港口存煤的下降并非由于需求增加，而是大秦鐵路、朔黃鐵路等運輸通道運量下降所致。目前該兩條鐵路有近三分之一的機車進入了檢修。運量的下降也是煤炭企業應對下游需求下滑而減少產量的一個真實體現。

　　伴隨國際油價的反彈，國際國內煤價也略有企穩跡象。近日，澳洲NEWC煤價反彈至81.44美元/噸，國內中轉地價格也有所上漲。但我們仍然認為煤炭的供求平衡遠未穩定，相對急速下滑而未見任何反轉跡象的需求，近三年投資形成的煤炭產能將形成巨大的潛在供給，從這個角度上講，煤炭價格不存在長期反轉的支撐。當然我們也看到近年煤炭行業格局發生了變化，行業集中度大幅提高，煤炭企業的話語權越來越大，但我們相信需求是決定未來價格均衡的關鍵要素，而在當前的預期下，煤炭價格仍有下跌空間�！　。�聯合證券）

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