◆每經記者 馬宇飛

　　 今年正值農歷牛年，雖然大多數投資者并沒有預計2009年會迎來牛市，但近期資金面上的轉暖，有望支撐A股市場在今年1月份迎來“牛抬頭”。

　　 據測算，1月份央票到期和央行公開市場滾動操作將累計向市場釋放資金5750.56億元，是去年5月以來最大單月資金量，而整個一季度釋放的資金總量更將達到1.22萬億元，幾乎是去年第四季度的一倍。

　　 在央票“解禁”和降息預期的雙重拉動下，未來A股市場的資金面有望出現轉暖的情形，這很可能在短期內刺激股市回升。

　　央票解禁提升市場流動性

　　 相比于央行在1月8日發布的最高總量500億元中央銀行票據，市場更為關注的是，今年1月份和第一季度將分別有超過5000億元和上萬億元的資金陸續解禁并流向市場。單季度釋放如此巨額的資金，這在以往并不常見。

　　 如果這部分釋放的資金全部流入證券市場會是什么樣的情形呢？按照滬深兩個交易所昨日公布的數據，截至2009年1月9日，兩市總流通市值共計5.11萬億元，釋放的1.22萬億元相當于給整個A股流通盤增加了23.87％的資金。

　　 在接受 《每日經濟新聞》采訪時，西南證券首席策略分析師張剛表示，此次央票到期釋放出來的巨額資金，不排除會有一部分流入證券市場；而這部分流入的資金無疑將大幅提升市場中的流動性，進而有望支撐A股市場在今年第一個月走出 “牛抬頭”的走勢。

　　 不過，張剛也指出，央行后面是否會繼續回籠資金，將決定此次釋放的資金大小，而這部分被釋放的流動性進入證券市場的過程也比較復雜，最后具體能為A股市場帶來多少資金目前還不好判斷。

　　降息預期大大增加

　　 如果把央票“解禁”看成是直接增加市場流動性，那么再度下調存款準備金率和存款利率則將間接刺激資金流入市場。近期一系列的政策和指標均表明，下調存款金準備率和存款利率的預期已經非常強烈。

　　 進入2009年以來，全國銀行間拆借利率接連出現大幅下跌，到目前為止，僅有1個交易日有所反彈。截至昨日，全國銀行間的拆借利率已由去年12月31日的1.0277％降至0.8524％。

　　 一位不愿透露姓名的銀行人士表示，該項指標的下降歷來被認為是降息的前兆，而銀行間拆借利率下降，本身也會間接刺激市場流動性的增加。“因為利率下降，使得融資的成本也下降了。”

　　 上海財經大學現代金融研究中心的談儒勇教授指出，在中央“保增長、擴內需、調結構”的經濟方針指導下，央行執行適度寬松的貨幣政策的預期已經非常明確，未來不排除繼續下調存款準備金率和降息的可能。

　　 由于目前央行執行的一年期人民幣存款利率僅只有2.25％，即使只下調27個基點，也將使得存款利率降到2％以下。顯然，對于部分追求一定收益的資金，如果存款利率降到其心理預期之下，無疑將刺激這部分資金流出銀行，去尋找其他投資途徑。

　　 談儒勇表示，從目前國內的狀況來看，只有證券市場是吸收這部分資金的最近場所。但他強調，銀行資金流入證券市場，必須是建立在當前A股市場能夠逐步企穩的基礎上，“只有證券市場出現了賺錢效應，才能拉動后續資金入場。”

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