楊秀紅

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　　2008-12-22

　　投資者報(分析員 楊秀紅)通過數據分析，在今年股市持續下跌后的市場反彈中，QFII多次成功高位減倉、抄底反彈，其選股選時的策略比內地機構投資者明顯強許多。

　　然而，盡管其策略相對高超，卻有違監管層對QFII隊伍壯大的期望——通過QFII的身先士卒，帶領內地其他機構投資者共同穩定市場。相反，QFII自11月份以來，相比其他機構投資者而言更為頻繁的短線化操作，直接破壞著市場的穩定。

　　高位減倉&反彈抄底

　　從去年9月7日滬指上揚至5400點到今年1月14日滬指反彈到5522點的過程中，QFII們紛紛高位減倉。

　　上交所TopView數據顯示，去年9月7日至今年1月14日，作為QFII聚集地的營業部們紛紛選擇出逃。其中，中金上海淮海中路營業部凈賣出128.45億元，中金北京建國門外大街營業部凈賣出86.62億元，總體而言，QFII營業部合計凈賣出283.8億元。相比于同期內地基金合計凈買入180.45億元， QFII實現了成功逃頂和高位減倉。

　　此外，在今年3次較大的政策性刺激反彈中（4月24日印花稅3‰調整為1‰、9月19日印花稅單邊征收等、11月10日出臺4萬億經濟刺激政策），QFII們也表現不俗，高拋低吸。

　　在“4?24”行情出現的前10個交易日，QFII大本營——中金上海淮海中路營業部和申萬上海新昌路營業部以凈買入第一、第二席位拔得頭籌。

　　在“9?19”行情啟動前，QFII們有些馬失前蹄，沒能在前期加倉。但在市場隨后的大幅反彈中，中金北京建國門外大街營業部借反彈出逃6億多。

　　“11?10”行情中，瑞銀證券總部占盡先機。其在行情啟動前10個交易日不僅在滬市凈買入12.65億元，更通過滬深兩市的大宗交易平臺掃貨近10億元。

　　QFII鐘愛行業龍頭

　　截至今年三季報，QFII在上市公司10大股東榜中持有的A股市值已達301.30億元，成為A股市場重要的機構投資者之一，而其選股策略也備受關注。

　　據三季報，QFII持有流通股占比最大的5家公司有興業銀行、海螺水泥、美的電器、世茂股份、白云機場。

　　上交所TopView統計數據顯示，截至12月4日，今年四季度，QFII們重點增持了銀行股以及中國石油，減持了中國遠洋、中國船舶等，對于海螺水泥、中信證券、中國平安則意見不一，有增有減。

　　仔細分析，QFII重倉的股票有一個共同的特點，就是未來具備發展潛力的行業龍頭企業。

　　根據11月上證統計月報，在1~11月年度累計交易量（包括股票、基金、國債和公司企業債等）10大QFII聚集營業部排行中，中金上海淮海中路營業部排名第一。截至11月底，其2008年累計交易金額達到了4453.32億元，占市場總交易金額的1.26%；中金北京建國門外大街營業部則位列第二，其累計交易金額3289.79億元，占上交所總交易金額的0.93%。