做“偉大公司”的幕后推手

　　——訪KPCB凱鵬華盈中國基金合伙人汝林琪

　　文/本刊記者 韓言銘

　　目前“撈一把就走”似乎是社會對PE和VC普通認識，而事實上，PE和VC對企業(yè)的貢獻不僅僅是資金，還有其他更多價值體現(xiàn)。前不久，在第八屆中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權投資年度論壇上，包括柳傳志在內的多位投資人都呼吁社會正確認識PE和VC在企業(yè)成長過程中的起到的重要作用。

　　近年來，中國投資界顯得有些“浮躁”。不僅出現(xiàn)很多半路出家不成熟的投資人，更甚者為追逐一個項目而投資人之間互相抬價的現(xiàn)象，而過高的估值讓這些投資人騎虎難下。

　　別忽略第五階段

　　KPCB凱鵬華盈中國基金合伙人汝林琪提醒同行：“整個的VC行業(yè)分五個階段：第一個是融資，第二個是投資，第三個是幫助公司建設，這一塊我認為是最重要的。第四個是幫公司上市，但這還不是尾聲。最重要的是第五個階段，就是在公司上市以后，繼續(xù)幫助這家公司成長，建立一個更偉大的企業(yè)。我覺得中國的VC行業(yè)過去2、3年比較注重的是前四個階段，通常忽略了第五個階段。”

　　汝林琪女士，擁有二十年投資銀行和風險投資的經(jīng)歷。她于1999年涉足風險投資行業(yè)，并于2005年募集建立了TDF Capital China II LP。曾多次獲得“中國最活躍創(chuàng)業(yè)投資人”、“中國最佳創(chuàng)業(yè)投資人”等稱號。

　　她領導的凱鵬華盈中國基金在08年投了10個項目，這只新基金成立以后一共投了15個項目。汝林琪說：“往回看，在18個月內投資15家企業(yè)的速度遠遠快于我們之前投資速度。我覺得作為一個成功的VC，應該是投資了偉大的公司。在美國VC的歷史，說明了這個觀點。過去不管是企業(yè)家還是媒體，更重要的是重視融資的速度、數(shù)量，而沒有更加注重投資企業(yè)家的質量和投資人能為這個企業(yè)所帶來的長遠的價值。”

　　汝林琪的體會是，如果有幸投到一家很成功的企業(yè)，不管是今天的百度、騰訊或者是阿里巴巴，回過頭來看都會為此而自豪。而不會是自傲地說曾經(jīng)投了幾十億美金、幾百家企業(yè)。她認為，投資長青公司、偉大企業(yè)是投資人的責任。往前看應該更加注重投資人做事情的這種專業(yè)態(tài)度，還有對于企業(yè)家的要求和企業(yè)家對于投資人的要求，更重要在于對投資公司的質量的把握。

　　汝林琪過往的投資史足可以證明其獨到的眼光。從2001年到2004年，汝林琪負責投資了網(wǎng)通、阿里巴巴、分眾傳媒、百度和華友世紀等企業(yè)。2005其投資的百度、分眾傳媒和華友世紀登陸美國納斯達克，阿里巴巴與雅虎合并，TDF將所持有的阿里巴巴股份退出近60%，其中汝林琪代表TDF Ⅲ在阿里巴巴第三輪融資時跟進的投資回報在10倍以上。

　　她曾對媒體說，阿里巴巴這個項目是“起伏最多，我自己學到最多，跟企業(yè)家溝通也最充分”的項目。她在2000年1月遇到阿里巴巴總裁馬云時，正值阿里巴巴最艱難時期，但她仍然看好馬云會成為一名杰出的企業(yè)家。“因為他們一開始就有遠大的理想，對很多賺錢的機會能冷靜分析，什么值得花資源去做，什么不值得去做，選擇的幾個大的方向都很對。”后來阿里巴巴找到贏利點，度過艱難時期，2007年阿里巴巴在香港交易所上市。

　　不過，汝林琪也坦誠投資也有投得不成功的時候。“面對過去自己一些失敗的投資經(jīng)驗，其實可以很坦然地面對。尤其是在第一個基金和第二個基金時，當這個企業(yè)家已經(jīng)盡己所能，而我們對這個商業(yè)模式也認可，也許最終是市場的環(huán)境或者是其他不可控的外在因素。導致投資最終沒有成功地退出。我覺得這種失敗的歷程是一種寶貴的經(jīng)驗，而且是做這個行業(yè)必須交的學費。”

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