本報記者 吳麗華 陳巖鵬 北京報道

　　物價走勢再次超出很多人的預期。

　　“2008年12月份PPI為負是肯定的。”2009年1月7日，申銀萬國首席宏觀經濟分析師李慧勇接受《華夏時報》記者采訪時表示。各大機構做出的預測也同樣顯示，作為物價先行指標的PPI出現近6年來的首次同比負增長已成定局。

　　與此同時，接受采訪的專家還紛紛預測12月份物價水平進一步回落，中金首席經濟學家哈繼銘預測12月份CPI會回落到1%-2%，李慧勇的預測是1.7%。

　　面對PPI急轉為負的局面，降息再次成為大家關注的焦點。

　　通縮風險加劇

　　哈繼銘表示，PPI急轉為負是因為內需、外需和大宗商品價格明顯回落，預示通縮風險在加大。這種觀點同樣得到諸多專家的認同，中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示，PPI加速下滑的原因是原油、鐵礦石、鋼鐵、煤炭等原材料和初級產品價格大幅下滑，尤其是原油同比下滑幅度比PPI跌幅還快，而其下滑的原因則是2008年下半年以來原材料需求的持續下降，這也與李慧勇所持觀點相同。

　　上述專家觀點恰恰契合了經濟學領域通常認為的通縮概念，即物價、工資、利率、糧食、能源等價格指標持續下跌，市場供過于求。而更加可怕的是，這種情況還存在加劇的跡象。

　　“目前宏觀經濟還處于筑底階段，還見不到反彈的跡象。”李慧勇認為，2009年是中國經濟最艱難的一年，中國經濟將進入全面調整階段。作為經濟全面調整的體現，預計中國經濟中將出現5個負增長，出口下降約5%、進口下降約9%、PPI下降約7%、CPI下降0.2%、工業企業利潤下降21.6%。郭田勇也認為，未來PPI還會有一個慣性的下滑，CPI會低位運行，甚至可能為負。

　　事實上，多家機構都預測CPI的負數時代將很快到來，通縮將在2009年一二季度來臨。李慧勇還認為，假如以物價負增長作為通貨緊縮的標志，通貨緊縮出現的時間可能將提前來臨，而防止通縮需要更加擴張的貨幣政策。哈繼銘預測，2009年物價會繼續下滑。

　　超激進降息空間不大

　　通縮風險的進一步加劇，降息再一次成為備受關注的政策焦點，對PPI急轉為負所彰顯的繼續加大的通縮風險，有人提出超激進降息。

　　僅從利率角度講，物價水平的大幅降低無疑給降息提供了更大的操作空間。2008年11月2.4%的CPI增速與當時2.52%的基準利率相比較，中國終于在23個月之后實現了12個基點的正利率，央行實施適度寬松貨幣政策的空間無疑被放大了。現在物價加速走低，給降息提供了更大的空間，但是目前2.25%基準利率水平顯然為央行留下的降息空間并不是很大。

　　哈繼銘認為在2009年央行可能降息108個基點，但這可能在前三季度操作完成，而2009年108個基點的降息空間也是諸多分析機構的共識。

　　郭田勇則認為在2008年12月份數據公布后，央行可能再次降息，但這次降息最多可能是54個基點，不可能算是激進降息，而108個基點的降息也不可能一步到位。

　　不可能再次激進降息的另一個理由是，在通縮壓力加大的背景下，降息可能并不能起到預期的效果，目前降息政策更多是表現刺激經濟增長的態度，不可能再次超激進降息。

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