每經記者 姜艷艷 馬超彥 發自北京

　　 昨日是鹽湖鉀肥（000792，收盤價41.58元）復牌以來的連續7個交易日跌停，但成交量卻已經較前幾個交易日明顯放大，達到609萬股。而盤后數據也顯示，機構排列在買賣榜的前四位，有券商研究員告訴《每日經濟新聞》記者，鹽湖鉀肥在今日打開跌停板的可能性非常大，而為了表達對大股東的不滿，部分基金將投票否決兩鹽湖的合并方案。

　　打開跌停后的兩種走勢

　　 自鹽湖鉀肥12月26日復牌以來，截至昨日，已經連續7個交易日跌停。有券商研究員認為今天鹽湖鉀肥將會打開跌停。

　　 “鹽湖鉀肥的每股收益是2元多錢，按照15倍市盈率計算，差不多股價在32~40元。”招商證券化工業分析師張志宏認為，鹽湖鉀肥（000792，收盤價41.58元）最快今日有望打開跌停，但不排除再跌停一天的可能——如果以35元作為價值中樞看，本周五打開跌停的可能性也很大。

　　 昨日鹽湖鉀肥成交量較前幾個交易日大幅上升，達到609萬股，成交金額為25321萬元，而盤后數據也顯示，“機構專用”席位占據了當天買入和賣出的前四位，顯示機構對該股的估值有重大分歧，今日多空雙方將出現對決場面。

　　 鹽湖鉀肥的股價走勢或有兩個樣板可以參考，即云天化和宏達股份。

　　 由于市場并不看好云天化系的重組預案，云天化在8跌停之后于2008年11月20日以下跌5.81%的幅度打開了跌停板，收盤價為24.98元。當日基金迅速出逃，云天化凈賣出前十的全部為基金，共計凈賣出了8.79億元，而法人持倉的比例連續兩個交易日下降了1.43%，顯然是游資接手了云天化。昨日云天化報收于19.17元。

　　 而另一實例是宏達股份，在停牌7個月后于2008年4月21日復牌，該股先是無量連續6跌停，4月29日打開跌停后，大幅上漲8.24%，收盤價為46.13元。但之后宏達股份就走上了綿綿的下跌之路，昨日宏達股份報收于5.73元（除權后價格）。

　　探底之路仍未終止

　　 那么鹽湖鉀肥在復牌之后其走勢會是第二個“云天化”復牌之后一路下跌，還是類似于“宏達股份”，打開跌停首日大漲之后再步入跌途？

　　 張志宏的判斷是，鹽湖鉀肥最有可能走出與云天化相似的路線。“宏達股份和云天化以及鹽湖鉀肥停牌的時間點不同，宏達股份復牌后遭遇了全球金融危機等沖擊，股價因此一路走低。”

　　 不過分析師也表示，即使鹽湖鉀肥打開跌停板，也不意味著股價見底，短期內股價有望企穩，但未來仍可能繼續下跌。

　　 國信證券發布分析報告認為，鹽湖鉀肥的股價有望維持在30.8元至35.6元之間。而中銀國際一份報告則表示，該股價的合理價位應該在46.13元附近，平安證券則認為該股的合理價位在44元~55元。

　　 張志宏表示，由于近期鉀肥價格出現松動，周邊市場的參考標桿短期失去效用——美國和中國國內的鉀肥價格出現了小幅下跌，而日本等國價格出現了上漲，由于鉀肥新一輪價格談判尚未明確，究竟未來公司業績和市場前景如何，恰恰處于“博弈”之中。

　　 而ST鹽湖 （000578，收盤價21.65元）顯然也難逃下跌的命運。國泰君安研究員認為，資本市場在鹽湖鉀肥停牌之后下跌幅度已經超過了30%，市場估值水平出現了較大幅度的下滑。化工股2009年的動態市盈率為12至15倍左右，在現有市場估值水平下，ST鹽湖合理股價顯著低于停牌時股價，意味著復牌后股價面臨大幅下跌的風險。

　　 分析師還表示，即便鹽湖鉀肥能夠打開跌停也不意味著ST鹽湖的下跌命運終結。“每天5%的跌幅，讓ST鹽湖距離真正的價值中樞還有遙遠距離”。

　　機構將投出反對票

　　 “據我所知不少基金肯定會對兩鹽湖合并方案投出否決票”，昨天，有知情人士告訴 《每日經濟新聞》記者，鹽湖鉀肥本身最大的問題就是治理結構不合理，大股東權勢過重，而此次合并方案也明確顯示出了這種傾向，一切都為了大股東利益而做的并購案本身也讓大量持股的基金公司很不滿。

　　 一位基金公司內部人表示，鹽湖集團去年這一年搞了不少事，包括此前從沒征收的稅費開始征收了，還有就是匆忙推出合并方案等等，如果基金不“投否定票搏一搏”，在股價出現大幅下跌的情況下，誰來保證基金的收益。

　　 有證券分析師也表示，鹽湖鉀肥的股價一夜回到兩年前——只相當于2007年8月份的價位，套牢了不少機構。截至去年第三季度，該股的流通股中50%以上為基金持有，公司“生硬”的合并方案顯然令基金公司也受了傷，爭取更大的對價比值，將是下一步博弈的重點。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。