形成各具優(yōu)勢的地方有色霸主，陜西有色、湖南有色、廣西有色都是其中頗具特色的，中鋁公司在國內(nèi)的整合空間已經(jīng)受到抑制。

　　“長遠(yuǎn)看，現(xiàn)在很多投資對于緩解未來壓力的作用明顯，原材料價格、礦產(chǎn)價格現(xiàn)在都非常便宜，這是一個很好的機(jī)遇�！秉S曉平說。

　　2008年，陜西有色對加拿大上市公司育空－內(nèi)華達(dá)黃金公司進(jìn)行了整體收購。陜西有色收購行動的代價“超過1億美元”，目前正在全面進(jìn)行項目建設(shè)，仍將投入2億美元左右。據(jù)稱，經(jīng)過勘探發(fā)現(xiàn)鉛鋅、金、錫等5種元素都達(dá)到單品位開發(fā)價值，礦產(chǎn)估值達(dá)到50億美元。

　　其他收購行動還包括在澳大利亞收購80多平方公里資源勘探區(qū)，在蒙古收購鉛鋅礦，在內(nèi)蒙古獲得20多平方公里勘探權(quán)等。據(jù)稱，陜西有色2006年曾在河南魯陽以3000萬的價格收購一礦業(yè)公司，現(xiàn)經(jīng)過勘探增加儲量，鉬的儲量已經(jīng)超過亞洲最大的鉬業(yè)公司金堆城鉬業(yè)集團(tuán)。

　　“現(xiàn)在國外勞務(wù)比平時要便宜一半，原材料比國內(nèi)還便宜，在國外搞建設(shè)非常好�！秉S曉平說。

　　來源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)

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