王艷偉

　　相比公募基金，私募基金操作靈活的優(yōu)勢(shì)在2008年的熊市中得到充分展現(xiàn)。

　　第一財(cái)經(jīng)研究院的統(tǒng)計(jì)顯示，今年前11個(gè)月中，75只可比的陽(yáng)光私募基金產(chǎn)品有5只獲得正回報(bào)；有72只基金跑贏同期大盤，占比96%；另有50只產(chǎn)品戰(zhàn)勝同期股票型公募回報(bào)水平（-47.72%），占比 66.67％。

　　而在私募基金界具體案例中，一年中最具代表意義的則是年初趙丹陽(yáng)將旗下5只私募基金全部清盤。

　　2008年初，滬指仍在5000點(diǎn)上方擺出上行的姿勢(shì)，國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)投資者仍然在牛市盛宴的狂歡中沉醉，趙丹陽(yáng)卻在此時(shí)扔下一枚重磅炸彈：清盤赤子之心內(nèi)地5只信托私募產(chǎn)品。他的理由是，依其投資理念，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的投資安全邊際不夠，未來(lái)一段時(shí)間較難取得好的投資收益。

　　而實(shí)際上，趙丹陽(yáng)早在H股10000點(diǎn)、A股3500點(diǎn)的時(shí)候就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了收益。過(guò)早的離場(chǎng)令趙丹陽(yáng)至少錯(cuò)失了A股市場(chǎng)近60%的上漲收益，趙丹陽(yáng)也因此被人稱為只會(huì)在熊市賺錢的人。

　　在趙丹陽(yáng)寫給投資者的信中也承認(rèn)，“回頭看，我們過(guò)早地出局。”但是，指數(shù)的頂和底永遠(yuǎn)是個(gè)謎，“至今日，H股和A股都已越過(guò)我們所理解的范圍”，“就我們的投資能力，已找不到既符合我們投資標(biāo)準(zhǔn)又有足夠安全邊際的投資標(biāo)的。”

　　回顧趙丹陽(yáng)過(guò)去幾年的投資歷程，不得不佩服他對(duì)經(jīng)濟(jì)和股市發(fā)展大方向的準(zhǔn)確把握。

　　2002年，香港仍未走出金融風(fēng)暴陰影，房地產(chǎn)和股市非常低迷，H股指數(shù)在2000點(diǎn)左右，趙丹陽(yáng)在香港成立赤子之心中國(guó)成長(zhǎng)基金。2003年初，趙丹陽(yáng)認(rèn)為H股未來(lái)若干年有望挑戰(zhàn)10000點(diǎn)，所有人都認(rèn)為是笑談。

　　2004年初，A股市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)下跌近三年，趙丹陽(yáng)與深國(guó)投合作成立赤子之心中國(guó)一期，趙丹陽(yáng)也因此被譽(yù)為中國(guó)陽(yáng)光私募第一人。在當(dāng)時(shí)的熊市背景下，該基金凈值卻節(jié)節(jié)走高，并在一年后實(shí)現(xiàn)了25%的正收益。

　　2005年5月25日，A股1072點(diǎn)，趙丹陽(yáng)認(rèn)為A股未來(lái)三到五年會(huì)達(dá)到3000到5000點(diǎn)。

　　2006年底，在致投資者信中，趙丹陽(yáng)談到“充沛的流動(dòng)性一次次把市場(chǎng)推向更高的位置。2007年我們最重要的事情依然是風(fēng)險(xiǎn)控制，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)有些估值偏高的股票，我們會(huì)考慮套現(xiàn)”。

　　趙丹陽(yáng)的清盤離場(chǎng)在私募界引起軒然大波，多數(shù)私募界人士雖然并不認(rèn)同他的市場(chǎng)判斷，但卻對(duì)其言行一致的投資道德給出極高贊譽(yù)。

　　如今，A股市場(chǎng)距去年最高點(diǎn)時(shí)已跌去三分之二，我們?cè)诨仡^審視自己的投資之路時(shí)，對(duì)趙丹陽(yáng)在狂熱中獨(dú)留的清醒，依然只有佩服。