□本報(bào)記者 李良

　　

　　曾被國(guó)內(nèi)投資者視為價(jià)值投資“楷模”的QFII，在2008年的低迷市中也未能逃脫虧損命運(yùn)。據(jù)基金研究機(jī)構(gòu)湯森路透理柏的數(shù)據(jù)顯示，QFII的A股基金去年平均大幅虧損65.05%，跑輸了國(guó)內(nèi)股票型基金。不過(guò)，這似乎并沒(méi)有打擊QFII布局A股市場(chǎng)的積極性。不少Q(mào)FII表示，在去年底大舉建倉(cāng)A股后，看好中國(guó)刺激經(jīng)濟(jì)的諸多政策，市場(chǎng)信心有望在未來(lái)兩年逐漸恢復(fù)。

　　悄打“埋伏戰(zhàn)”

　　在日前的媒體會(huì)上，瑞銀證券中國(guó)證券部總監(jiān)袁淑琴坦然承認(rèn)了去年年底瑞銀證券在中國(guó)A股市場(chǎng)出現(xiàn)了大幅加倉(cāng)行為。她同時(shí)強(qiáng)調(diào)，這種加倉(cāng)并非基于“內(nèi)幕”消息，而是出于對(duì)當(dāng)時(shí)中國(guó)政府提出4萬(wàn)億刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的信心。

　　袁淑琴向記者展示了瑞銀近年來(lái)的現(xiàn)金變化和買賣軌跡圖。從圖中可以發(fā)現(xiàn)，瑞銀在2007年四季度現(xiàn)金指數(shù)達(dá)到最高，但在去年四季度，這個(gè)指數(shù)出現(xiàn)一定幅度的下降。“我不能告訴你我們買了什么股票，但你從圖中可以看到，去年11月瑞銀對(duì)A股的買入量已經(jīng)超過(guò)此前9月和10月的賣出量之和。”袁淑琴表示。

　　事實(shí)上，QFII的運(yùn)作和國(guó)內(nèi)基金頗有不同的是，QFII的投資人會(huì)主動(dòng)根據(jù)趨勢(shì)來(lái)決定買入還是贖回，從而影響QFII在A股市場(chǎng)的操作。2007年底，在國(guó)內(nèi)股市氣氛熱烈的時(shí)候，許多QFII的投資人卻開(kāi)始贖回，這也導(dǎo)致了諸如瑞銀等出現(xiàn)大規(guī)模套現(xiàn)行為。但隨著A股市場(chǎng)去年的慘烈下跌，QFII的投資人卻看到了買入機(jī)會(huì)，而他們的入場(chǎng)也使得QFII近期加倉(cāng)動(dòng)作頻頻。袁淑琴就表示，瑞銀QFII的投資人對(duì)中國(guó)的信心正在恢復(fù)。

　　分析師則指出，與國(guó)內(nèi)基金業(yè)相比，QFII的投資理念相對(duì)成熟而且堅(jiān)持，去年底的快速建倉(cāng)其實(shí)已經(jīng)表明了他們對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的態(tài)度。盡管這種建倉(cāng)未必能在2009年給QFII好的回報(bào)，但從以往他們的操作方式來(lái)看，這不過(guò)是提前打好的一個(gè)“埋伏”而已。

　　A股凸顯吸引力

　　在中國(guó)政府不斷出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)政策后，QFII對(duì)A股市場(chǎng)的評(píng)價(jià)明顯偏向正面。

　　高盛認(rèn)為，雖然目前的宏觀和盈利可預(yù)見(jiàn)性格外低，但頗有吸引力的估值、市場(chǎng)每股盈利和匯率預(yù)期的下調(diào)、有利的流動(dòng)性狀況以及政府支持增長(zhǎng)的政策傾向，有助于為價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)提供支撐，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能在2009年下半年逐步企穩(wěn)，回報(bào)率也將集中在2009年下半年，同時(shí)不排除2009年上半年會(huì)有幾次初露端倪的復(fù)蘇行情的可能性。美林證券去年底的一項(xiàng)調(diào)查顯示，超過(guò)半數(shù)的受訪者看好2009年的中國(guó)股市。該調(diào)查受訪者為全球范圍內(nèi)的196位基金經(jīng)理。

　　袁淑琴則指出，中國(guó)投資者的信心正在恢復(fù)，但仍需要一定的時(shí)間，雖然2009年A股市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)寬幅震蕩，但瑞銀仍會(huì)秉持一貫的投資風(fēng)格，不會(huì)追逐這些短線操作的套利。而值得玩味的是，袁淑琴表示，希望監(jiān)管層能繼續(xù)擴(kuò)大QFII的投資額度，并稱有一百余份QFII的入市申請(qǐng)已遞交證監(jiān)會(huì)。分析人士認(rèn)為，這表明，盡管全球金融危機(jī)仍在持續(xù)，未來(lái)不確定因素很多，但很顯然，A股仍被許多海外資金視為“避風(fēng)港”，這其中，不僅有A股市場(chǎng)自身的吸引力，也透露出海外投資人對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望提前走出困境的信心。

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