◆每經記者 胡玉慧

　　 “2009年，市場將會處于U型底部。”昨日，國金證券首席經濟學家金巖石博士這樣陳述他對今年A股走勢的判斷。

　　 國金證券昨日在蓉舉行的2009年度策略報告會，吸引了數百人參加，其中既有資金實力雄厚的機構投資者，也有眾多個人投資者，甚至還有不少產業界人士。金巖石認為，U型底部“既有痛苦，也有微笑”。

　　憂：2009年五大憂慮

　　 “今年的不確定因素非常多。”金巖石說到，他將憂慮歸納為五點。首先是就業問題。金巖石表示，保增長，歸根結底是為了保就業。

　　 其次是宏觀調控。宏觀調控方向非常明確，以內需促增長，4萬億元的巨額經濟刺激方案以及后續各部委、各省市陸續出臺的方案都是基于此。然而，金巖石表示，“4萬億從何而來？”就在4萬億元經濟刺激方案公布的當月，我國出現了1461億元的財政赤字，他認為我國進入“赤字財政”時代。

　　 再次，是對民營企業繼續破產的擔憂。金巖石表示，如果說國有企業是納稅大戶，那么民營企業則是解決就業的大戶。如果民營企業的繼續破產將會給當前就業形勢增加壓力。

　　 然后是美國經濟持續惡化。美國經濟短期內看不到復蘇的跡象；其經濟困境甚至蔓延至地方財政，去年就傳出加州瀕臨破產邊緣的消息。

　　 最后，則是對經濟刺激效果高度的不確定性。金巖石指出，刺激內需的許多手段，都需要較長時期方能見效。如果未來半年內看不到經濟刺激方案帶來的實質性效果，市場情緒可能會轉向失望。

　　 此外，金巖石還表示，由金融海嘯引致的全球性資產貶值，極有可能引發我國企業的資金鏈斷裂。

　　喜：股市已經預期“壞局面”

　　 然而，盡管存在著諸多不確定性，金巖石對2009年的A股市場，看法還是相當積極。這點從他昨日多次提到“U型微笑”一詞上，就可以感受到。

　　 金巖石表示，股市已經超前預期了經濟下滑和政策轉向。“在大家都談論金融危機的時候，其實金融危機已經進入尾聲了。”他特別提到了市場非常擔憂的2009年大小非解禁問題，盡管今后兩年市場將面臨巨大的限售股解禁，但市場卻有夸大之嫌。“并不是所有大小非都會賣的，”金巖石說，“至少不會被減持到控股權之下。”據此剔除相應的股份后，未來兩年實際解禁市值不超過2萬億元。

　　 因此，金巖石的判斷是，2009年滬指的核心波動區間是1600點～2400點，預計將是一個筑底過程。市場何時反轉？他表示需看兩個指標：一是宏觀經濟觸底反彈，另外是資金面從凈流出轉為凈流入。

　　 金巖石看來，今年反而蘊含不少機會，“股市的U型底部盛滿著財富增長的機會。”他的選股原則概括為，選擇 “死不了”、“活不好”、“跌幅超80%”以及“自己熟悉”的股票。

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