楊峰 任雪

　　一紙不良資產“折價公告”，讓煎熬多年期待恢復上市的投資者再捏一把汗，而重組和恢復上市已進入加速闖關期的*ST中遼（000638.SZ），卻泰然自若。

　　 公司董秘劉玉接受本報記者采訪時表示，“即便平價出售債務，對公司2008年的業績也是提升而不會傷害——清洗這部分不良資產，是為進一步提升資產質量，盡快恢復上市。”

　　 “急甩”不良資產

　　 12月21日，*ST中遼董事會通過《關于調整不良資產出售價格的議案》，并于次日正式公告稱，公司對與北京興林基業投資有限公司（下稱興林基業）11月20日簽訂的《資產出售協議》中不良資產的轉讓價格進行了調整，由協議簽署時的10萬元和2790萬元的轉讓價格分別調整為5萬元和850萬元。

　　 上述價格的調整，是基于今年11月20日簽訂的資產轉讓協議。當時協議規定，公司將應收賬款414.4萬元（賬面原值）、其他應收賬款1.14億元（賬面原值）等兩類不良資產分別以10萬元和2790萬元的價格出售給興林基業。而此時價格明顯高于賬面凈資產，形成股權轉讓溢價約2020萬元。

　　 但是，協議的附加條款給此次價格的大幅調整埋下伏筆。

　　 11月的公告注明，“2008年12月23日前，如果興林基業對上述債權的有效性無異議，雙方應履行協議。”

　　 劉玉解釋，“當初，興林基業之所以能接受那個價格，是因為考慮到那部分債權中有政府補貼款，但后來政府補貼款無法兌現，而且興林基業收購時，也約定了一個月核準期，以便對上述債權進行確認——畢竟停牌多年，中遼重組前很多業務已無法開展，債權的有效性都是有待驗證的。”

　　 “興林基業經核實后，發現大部分債權的回收都存在不確定性，遂在協議約定時間內，要求調低轉讓價格，”劉玉解釋道。如果按公告的新價格計算，則此次不良資產轉讓溢價大約只有75多萬元。

　　 公告顯示，興林基業確認后，發現414.4萬元的應收賬款中，有411.9萬元未得到有效確認，占比99.4%；其他應收賬款1.14億，有4852.4萬元未得到有效確認，占比42.5%，并且對得到確認的債權中，能收回的比例也存在較大不確定性。

　　 力搏恢復上市

　　 公司急切剝離不良資產的意圖，在重組方正式進駐后，尤為明顯——今年實現盈利的預期、如相關部門審核通過公司即可恢復上市等良好預期的“激勵”下，對本已大幅進行撥備的不良資產快速“清洗”，在重組方高層看來，也在情理之中。

　　 劉玉向記者表示，“出售不良資產是為進一步提升中遼的資產質量，公司（指重組方北京萬方源房地產開發有限公司，下稱萬方源）接手后發現公司賬面存在大量不良資產，如果不能對這部分不良資產及時清理，則對2008年的財務表現會有所影響，為進一步提升資產質量，所以決定盡快處理這部分資產。”

　　 而“清理”這部分資產的價格上，重組方萬方源的態度則顯得較為“開放”。縱觀其接盤*ST中遼后的不良資產出售價格，在已對不良資產進行大量壞賬計提后，雖然直接價格看上去折價幅度非常大，但是劉玉認為，“這部分資產在出售時都是高于賬面價值的，因為公司之前已對其計提了大量壞賬準備”。

　　 以今年11月19日公告完成的一則不良資產處置項目為例，公司稱，10 月30 日，*ST中遼與北京中視菲林商貿有限公司（下稱中視菲林）簽訂股權出售協議，中遼國際將其所持遼寧國際房地產開發有限公司51％股權，作價300 萬元出售給中視菲林。*ST中遼解釋，因中遼房地產已停止經營多年，故折價出售不會對公司經營產生影響，并會“產生約120 萬元左右的股權轉讓溢價”。

　　 公司高層表示，剝離不良資產的直接收益對公司而言作用并不大，對整個2008年財報的影響也較小，但成功快速地清洗不良資產，卻可“顯著提升資產質量”。

　　 劉玉向記者解釋，轉讓過程中，類似轉讓價格問題上的“拉鋸”，對公司已有財務狀況的影響甚微，因為公司“已對這部分不良資產進行大量壞賬計提，財報中早有體現”。

　　 因正處沖擊恢復上市的關鍵時期，*ST中遼方面表示了對敏感話題的慎重，但公司相關部門的預測， 2008年“可能實現盈利”，一旦年報披露后預測屬實，則公司方面將盡快申請相關部門進行審核，以便恢復上市。

　　 *ST中遼自2001年起，因連續三年虧損，2003 年 8 月，遼寧國際集團將所持全部股權以股抵債轉給現大股東巨田證券，次年4月28日，股票被深交所暫停上市交易。

　　 此后，公司業務收入集中于超力鋼筋一家子公司，根據2007年財報，超力鋼筋營收占比超過97%。2006年3月，萬方源與巨田簽署重組協議，2007年底，中遼國際股權重組進入實質性階段。

　　 因萬方源為北京房地產公司，重組完成后，*ST中遼將變成以房地產板塊上市公司。