特約記者 賴靜禹 新加坡報道

　　高盛2008年12月15日公布的財報顯示，截至2008年11月28日，高盛年度凈收入為222.22億美元，比2007年同期的459.87億美元減少52%。其中，因投資中國工商銀行導致浮虧4.46億美元，2007年同期，該數額為浮盈的4.95億美元。值得注意的是，投資工行導致的虧損記錄在第四季度的金額為6.31億美元，高于全年總損失。

　　談到虧損的原因，高盛董事長兼首席執行官勞爾德·貝蘭克梵認為，“第四季度的業績反映了非常艱難的運營環境，包括各級資產估值的大幅下跌�！�

　　雖然目前披露的信息中都沒有反映出高盛最近的現金流狀況，但其他投資銀行在出現首度虧損后都發生了現金極缺的情況，令人不得不懷疑高盛會否重蹈覆轍。

　　遠水未解近渴

　　在首度出現虧損、未來局勢不明朗的情況下，高盛是否如其他金融機構一樣，需要變賣資產自救？如果是這樣，是否會變賣在華資產？變賣在華資產的遠水是否能解近渴？

　　國內某外資銀行資深財務人士黃女士對本報分析說，根據中國的外匯管理制度條例，若高盛要將套現得來的現金轉移到國外，將面臨不少操作困難。

　　首先，外匯管理制度條例中規定，境外金融機構能匯出國外的資金只能是所獲利潤部分。對于高盛來說，套現得來的現金中，只有扣除掉成本后的利潤才能匯出去。以西部礦業的案例為例，則能匯出的金額只有套現總金額的一半左右。

　　其次，中國嚴格的外匯管理機制要求，大額的匯出款必須經過有關部門審批，其過程將花費不少時間。如高盛總部出現現金緊缺的情況，時間將是一個關鍵問題。

　　再次，根據國內的法規，境外機構在華投資所得利潤，如不在中國進行再投資而需匯出國外，將被征收相應的企業所得稅。這對匯款出境的企業而言，是不小的利潤損失。

　　而據黃女士介紹，如果出售的是在香港上市的H股，則便利很多，不會有上述的諸種難題。

　　有可能減持工行

　　接受本報記者采訪的資深投資分析師程先生同意黃女士的意見，認為高盛若真要套現匯錢給美國總部，減持H股是更好的選擇。他預測，高盛近期內減持工行H股，是相當有可能的事情，現在之所以還沒有采取行動，很可能是因為“沒溝通完”。

　　程分析師稱，境外機構投資者減持中資銀行，并非因為看空中資銀行的未來前景，而主要是因為其母公司的資金壓力造成；而且，冒著與中資銀行和中國政府搞僵關系的風險，也不是境外機構投資者希望看到的局面。所以，不到迫不得已的時候，各機構一直都否認減持的傳言。

　　更重要的是，這些減持行動必須要事先與中方的股東溝通和協商。程分析師認為，高盛到現在還沒開始減持，很可能是因為“還沒溝通完，沒排上隊”。

　　可以說，境外機構投資者要賣出所持有的中資銀行股票，最需要的是與中方股東方的協商和配合。雙方也有合作的需要：一方面，中方股東不愿意看到大規模減持導致的股價大幅下挫，影響各方對中資銀行的信心；而同時，股價的大幅下挫更無疑會給減持的境外機構投資者帶來巨大的損失。

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