|
|
吳定富談投資：2.9萬億家當是這樣安排的
趙萍
一張保單，撬起2.9萬億元資產(chǎn)——我們用了不到30年。
這30年間，一切都呈“幾何式增長”：從改革開放初期的僅一家保險公司、全部保費收入4.6億元，到2007年底的110家保險公司，總資產(chǎn)2.9萬億元，保費收入7000多億元——市場規(guī)模增長了1500多倍。
“改革開放之初，大部分中國人不知道什么是保險。到今天，保險已經(jīng)滲透到經(jīng)濟社會的方方面面，逐步成為服務民生、改善民生和保障民生的重要手段，成為支持投資、擴大消費和保障出口的重要因素，成為優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)、提高金融市場資源配置效率的重要力量，成為促進社會管理和公共服務創(chuàng)新、提高政府行政效能的重要方式。”
中國保監(jiān)會主席吳定富在近期召開的“保險業(yè)紀念改革開放三十年座談會”上如此描述這一巨變。
從金融業(yè)大樹上那根稚嫩的枝芽，到如今供血資本市場與國民經(jīng)濟的“資金主干”，保險業(yè)30年成長壯大的動力來自何處？
日前，吳定富接受本報記者專訪，專門談及改革開放三十年來保險業(yè)發(fā)展中功不可沒的一部分——保險資產(chǎn)管理。其已與承保業(yè)務一道被喻為保險業(yè)發(fā)展的“兩個輪子”，重要性日益凸顯。
“走過一些彎路”
《21世紀》：回顧改革開放以來，我國保險資產(chǎn)管理的發(fā)展變革，你有何評價？
吳定富：我國的保險資產(chǎn)管理經(jīng)歷了一個曲折的發(fā)展過程，有成功經(jīng)驗，也走過一些彎路。自保險業(yè)恢復發(fā)展到1995年《保險法》頒布實施的十幾年里，我國的保險資產(chǎn)管理一直處于探索階段。保險業(yè)在不斷實踐中初步培育了保險投資意識，探索了保險投資渠道，積累了保險投資的初步經(jīng)驗，但也同時出現(xiàn)了投資理念不成熟、投資制度不完善、風險管理機制不健全等問題。
1995年《保險法》頒布實施后，特別是1998年保監(jiān)會成立以后，保險資產(chǎn)管理才步入規(guī)范發(fā)展階段。
《21世紀》：那么，在健全保險資產(chǎn)風險管理機制上又有哪些可圈可點的措施呢？
吳定富：確保資金安全是保險資產(chǎn)管理的首要任務，在有效控制風險的前提下管好用好資金是保險資產(chǎn)管理的根本原則。
2004年-2007年，保監(jiān)會下發(fā)意見和指引等對保險資產(chǎn)管理過程中的風險識別、評估、管理和控制的組織結(jié)構(gòu)、制度安排和措施方法提出全面要求，督促各保險公司建立風險防范制度。
同時，引入保險資產(chǎn)托管機制，提高資產(chǎn)運作的規(guī)范性和透明度，增強外部約束力。這些措施，都對提高保險資產(chǎn)的安全性，防范不良資產(chǎn)的發(fā)生發(fā)揮了重要作用。
十年“拓寬”之路
《21世紀》：隨著保險資產(chǎn)的迅速積累，拓寬保險資金投資渠道的呼聲持續(xù)高漲，近年來保監(jiān)會在此方面有哪些政策推進？
吳定富：1995年6月頒布的《保險法》規(guī)定保險資金運用形式僅限于銀行存款、國債、金融債和國務院規(guī)定的其他資金運用方式。但隨著保險市場的加速發(fā)展和保險業(yè)改革的深入，保險資金規(guī)模不斷擴大，對增加投資渠道，分散投資風險提出現(xiàn)實需要。為此，保監(jiān)會加大了拓寬保險資金運用渠道的力度。
1999年，我們允許保險資金進入同業(yè)拆借市場、投資企業(yè)債券、投資證券投資基金和同商業(yè)銀行辦理大額協(xié)議存款；2003年7月，允許保險資金投資中央銀行票據(jù)；2004年3月，允許保險資金投資銀行次級定期債務，6月允許保險資金投資銀行次級債券，7月允許保險資金投資可轉(zhuǎn)換公司債券，8月允許保險外匯資金境外投資，10月允許保險資金直接投資資本市場；2006年3月，允許保險資金間接投資基礎設施項目，9月允許保險資金投資未上市商業(yè)銀行股權；2007年3月，允許保險資金投資認股權和債券分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券；2008年10月，允許保險資金投資未上市企業(yè)股權。
保險資金運用渠道的拓寬，為保險資產(chǎn)管理分散投資風險，增加投資機會，提高投資能力，構(gòu)建合理的投資結(jié)構(gòu)，培育新的盈利模式創(chuàng)造了有利條件。
《21世紀》：保險資金投資渠道的拓寬，給保險資金運用安全的監(jiān)管提出了更高的要求，對此保監(jiān)會做了哪些具體的工作？
吳定富：保監(jiān)會在放開企業(yè)債券、基金、股票、銀行次級債、境外投資、基礎設施等渠道的同時，制定相應的管理辦法，做到制度先行，嚴格監(jiān)管，加強調(diào)控，逐步放寬。特別是2003年11月，保監(jiān)會設立了保險資金運用監(jiān)管部，專門行使保險資金運用渠道管理和風險監(jiān)管工作。
保險資金運用監(jiān)管部成立以來，加強監(jiān)管制度建設、監(jiān)管信息建設和風險控制機制建設，已先后下發(fā)了30余項行政規(guī)章和規(guī)范性文件。同時，先后開展股票、債券、托管、賬戶、內(nèi)控、公司治理、資產(chǎn)配置等專項檢查，對問題公司進行全面檢查，建立快速反應機制，及時處置風險資產(chǎn)，維護資產(chǎn)安全完整。這些措施取得初步成效，近幾年保險資產(chǎn)管理風險處于可控范圍。
投資收益與承保利潤并重
《21世紀》：你如何評價近年來我國保險資金運用領域取得的成績？
吳定富：隨著保險資產(chǎn)管理改革發(fā)展，保險行業(yè)資產(chǎn)實力不斷增強，經(jīng)營效益穩(wěn)步改善，支持了保險市場快速持續(xù)健康發(fā)展，改變著保險業(yè)盈利模式和發(fā)展方式。
最近幾年，保險資產(chǎn)管理步入快速發(fā)展階段，呈現(xiàn)出增長速度高，規(guī)模擴張快，運行質(zhì)量良好的特點。截至2008年10月末，保險資產(chǎn)規(guī)模和保險資金運用余額，分別達到3.19萬億元和2.89萬億元，是2000年的12倍和11倍，行業(yè)整體資金實力、抗風險能力增強。從我國保險業(yè)的發(fā)展歷程看，積累第一個1萬億保險資產(chǎn)用了24年，累積第二個1萬億保險資產(chǎn)用了3年，累積第三個1萬億保險資產(chǎn)預計用1年時間，改革開放至今，保險資產(chǎn)年均增長38.8％。目前，保險資產(chǎn)不良資產(chǎn)持續(xù)保持低于1％的比率，特別是近幾年來，全行業(yè)注重安全和效益，保險資產(chǎn)運行穩(wěn)健。
《21世紀》：資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)健增長的同時，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的質(zhì)量如何呢？
吳定富：近幾年，保險資產(chǎn)配置呈現(xiàn)出資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化、盈利來源多樣化、投資工具創(chuàng)新化、市場范圍國際化的特征。保險資產(chǎn)不僅涵蓋了國債、金融債、企業(yè)債、次級債、存款等各類固定收益類產(chǎn)品，還涵蓋了股票、基金、股權等各類權益類產(chǎn)品，在基礎設施投資、境外投資、衍生工具交易等方面也進行了積極探索。
保險資產(chǎn)配置呈現(xiàn)出存款占比下降、債券占比上升、權益投資占比變化較大的局面，2005年初到2008年10月末，存款占比由49.2％下降為25％，債券占比由33.9％上升到60％，股票（股權）基金占比由5.1％增加到12％，基礎設施投資和境外投資占比分別達到1.8%和1%左右。保險資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提高了資產(chǎn)配置空間和彈性。
《21世紀》：資產(chǎn)配置的調(diào)整是否伴隨著投資收益的改善呢？
吳定富：各公司充分利用投資政策，抓住市場機遇，調(diào)整投資策略，投資收益穩(wěn)步提高。2002-2007期間，保險機構(gòu)平均投資收益率分別為：3.14％、2.68％、2.41％、3.15％、5.82％、11.15％，六年的平均收益率為4.73%。
2008年，面對全球性金融危機和國內(nèi)股市復雜形勢，保險機構(gòu)靈活調(diào)整大類資產(chǎn)配置，增加中長期高利率債券配置，調(diào)整股票和基金資產(chǎn)配置，有效規(guī)避股市風險和利率風險，穩(wěn)定投資收益，1月－10月實現(xiàn)投資收益539億元，取得了與負債相匹配的投資收益。
《21世紀》：你剛剛提到，保險資產(chǎn)管理改革也改變著保險業(yè)盈利模式和發(fā)展方式，如何理解？
吳定富：長期以來，我國保險業(yè)的主要利潤來源于承保利潤，盈利模式與國際差異較大。近幾年來，隨著保險資產(chǎn)管理的發(fā)展，保險盈利模式出現(xiàn)積極轉(zhuǎn)變，逐漸由承保利潤為主轉(zhuǎn)向承保利潤與投資收益并重，部分公司已實現(xiàn)投資收益為利潤主體的轉(zhuǎn)變。
2005年、2006年和2007年，保險業(yè)在承保虧損的情況下，實現(xiàn)利潤 0.68億元、34.5億元和672億元，投資管理發(fā)揮了重要作用。保險投資收益改善，有力支持了保險產(chǎn)品創(chuàng)新，對改善償付能力、擴大資產(chǎn)規(guī)模、化解歷史利差損也發(fā)揮了積極作用。
兩度提高股票投資比例
《21世紀》：隨著保險業(yè)的快速發(fā)展，保險通過發(fā)揮資金融通功能，在支持資本市場發(fā)展和金融改革上發(fā)揮了怎樣的作用？
吳定富：保險資產(chǎn)管理正以多種方式和途徑投資國民經(jīng)濟建設的多個領域。
保險資金在股市持續(xù)低迷、股權分置改革的關鍵時刻，服從大局，果斷入市，并在股市振蕩階段，兩次提高股票投資比例到10％。同時，保險機構(gòu)積極支持基金市場發(fā)展，始終是基金的重要投資者，有一段時間，投資規(guī)模超過基金市場的1/4，對基金市場快速成長發(fā)揮了關鍵作用。
在支持金融體制改革方面，保險機構(gòu)積極參與銀行股改，參與工行和中行IPO的規(guī)模，占其發(fā)行規(guī)模的30.5％和23.2％，中國人壽和中國平安還投資廣發(fā)行和深商行20％和89％的股權，支持商業(yè)銀行化解風險。同時，保險機構(gòu)發(fā)揮資金優(yōu)勢，認購銀行發(fā)行的次級債，投資規(guī)模達到發(fā)行規(guī)模的40％以上，幫助銀行充實資本。
截至2008年10月底，保險資金協(xié)議存款規(guī)模超過5000億元，成為商業(yè)銀行中長期信貸的重要資金來源。2004年和2006年，保險機構(gòu)先后開展自有外匯境外投資和購匯境外投資，截至2008年10月底，保險境外投資余額80多億美元，擴大了國際市場影響，促進了人民幣匯率穩(wěn)定。
《21世紀》：保險資金在滿足自身運用的基礎上，還支持了國民經(jīng)濟發(fā)展和民生的改善。
吳定富：保險業(yè)發(fā)揮資金優(yōu)勢，積極投資各類債券，為經(jīng)濟發(fā)展提供資金，截至2008年10月底，保險機構(gòu)投資國債、金融債和企業(yè)債的余額，分別為4220億元、8601億元和4482億元，分別占其發(fā)行額的8.3％、23.9％、71.1％，成為債券市場的第二大機構(gòu)投資者。2006年保險機構(gòu)開始投資基礎設施項目，先后投資京滬高鐵、上海世博會等重大項目和能源、水務、交通等重要項目，截至2008年10月底，投資規(guī)模超過500億元。
昨日監(jiān)管者再談“四維論”
自上世紀90年代開始，唐雙寧先后負責了幾乎所有類型銀行業(yè)金融機構(gòu)的監(jiān)管，包括國有商業(yè)銀行、政策性銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用社以及其他農(nóng)村金融機構(gòu)、外資銀行、資產(chǎn)管理公司、郵政儲蓄、非銀行金融機構(gòu)等。
更遠追溯，唐雙寧在中國人民銀行分行行長任內(nèi)就涉獵金融監(jiān)管，90年代初最早提出法人代表資格監(jiān)管并在基層進行實踐。而在央行信貸司司長、貨幣金銀局局長任上，還曾提出信貸資產(chǎn)質(zhì)量監(jiān)管和對錢幣金銀市場監(jiān)管的理念；就任央行監(jiān)管一司司長和銀監(jiān)會副主席后，金融監(jiān)管就成了唐雙寧的“專業(yè)”。
在銀行業(yè)監(jiān)管領域，眾所周知的“管風險、管法人、管內(nèi)控、提高透明度”、國有銀行改革“三段論”、“形似神似論”、引進戰(zhàn)投“五條原則”和“五項標準”等均出自唐雙寧之口。
正值改革開放三十年之際，現(xiàn)任光大集團、光大銀行董事長的唐雙寧接受本報記者的采訪，回顧了銀行業(yè)的改革過程，還暢談了銀行業(yè)監(jiān)管理念出臺的背景。
兩次剝離與兩次注資
《21世紀》：1998年-2000年，國家對國有銀行進行了注資和不良資產(chǎn)剝離。但僅僅過了幾年時間，2003年國有銀行又出現(xiàn)資本金不足和不良率高的情況，需要進一步改革。有人說是第一次改革不成功，你怎么認為？
唐雙寧：我不這么看。外界對這個問題有誤解。這好比吃餅的故事一樣。不是吃了第四個餅才吃飽，是因為吃了第一、二、三個餅墊底，再吃第四個餅才吃飽。1998年到2000年的注資和剝離是為后來的二次注資、剝離做鋪墊，是“第一張餅”。
《21世紀》：1998年發(fā)行了2700億元特別國債為國有商業(yè)銀行補充資本金，為什么到2003年進一步改革時，國有銀行資本金仍然不夠，還需要國家注資？
唐雙寧：我國銀行業(yè)過去并沒有資本金的概念，90年代才引入了這個概念。1997年在國家財力有限的情況下補充銀行資本金，就想出了發(fā)行特別國債的辦法。發(fā)行后當時以為資本充足率已達到8%。
后來，在研究進一步深化銀行改革時才發(fā)現(xiàn)，國有銀行資本金仍然不足。我曾經(jīng)陪同原央行行長戴相龍與原財政部部長項懷誠就此事進行商談。項懷誠部長問，四家國有商業(yè)銀行的資本金不足不是早在1998年發(fā)行特別國債后就已達到8%嗎？為解釋這個問題，我們根據(jù)有關資料對1997年補充國有資本金問題進行了專門核實，結(jié)果表明，四家銀行的資本充足率在1998年只有4.6%。
《21世紀》：為什么變成只有4.6%了呢？
唐雙寧：主要有四個原因。第一，當年測算數(shù)據(jù)與實際執(zhí)行結(jié)果相差較大。當年測算資本金缺口時，是以四家銀行1997年6月末的風險資產(chǎn)數(shù)為基礎，按四家銀行1994年、1995年、1996年各年下半年的資產(chǎn)平均增長率，推算出1997年末四家銀行的加權風險資產(chǎn)總額；呆賬貸款及資本總額則以1997年6月末的數(shù)字代替。但從實際執(zhí)行來看，1997年末四家銀行風險資產(chǎn)及呆賬貸款均出現(xiàn)了大幅上升，而資本總額則出現(xiàn)了下降。如按實際執(zhí)行數(shù)據(jù)測算，1997年末資本充足率達到8%需補充資本金3365億元；反之，如按2700億元補充資本金，1997年末的資本充足率則為6.87%。
第二，在1997年底，為了進一步規(guī)范對商業(yè)銀行的非現(xiàn)場監(jiān)管，要求商業(yè)銀行從1998年開始報送以統(tǒng)一法人為單位的本外幣、境內(nèi)外及附屬公司合并的會計報表。為此，四家國有商業(yè)銀行1998年末呆賬增加323億元，加權風險資產(chǎn)增加22116億元，使資本充足率比1997年末又下降2.23個百分點。
第三，由于四家國有商業(yè)銀行沒有建立起動態(tài)的資本金補充機制和其他政策原因，一方面資產(chǎn)規(guī)模不斷增加，加上1999年、2000年向四家金融資產(chǎn)管理公司撥付資本金，使得后來國有銀行資本金不斷下降。
第四，資本監(jiān)管越來越接近國際通行標準，也導致國有商業(yè)銀行資本充足率下降。在我國，資本監(jiān)管經(jīng)歷了三個階段：第一階段是1996年開始執(zhí)行“中國標準”，這個標準比國際“老標準”大約差4-5個百分點；第二個階段是2004年開始執(zhí)行1998年《巴塞爾資本協(xié)議》標準，也就是通常所說的國際“老標準”；第三階段是計劃在2007年以后，將按照“雙軌制、兩步走”的原則，較有實力的大銀行率先開始實行《巴塞爾新資本協(xié)議》。
由于以上四個原因，四家銀行的資本充足率一直在下降。到2003年，按1996年“中國標準”計算，已經(jīng)降到了4.28%；若按1988年頒布的《巴塞爾資本協(xié)議》標準計算，四家銀行的資本充足率只有-2.29%。按《巴塞爾新資本協(xié)議》計算那就更低了。所以，國有商業(yè)銀行其實早就沒有資本了。
《21世紀》：1999年、2000年四家國有銀行已經(jīng)剝離了1.4萬億元不良貸款，為什么到2003年改革時還需要再次剝離？3年內(nèi)的不良貸款是如何產(chǎn)生的？
唐雙寧：1999年剝離前，國有銀行不良貸款賬面數(shù)額為2萬億元，剝離1.4萬億元給金融資產(chǎn)管理公司后，不良貸款余額應該變成6000億元。但是，到2003年國有銀行第三階段改革時，不良貸款總額又回升到了2萬億元。這里面有三個原因。
第一，1999年剝離的不良貸款中有1000多億是表內(nèi)利息，不是不良貸款。第二，為債轉(zhuǎn)股的需要剝離了2000億元的正常貸款。債轉(zhuǎn)股就是將銀行對企業(yè)的債權剝離給金融資產(chǎn)管理公司，變成AMC對企業(yè)的股權。債權轉(zhuǎn)為股權后，國有工業(yè)企業(yè)每年少交200億元利息，所以就脫困了。當然脫困也是與企業(yè)自身的努力分不開的，但不能不承認債轉(zhuǎn)股政策起到了很大的作用。第三，國家開發(fā)銀行也剝離了1000億元不良貸款。所以，對四家國有銀行而言，1999年實際上只剝離了1萬億元不良貸款，還有1萬億元不良貸款未剝離，而不是6000億元。
《21世紀》：3年內(nèi)不良貸款又變成了2萬億元？新的不良貸款是如何產(chǎn)生的？
唐雙寧：這里面又有三筆賬：一是貸款風險分類方法由四級分類改為五級分類方法，使得不良貸款增加了6000億元；二是1999年以后農(nóng)發(fā)行的一部分附營業(yè)務貸款劃給了農(nóng)行，使農(nóng)行不良貸款又增加了1000億元，這是由政策原因造成的；三是2000年人民銀行組織開展的真實性大檢查發(fā)現(xiàn)，不良貸款賬面數(shù)額比實際情況少4000億元。當然，經(jīng)過各家國有銀行的努力，不良貸款又收回了1000億元。因此，到2003年，不良貸款總額還是2萬億元。
“四維論”出臺背景
《21世紀》：銀監(jiān)會自成立起，一起把“管風險、管法人、管內(nèi)控、提高透明度”作為監(jiān)管的基本理念。你最早也參與了銀監(jiān)會的籌辦工作，當時這個監(jiān)管理念是如何確定的？
唐雙寧：“管風險、管法人、管內(nèi)控、提高透明度”的所謂“四維論”最早是我在2000年在銀行業(yè)內(nèi)部的一次會議上提出來的。接著2001年在京西賓館召開的國有銀行監(jiān)管會上系統(tǒng)提出來。
到2003年，銀監(jiān)會成立之際，劉明康主席憑著他豐富的金融工作經(jīng)驗，立即認同了這一監(jiān)管理念。于是監(jiān)管理念“四維論”成為了銀監(jiān)會的監(jiān)管理念，一直延續(xù)到今天。
我們過去的監(jiān)管職責都是按行政區(qū)域設定，人民銀行總行監(jiān)管商業(yè)銀行總行，人民銀行省分行監(jiān)管商業(yè)銀行省分行，人民銀行縣支行監(jiān)管商業(yè)銀行縣支行。有人管頭，有人管腳，將一個完整的法人人為地割裂開來。但是，商業(yè)銀行是一個統(tǒng)一的法人，不良貸款率、資本充足率、撥備覆蓋率等風險指標都是通過法人實現(xiàn)的。所以，要加強對銀行機構(gòu)法人的監(jiān)管。管法人也成為銀監(jiān)會最基本的職責。
《21世紀》：在九十年代，對銀行業(yè)的監(jiān)管肯定有不少空白點。當時是怎么對這些監(jiān)管的空白點加強監(jiān)管的呢？
唐雙寧：在90年代初期的銀行業(yè)監(jiān)管中，主要監(jiān)管銀行境內(nèi)的業(yè)務，但當時中國銀行在境外就有很多機構(gòu)。這樣，對于一個完整的法人來講，只監(jiān)管他境內(nèi)的業(yè)務是不完整的。
此外，當時的監(jiān)管工作也只監(jiān)管銀行的表內(nèi)業(yè)務，但是還有很多表外業(yè)務。比如擔保，可能是或有負債，這樣的監(jiān)管工作也是不統(tǒng)一的，所以還要對表外業(yè)務也要進行監(jiān)管。以前也只監(jiān)管銀行的本幣業(yè)務，但銀行還有很多外幣業(yè)務，也需要進行監(jiān)管。
所以我最早在1999年提出了監(jiān)管工作的三個統(tǒng)一，即境內(nèi)外、表內(nèi)外、本外幣的統(tǒng)一，對此前監(jiān)管工作的一些空白地帶進行了完善。
到2001年，在海口的外資銀行監(jiān)管會議上，我又提出了監(jiān)管工作的十個統(tǒng)一。即在監(jiān)管范圍上，實現(xiàn)本外幣、表內(nèi)外、境內(nèi)外監(jiān)管的統(tǒng)一；在監(jiān)管過程上，實現(xiàn)市場準入、風險防范、市場退出的統(tǒng)一；在監(jiān)管方式上，實現(xiàn)非現(xiàn)場監(jiān)管與現(xiàn)場監(jiān)管的統(tǒng)一；在監(jiān)管內(nèi)容上，實現(xiàn)合規(guī)監(jiān)管與風險監(jiān)管的統(tǒng)一；在監(jiān)管標準上，實現(xiàn)安全性、流動性、效益性的統(tǒng)一；在監(jiān)管方法上，實現(xiàn)定性監(jiān)管與定量監(jiān)管的統(tǒng)一；在監(jiān)管資源配置上，實現(xiàn)重點監(jiān)管與全面監(jiān)管的統(tǒng)一；在監(jiān)管手段上，實現(xiàn)治標監(jiān)管和治本監(jiān)管的統(tǒng)一；在監(jiān)管著眼點上，實現(xiàn)中國國情與國際慣例的統(tǒng)一；在監(jiān)管的最終目標上，實現(xiàn)加強監(jiān)管與支持經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定的統(tǒng)一。
反思金融危機
《21世紀》：這次美國次貸危機的爆發(fā)，原因就包括了金融創(chuàng)新過度、監(jiān)管不到位。銀監(jiān)會2005年也成立了業(yè)務創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部，當時是什么背景？你又是如何思考的？
唐雙寧：2004年-2005年，商業(yè)銀行的創(chuàng)新活動越來越多，包括電子銀行、代客理財、資產(chǎn)證券化、衍生產(chǎn)品等等，這也對監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)。為此，銀監(jiān)會成立了業(yè)務創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部籌備組，在杭州開了第一次會議。當時會議認為中國金融業(yè)落后創(chuàng)新不足是一個主要矛盾，要支持商業(yè)銀行的創(chuàng)新活動。
當時我擔任銀監(jiān)會副主席，主管業(yè)務創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部的工作。我在“支持”之后加上了一個“防險”。 作為銀監(jiān)會，必須講防范風險。最終形成了“鼓勵與規(guī)范并舉，培育與防險并重”的銀行創(chuàng)新與監(jiān)管工作指導思想。
而在過去，銀監(jiān)會的監(jiān)管工作主要習慣于市場準入監(jiān)管，對于創(chuàng)新業(yè)務的監(jiān)管還不熟悉，我提出要堅持“區(qū)分險情、允許探索、加強協(xié)調(diào)、逐步理順”的原則。
創(chuàng)新業(yè)務品種很多，有的風險較高，有的風險可控，監(jiān)管工作不能“一刀切”。監(jiān)管部門應積極鼓勵商業(yè)銀行開展新的業(yè)務，開發(fā)新的領域，給予試錯的機會。監(jiān)管部門不能把市場準入作為控制風險的唯一辦法。我們需要第一個吃螃蟹的人。在商業(yè)銀行還沒有進行金融創(chuàng)新嘗試之前，就說這也不行，那也不行，新業(yè)務就永遠不會存在。而沒有金融創(chuàng)新，商業(yè)銀行就無法發(fā)展，也就無法總結(jié)相關的經(jīng)驗和教訓，也就沒有更高的目標引導我們?nèi)W習、認識、提高。但在創(chuàng)新的過程中，又必須時時刻刻注意可能出現(xiàn)的風險，在實踐中總結(jié)防范風險的規(guī)律，上升為理論、政策和法規(guī)。這就是我當時的考慮。
《21世紀》：你提出在這次金融危機之后，對一系列問題都要進行反思，包括美國自由市場經(jīng)濟理論、美國具體的金融創(chuàng)新業(yè)務，以及美國的監(jiān)管模式。能否具體談談？
唐雙寧：亞當·斯密發(fā)明了“看不見的手”的自由市場理論，對推動早期資本主義的發(fā)展提供理論支撐功不可沒，但是什么事物走到了高點就要走下坡路。最終這一理論的局限性暴露出來，出現(xiàn)了1929年的大蕭條。
這樣就出現(xiàn)了凱恩斯“看得見的手”的理論，“看得見的手”是對“看不見的手”的否定，凱恩斯為解決大蕭條提供了理論上的支持。“看得見的手”的市場機制運行了50年，局限性也暴露出來了，出現(xiàn)了以弗里德曼的理論，他是對凱恩斯的否定，是對亞當斯密的否定之否定。
那么弗里德曼的理論又運行了30多年，對解決80年代之初的發(fā)達國家的經(jīng)濟滯脹起到了很重要的理論指導作用，那時候很多西方國家，很多國有化的企業(yè)通過市場化的方式實行改革重組，這三十年發(fā)展非常快。到今天他的局限性又暴露出來了，出現(xiàn)了全球金融危機，全球金融危機在解決過程中呼喚新的理論。這個新的理論應該是對弗里德曼的否定，對凱恩斯的否定之否定。這個新的理論既不是否定市場經(jīng)濟，但也不能迷信市場經(jīng)濟。市場經(jīng)濟加上國家宏觀調(diào)控，掌握好“度”，這個“度”要根據(jù)各個國家的具體情況的不同而不同。光強調(diào)一方面都有片面性的。
親歷中國保險40載沉浮
趙萍
王憲章，一個幾乎經(jīng)歷了中國保險業(yè)起步、暫停、恢復到飛速發(fā)展各個階段的“老保險人”，而他的經(jīng)歷也成為中國保險業(yè)近40年來興衰沉浮的縮影。
1965年，大學畢業(yè)的王憲章留校任教四年后，1969年開始從事保險業(yè)，先后擔任中國人民保險公司大連分公司副經(jīng)理、遼寧省分公司總經(jīng)理、中國人民保險公司副董事長兼副總經(jīng)理、中國人民保險(集團)副董事長兼副總經(jīng)理、中國保險股份有限公司和香港中國保險(集團)有限公司董事長兼總經(jīng)理。
2000年，已經(jīng)在保險業(yè)摸爬滾打31年的王憲章出任中國人壽保險公司總經(jīng)理，而他把中國人壽的股份制改造并成功實現(xiàn)海外上市看成是一生中最富挑戰(zhàn)性的工作。
2003年美國當?shù)貢r間12月17日上午9點半，王憲章為紐約證交所鳴響了開盤鐘。中國人壽于17日、18日分別在紐約和香港兩地掛牌上市，以融資35億美元成為2003年全球最大IPO。
是時，中國人壽已經(jīng)是國內(nèi)最大的壽險公司，年保費收入超過1000億元。
恢復保險業(yè)務
《21世紀》：最初投身保險業(yè)時，你眼中的中國保險業(yè)是個什么樣子？
王憲章：我在大學讀書時，老師講到在進出口商品價格的構(gòu)成中有個CIF價格，即C是cost（成本），I是insurance premium（保險費），F(xiàn)是freight（運費）。在四年的大學學習過程中，關于“保險”只有這一個小時的課程，確定了我的終身職業(yè)。
1969年，我到了中國銀行大連分行的保險科，分行才是一個半處級單位，所以我們那個科就相當于“股”。當時的中國銀行以口岸銀行為主，俗稱“廣大上青天”，即廣東、大連、上海、青島、天津，負責處理進出口結(jié)匯業(yè)務。
當時國內(nèi)保險業(yè)務已經(jīng)停辦很多年，這是體制決定的，因為當時基本上都是國營企業(yè)，國家可以通過財政調(diào)劑方式對各種災害損失進行補償，因此有人認為開辦商業(yè)保險的必要性不大，“一大二公”是最大的保險。
《21世紀》：國內(nèi)停辦了20多年的保險業(yè)務又是怎么恢復的呢？
王憲章：這個問題首先涉及保險的作用，這里有個故事。那時我國自主研制的第一艘萬噸巨輪“躍進號”首航即觸礁沉沒，由于進行了保險，且大部分分到了國際再保險市場，結(jié)果再保險賠款比再從國外買一艘輪船還要多（因為當時我國自行制造的萬噸巨輪所花費的成本比進口一艘輪船更貴），之后還有一艘輪船也發(fā)生了類似的事件。
“兩輪”事件將保險的重要性體現(xiàn)得淋漓盡致，為最終恢復國內(nèi)保險業(yè)務奠定了基礎。之后決策層做出表態(tài)——為了企業(yè)經(jīng)營可以科學的核算成本，保險費應當是必要的支出，應該允許國內(nèi)保險發(fā)展，體現(xiàn)保險職能，通過保險的渠道搜集大量損失記錄，提供防災防損措施，減少災害事故的發(fā)生和整個社會財富的流失。于是，1979年，我國正式恢復國內(nèi)保險業(yè)務。那一年也正是我國改革開放的起始之年。
《21世紀》：恢復國內(nèi)保險業(yè)務的第一次會議你就參加了，剛開始時業(yè)務好做嗎？
王憲章：剛恢復國內(nèi)業(yè)務時，雖然國內(nèi)已經(jīng)有了保險需求，但需求并不迫切，畢竟大部分企業(yè)還是國有的，即便發(fā)生損失，核銷的還是可以申請財政撥款的，但這樣的做法從核算體系上講是不科學的，并不能真實的反映企業(yè)的盈虧情況。所以剛開始時，保險的發(fā)展非常艱難，幾乎是依靠“紅頭文件”即中央文件“要求各單位積極參加中國人民保險公司的保險”來發(fā)展的，保費收入也很少，只有4.6億元。
時勢造英雄
《21世紀》：你的經(jīng)歷就是行業(yè)發(fā)展的縮影，剛剛起步的保險業(yè)，發(fā)展雖然迅猛，但人才、技術、市場，百廢待興，必須摸著石頭過河，也必須大膽嘗試。是這樣嗎？
王憲章：是的。任上的兩年里，既當領導又做業(yè)務。我親自帶業(yè)務員到一線去展業(yè)，充當一個大業(yè)務員。我做的最大一筆業(yè)務是在鞍鋼，當時的展業(yè)成本很低，只送了一只8塊錢的人造革包和一支英雄筆，就把那筆業(yè)務做下來了（笑），包括總公司、分公司、子公司所有業(yè)務加在一起，保險費有1400多萬元。就這樣，遼分的業(yè)務突飛猛進，在總公司排在前三名，又把我選為了后備干部，1986年，被正式調(diào)到總公司，是當時第一個從地方分公司調(diào)到總公司的班子成員。
《21世紀》：進入總公司后你分管哪塊業(yè)務？情況如何？
王憲章：我分管所有的國內(nèi)業(yè)務（財險、人身險）、防災防損、計劃、財務、信息、投資，還協(xié)助一把手分管人事。
剛到總公司時，保險業(yè)還是壟斷的，畢竟是國內(nèi)唯一一家保險公司。直到1988年，平安保險的誕生才打破了一直以來人保一家壟斷的狀況。
從總公司的角度，我當時也很保守，雖然也認識到這么大個國家，獨家辦保險不利于發(fā)展，但我并不主張多家辦保險，認為多家辦保險的條件并不成熟。但是有關部門要求多家辦保險的呼聲越來越高，我的思想也隨之轉(zhuǎn)變了。
成功登陸海外
《21世紀》：你接管中國最大的壽險公司后，相信帶領中國人壽成功實現(xiàn)海外上市，是您從業(yè)三十多年最大的成就之一，請您談談當時的經(jīng)歷，包括上市的一些花絮。
王憲章：我當時臨危受命，很大程度上是為化解中國人壽的巨額利差損，而我能想到的最好辦法就是股份制改造，讓中國人壽上市。我們上市的時候困難重重，正積極重組準備上市的時候，審計署突然進駐，還遇上sars（非典），辦公室不能工作了，就搬到院子里。結(jié)果一邊是普華永道、麥肯錫在做財務重組，另一邊審計署在審計，我們經(jīng)常忙得焦頭爛額。
普華永道作為一家外國公司，對公司一些財務數(shù)據(jù)的認定有爭議，但如果完全按照他們的方法認定，對公司業(yè)務發(fā)展又很不利，僵持不下，要我過去拍板。我早上六點鐘趕到中國大飯店，去了以后我說，你們的意見很好，但我有個折中的意見，你們?nèi)缒芙邮埽覀兊暮献鲗⑹怯淇斓模駝t本公司將考慮上市的進程是否推遲，最后對方妥協(xié)了。審計署那邊，也常常像這樣把我叫過去，總是認為我們的計算方法不對。
《21世紀》：當年的審計風暴確實給中國人壽帶來不小的沖擊。既然大家都這么認為，是不是計算方法確實有問題？
王憲章：沒有問題，保險的精算很專業(yè)且自成體系，例如成本攤?cè)耄男┬枰斈陻側(cè)耄男┛梢苑稚⒌饺舾赡甑鹊龋己軓碗s。還有就是國有企業(yè)的一些核算制度的操作性很差，而企業(yè)經(jīng)營過程中需要一些自主性。好比吃飯，有人喜歡吃醋有人卻喜歡吃醬油，按規(guī)定買醬油的錢不能買醋，如果你用買醬油的錢買了醋，雖然都吃飽了，但違規(guī)了。
《21世紀》：無論如何，海外上市還是給中國人壽帶來了翻天覆地的變化。
王憲章：我們計劃融資20億-25億美元，如此大量的融資規(guī)模必須到美國市場去，談何容易，連普華永道和個別中介機構(gòu)都不同意，但我們說服他們了，我們決心已下“背水一戰(zhàn)”。上市的過程非常復雜，光是怎么樣把幾百億的利差損解釋清楚就是個大難題。結(jié)果，任何人都沒有想到我們?nèi)诘搅?5億美元。當時我們在美國路演時，270多人聽我們演講，講完后幾乎沒有人提問，全場鼓掌，下來后就簽單，我記得我們走了103家投資者，101家買了我們的股票。
上市對中國人壽意義太大了，上市之后才能參與國際競爭，才能成為世界500強排名靠前的大企業(yè)。但上市之前，中國人壽的“大鍋飯”習氣很濃厚，干好干壞一個樣，內(nèi)部審計、風險控制都處于很低的水平，否則也不會產(chǎn)生那么多的利差損。上市后建立審計隊伍，逐級化解風險，目的就是建立一個現(xiàn)代企業(yè)的模式和良性的機制。