徐磊

　　隨著年報期漸行漸近，各大機構去年究竟虧了多少也將“真相大白”。其中，一直披著神秘色彩的各大主權財富基金2008年的成績單更為引人關注。而最新數據顯示，淡馬錫僅在美林投資上的浮虧可能超過20億美元。

　　作為去年投資市場上最活躍的主權財富基金之一，淡馬錫的業績表現頗具代表性。本周一，淡馬錫披露，其已將在美林全部13.7%的股份轉為了美國銀行股份。上周，美國銀行正式完成對美林的收購。

　　在去年12月31日，也就是美國銀行完成收購美林的最后一個交易日，淡馬錫手上的美林股價為12.1美元，而其購入的平均成本為每股23美元。淡馬錫近兩年共在美林身上投下了50億美元，轉股后其持有美國銀行1.89億股，按后者周三13.71美元的收盤價計，這部分股份的價值為25.9億美元。

　　粗略計算可知，淡馬錫在美林身上的投資已出現20多億美元的巨額賬面虧損。事實上，淡馬錫原本的情況可能會更糟。在最初投資美林時，淡馬錫曾答應以48美元的價格購入超過1.04億股，但在美林去年7月被迫再次籌資時，該條款得以重置。

　　也就在那次，淡馬錫以低于每股6美元的價格購得了1.51億股美林發行的新股，這樣才使其在美林身上的每股平均投資成本降到了23美元左右。然而進入去年9月以后，美國次貸危機漸趨升級，包括美林在內的金融股齊齊狂跌，淡馬錫的賬面浮虧再次加劇。

　　而去年9月14日，美國銀行突然宣布以每股29美元溢價70%全額收購美林，這個“驚天利好”意味著淡馬錫的所有浮虧將一夜抹平。然而，一切就如同南柯一夢般，此后美國銀行的股價也跌跌不休，從并購消息發布后的26美元一路跌去了近半。最終，淡馬錫還是沒能逃過巨額浮虧的結果。

　　資料顯示，淡馬錫約有40%的投資分布在金融領域。除了美林外，其還在巴克萊銀行、中行和建行上持有大量股份，而上述股票無一例外去年都出現大幅下跌，由此推斷其在金融股上的賬面虧損將遠不止20億美元。

　　分析人士稱，淡馬錫的例子很好地說明了主權財富基金去年在金融危機的大背景下，在銀行股投資上遭到的巨大打擊。

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