而中國香港和新加坡的資本市場跟GDP的關系是不大的，因為開放，全球的股票可以來香港掛牌，所以，香港GDP和資本市場的關系是不大的。

　　《21世紀》：香港股票市值是GDP的4倍，是否意味著香港股市有過度發展的傾向？

　　曹仁超：也不能這么說，因為投資香港的40%不是香港人，外國人持有很多香港的股票。

　　現在，投資香港股票的理由有三個。第一個是看好香港，第二個是看好內地，因為看好中國內地但沒辦法直接投資內地，大家知道，內地B股的交易量是很小的，所以對很多海外投資者來說，看好內地的唯一方法，就是投資香港，所以投資中國香港不一定是看好香港，還可能是看好中國內地。

　　第三個理由是東南亞市場，因為它們的流動性不夠，市場太小，如果你要去買100億的股票，一天是做不完的，怎么辦呢？一般可以在香港買80億，這對香港市場的影響不大，在東南亞市場買20億，所以，一般亞洲市場漲的時候，香港就漲，亞洲市場跌的時候，香港就跌，而且，如果要在東南亞市場分批買的話，可以用香港對沖東南亞市場的漲漲跌跌。

　　所以投資香港有三類人，第一是看好中國香港，第二類是看好或看壞中國內地的，第三類是看好或看壞東南亞的，所以香港的股票市場大約反映了三種看法。這在全世界都是沒有的，只有香港才是，美國也不是，你不會因為看好中國內地而去投資美國，不會因為看好加拿大而投資美國，但看好中國內地，就只能通過香港，因為內地市場還不是全面開放。

　　香港經紀商有三種，大經紀、中型經紀、小經紀，小經紀是做香港生意的，很可憐的，只占市場份額的11%，只有30%的交易量是香港人做的，另外70%不是香港人做的，比如，我的買賣就是經過大經紀做的。

　　《21世紀》：那如何根據股市來看內地的宏觀經濟呢？

　　曹仁超：經濟學家通常會做很多統計之后，(根據統計)去看經濟問題，而我們，則是通過股票市場去看經濟的。

　　經濟學家有多少人？1個。股票市場有多少人？1億人。1個人說的對還是1億個人看的對？如果你問我的話，我相信1億個人的想法是對的，他們的想法是股票市場告訴你的。

　　從H股和A股來看，它們之間的價錢是不同的。為什么？因為H股是反映外國人怎么看中國內地，而A股是反映內地人怎么看內地。

　　兩者差別之處在于，外國投資者是成熟投資者，而國內大部分是新的投資者，新投資者的問題是，很容易看得太好或者太壞，所以要用H和A之間的差，來看內地投資者是不是太樂觀或者太悲觀。

　　2007年9月到10月，這個差是最大的，說明國內投資者對國內經濟的看法是太樂觀了。由此可以看到，內地股票在2007年人家說是泡沫化，泡沫有多大？如果沒有港股直通車，港股是2萬點，一說(開通)直通車，港股就沖上了32000點。最低程度可以這樣看，2007年，內地人買股票多付了60%的錢。結果，2007年10月，內地股票跌下來，說明又看得太淡了。

　　現在，A-H差價越來越少了，不過即使現在，內地人對內地股票看的還是好，只是沒有以前那么好了。