本報記者 王鎮江 北京報道

　　在利率下調、股市震蕩的大背景下，通過債市融資對中小企業來說無疑是一個很好的選擇。11月份，收益率曲線中短端下行幅度明顯高于長端，債券收益率曲線進一步陡峭化。

　　光大證券李懷定估計，在經濟處于下調周期、銀行惜貸的情況下，中小企業債券融資的成本很可能低于信貸融資。

　　其研究結果表明，2009年債市資金供遠大于求，缺口高達近3 萬億，中小企業迎來一個難得的發債機會。他預計2009 年債券供給新增約2.6 萬億，但僅銀行資金供給新增預計約有4.9 萬億，考慮到2009 年保險公司、基金和證券公司新增債券需求至少在5000 和1000-1500 億以上，2009 年債券新增資金供給預計總計5.6 萬億。

　　由于新增債券供給與新增資金供給缺口高達近3 萬億，即使考慮到2009 年地方政府債券的推出與特別國債的巨額發行，預計也難以改變2009 年債券資金供給有望遠大于需求的局面。“目前的關鍵是放松對投資者的種種限制”，他表示。

　　前不久，銀行市場交易協會執行副會長時文朝接受本報記者采訪時坦言，投資人群體多樣化是困擾銀行間債市發展的一個重要問題。按照保監會有關規定，保險資金只能購買有擔保的債券，保險公司和基金目前還不能購買中期票據。

　　一位交易商協會人士告訴記者，短融債的發行以前還要求企業發債前一年盈利，目前這一要求也取消了，實際上已經完全市場化了，“只要買家和賣家兩相情愿，我們不做干涉”。“現在是盡快豐富投資主體，并加強規范管理，做好信息披露。”

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