文|卿勇

　　目前，榮智健的資產總額縮水達75%，從30億美元縮水到7.5億美元，真正是流淚又流血了。一般的觀點認為，榮智健是投資資本市場失手陷入困境的。按道理，榮智健也是資本市場的投資高手了，比如，1978年用榮氏在港資產在香港開廠，然后把工廠轉手，賺到幾百萬美金，據說這是“第一桶金”，然后，榮智健又進行了一系列的投資行為，如投資收購香港國泰、港龍航空公司、入主香港電信、參股澳門電信、參股亞洲衛星、投資香港房地產、投資遠洋船隊、在內地建發電廠等等，都很成功，也奠定了中信泰富在香港產業資本的龍頭地位。

　　如果冷靜地觀察榮智健財富增長的軌跡，我們發現，榮智健做實業投資是很在行的，眼光很準，手筆很大，收益很高，說榮智健是“投資高手”，也算是實至名歸的。然而，投資分兩種，一種是投資實業，像榮智健的產業集團就是；一種是投資虛擬市場，比如期貨、匯市，見不著物化的投資實體，只見到數字、曲線、預期，鼠標一按，數以百萬、千萬、上億的交易就完成了，損益也就是一瞬間的事情。投資虛擬市場風險是很大的，因為其是基于杠桿原理的交易，所謂“四兩撥千斤”，收益是放大的，損失當然也是放大的。而詭秘之處在于，這種放大功能，有可能是不對稱的，就是說有可能收益有限，損失卻無限。據說榮智健就栽在這種不對稱上頭。

　　中信泰富投資團隊與花旗銀行香港分行、渣打銀行、Rabobank、NATIXIS、瑞信國際、美國銀行、巴克萊銀行、法國巴黎銀行香港分行、摩根士丹利資本服務、匯豐銀行、Calyon、德意志銀行等13家國際金融巨頭簽下了16份兩種每月累計外匯遠期合約，叫做“含敲出障礙(Knock Out)期權及看跌期權的澳元/美元累計遠期合約”和“含敲出障礙期權及看跌期權的歐元-澳元/美元雙外匯累計遠期合約”，據說貓膩就在這些合約之中。

　　按照合約規定，中信泰富的利潤向上是有限的，就是說要“封頂”，一旦中信泰富的月利潤超過一定限度，對手可以取消合約，而中信泰富的虧損向下是加倍無限放大的。這是明顯的不對稱交易，而更為嚴重的是，定價權是在13家國際金融巨頭手上。

　　那么把問題轉回來，榮智健也算是投資高手了，其團隊也應該是專業精英了，

　　為什么會看不出其中的危險呢？有媒體把這個歸結于中信泰富的操盤手太隨便，打手機就下單。然而，恐怕更為深層的原因，是這兩種名字念起來都拗口的金融衍生產品，就是一種套，稍不注意就會被套住，表面上看是“只賺不賠”，賠起來賠死人。13家國際金融巨頭是虛擬市場的老玩家，榮智健及其中信泰富團隊在這些狡猾的老手面前還顯得“稚嫩”，就這樣上了套。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。