全球經濟在度過了五年的幸福時光后，美國次貸危機成了終結者。全球將迎來零（低）利率時代、經濟增速放緩甚至衰退時代及通縮時代。據國際貨幣基金組織最新預測認為，2009年全球經濟增長率僅為2．2％，三大發達經濟體美國、歐盟、日本明年將呈現負增長。目前美國及日本的利率接近于零，英國及歐盟則在討論進一步下調利率的可能性。覆巢之下無完卵，中國經濟也受波及。今年四季度以來，中國政府與全球經濟周期展開了激烈博弈，密集出臺了一系列擴大內需、刺激經濟增長的政策。受此推動，Ａ股市場出現了一波強勁的反彈行情，上證綜指一度曾摸高至2100．81點，隨后進行震蕩整理。不過，臨近年末，新的政策出現“空當期”，宏觀經濟數據的下滑超出市場預期，截至12月25日，已經連收四陰，Ａ股破位下沉。2009年，面對諸多不確定性的中國經濟和Ａ股市場將何去何從？兩者關系將怎樣演繹？中國的“牛”年能否給股市帶來“牛”氣？“不反感‘救市’”11月份ＣＰＩ漲幅大幅回落到2．4％，是去年2月份以來的新低，機構紛紛預計12月份的數據仍將繼續回落。ＰＰＩ目前已連續三個月從高位回落，11月份漲幅僅為2％，是2006年5月份以來的最低水平。通縮的出現似乎已經成為大概率的事件，宏觀經濟周期性回調的趨勢基本確立。“目前為止，中央政府能夠使用的調控手段都已經使用了，明年還可能會有新的政策出臺，但可能都不會比今年的這些政策更加吸引眼球市場關注的關鍵問題將是今年的政策在明年如何落實。”渤海證券研究所副所長謝富華對記者表示。中信證券（600030）首席策略分析師程偉慶則認為，“明年的政策以何種頻率和何種方式出臺，無從知曉，但可以判斷的是，將與今年的軌跡接近，即財政政策刺激和貨幣政策上的降息。”此前，為平滑中國經濟的波動，中央政府于11月8日出臺了規模達4萬億元的投資計劃，各地方政府也紛紛跟進，到目前為止，出臺的投資計劃總規模已達18萬億元。北京大學中國經濟研究中心教授平新喬認為，現在我們拋出4萬億的投資計劃，對經濟增長的作用有多大，還有待評估。“美國走出這一波金融危機還要依靠下一輪金融創新和技術創新。如果微觀方面沒有好好保護，那么，下一輪競爭我們又要落后了。4萬億的投資要落實到微觀，激活微觀，把微觀主體的創新能力提升一個層次。4萬億的投資要惠及優秀及有創新能力的企業，而這些企業中好多就是上市公司，所以，我對‘救市’的說法并不反感。”平新喬表示。在貨幣政策方面，從9月份至今，央行已經連續5次降息，但是，業內人士紛紛預測，在2009年，利率和存款準備金率仍有下調空間。中金公司認為，2009年央行仍有可能降息108個基點，但可能會在2009年中前完成。“存款準備金率有可能降到10％以內。”謝富華認為。不過，也有觀點認為，如果未來持續降息，可能會導致外資大量流出。國家外匯管理局資本項目管理司外債處蔡秋生日前表示，中國的外匯儲備自2003年12月份以來首次下降，已低于19000億美元。“外儲減少是不是因為降息及外資流出導致的，還需要進一步的理論與實證分析，但目前國外很多國家的利率已經接近于零，中國對于全球資金來說，還存在一定的吸引力。”謝富華認為。“出口、投資和消費是中國經濟的三駕馬車。現在，出口面臨全球經濟衰退，此前中國雖然已經著力調整對美日歐等國家的出口比重，但仍占40％多，在全球經濟下滑的系統性風險之下，其他地區的出口也難見起色。同時，在經濟增速下滑、收入下降的預期下，消費也難以成為拉動經濟增長的主要力量，所以，明年財政政策將是定海神針。”謝富華認為。北京大學國家發展研究院院長周其仁認為，應該依靠改革啟動內需，具體包括：取消臨時價格干預政策，加快價格改革；繼續行政壟斷部門的市場化改革，降低基礎服務成本；改善國民收入分配；政府減支、減稅；清理近年所有加到產業和企業領域的行政、法律管制措施，包括產業政策、市場準入、投資、安全、環保、勞動等等；改革征地制度，在確保耕地的前提下，啟動集體建設用地入市等政策。？？