任亮

　　剛剛與中國工商銀行北京分行和北京產權交易所簽署“水處理項目并購貸款意向協議”，并因此成為首家簽訂企業并購貸款協議的首創股份（600008.SH）昨日開盤便封于漲停。

　　獲得并購貸款，首創股份應該主要收購一些水處理工廠，這對于公司規模的迅速做大非常有利。東海證券策略分析師王凡認為，作為銀行的一種新業務，第一單的簽出會比較謹慎，而選定首創股份，起碼從銀行的方面來看，肯定是認為首創股份盈利比較穩定。

　　首創股份副總經理、董秘郭鵬并不能確定這次漲停與簽訂并購貸款協議有關。他指出，總體來看，對公司是有益的，但目前僅僅是簽訂了一個協議，下一步具體運作還要看具體細則出臺，具體投向也還沒有確定，公司會根據實際情況積極推進。

　　與首創股份漲停相對應的是，受益的另一方工商銀行（601398.SH）卻出現了一定幅度的下跌，整個銀行板塊也在昨日整體表現不佳。

　　據方正證券此前的分析，對于銀行來說，商業銀行可以在并購貸款這一創新業務中拿到較高的息差收益，在目前銀行普遍惜貸的情況下，并購貸款的業務可以說將為銀行提供新的利潤增長點。

　　但光大證券在肯定了并購貸款將使銀行板塊受益外，也同時認為，這類貸款業務為利息收入增長創造的新空間不會很顯著。而對于銀行綜合經營以及客戶鎖定能力等方面的積極影響也將在中長期內逐漸得到體現。

　　王凡也認為，目前應該還處于試點階段，短期內規模不會做得很大，而作為一項新業務，所占銀行盈利的比例也還非常低，因此短期內影響有限。

　　不過他同時認為，隨著今后并購貸款規模逐步擴大，一些現金流穩定、業績波動較小的基礎設施、高速公路等行業上市公司，尤其一些行業龍頭公司，將會成為下一步可以獲得并購貸款的首選品種。這對于具有并購重組預期的上市公司也將帶來積極影響，其中行業龍頭之間的強強聯合獲得并購貸款的機會會更大。

　　方正證券也認為，應關注分散度較高、行業整合機會較大的行業和板塊。比如煤炭、有色、紡織、航空、鋼鐵等幾大板塊由于目前集中度較低，在經濟運行的底部進行行業整合的可能性較大，其中產生并購重組的機會較多。因此未來銀行的并購貸款投向也會較多地涉及到這幾個行業。而對于這幾個行業來說，未來在整合和重組并購的過程中，將也有更多的機會從銀行獲取并購所需要的資金，在并購過程中，減少資金方面的壓力。

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