本報記者 黃祎妮

　　 12月17日凌晨，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)宣布將美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率下調(diào)至有史以來的最低水平，即0-0.25%的區(qū)間。

　　 就在同一天，歐洲央行行長特里謝表示，歐洲央行已感覺到進一步降息的“局限”，市場將此視為該行將在明年1月份終止本輪降息的信號。自10月份以來，歐洲央行已累計降息175個基點，至2.5%。

　　 相比之下，中國央行在11月份降息108個基點之后，仍存在162個基點的降息空間。而年內(nèi)降息的可能性也隨之增大。

　　 興業(yè)銀行報告預(yù)計，年內(nèi)央行很可能繼續(xù)降息27到54個基點，同時，存款準(zhǔn)備金率也可能下調(diào)50到100個基點。申銀萬國則認(rèn)為，未來12個月央行仍可能降息108個基點，而明年的CPI增速可能為-0.2%。

　　 降息壓力仍存

　　 央行行長周小川本周二曾在香港表示，中國從現(xiàn)在到明年中都有降息的壓力，但是否降息還要考慮CPI的下降速度。

　　 經(jīng)歷數(shù)輪降息之后，降息對改善市場資金流動性的作用開始顯現(xiàn)。

　　 央行近日發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，11月末，人民幣貸款余額同比增長16.03%，比上月末上升1.45個百分點；當(dāng)月新增貸款4769億元，比上月增加2950億元，同比多增3895億元。

　　 利好兩市資金面

　　 但對于股市資金面的影響，金元比聯(lián)基金策略分析師李飛認(rèn)為，降息對股市資金流動性的影響沒有那么明顯。“資金能否進入資本市場，特別是股票市場要看信貸和資金的活躍程度。”他表示，目前資金的流動性主要集聚在銀行間市場，股市資金的流動性不好判斷的原因在于，預(yù)期和基本面決定了股市的表現(xiàn)，所以，需要根據(jù)信貸和M1來觀測可能入市的新增資金。

　　 某基金公司固定收益部副總監(jiān)向記者表示：目前，市場的資金面還算寬裕，充沛的資金面正將收益率向“1”壓縮，尤其是貨幣市場利率迅速向1%靠近。一方面，近期降息幅度和頻率為近年罕見，準(zhǔn)備金率下調(diào)釋放了約6000至8000億的資金量；另一方面，中短期國債將迎來長期活躍的格局：在積極的財政政策下國債或?qū)⒋罅堪l(fā)行，2009年的規(guī)模可能達到今年的數(shù)倍。

　　 而央行公開市場操作有轉(zhuǎn)向以回購操作為主的趨勢，因此中短期國債的交投會非常活躍。

　　 “預(yù)計未來降息空間為54到108個基點。”匯添富價值精選基金擬任基金經(jīng)理陳曉翔表示，在利率不斷下調(diào)的過程中，經(jīng)濟將會逐步的復(fù)蘇，這是對股市基本面最強的支持。他認(rèn)為，明年大類資產(chǎn)中股票相對現(xiàn)金、商品、債券應(yīng)該能獲得超額收益，股市將存在結(jié)構(gòu)性機會。但是，明年市場結(jié)構(gòu)性分化會比較厲害，對基金業(yè)績來說也是如此。

　　 “目前債市的資金面已經(jīng)很充沛了。”李飛告訴記者，降息預(yù)期對股市和債市的資金面都會有所影響，雖然債市的資金面已充沛，但由于資金成本降低，收益率會繼續(xù)降低，存款準(zhǔn)備金的下調(diào)對資金面的影響會更大一些，降息預(yù)期對債市而言，仍是一個利好的消息。

　　 從今年三季報付息的情況看，本輪降息能提升凈利潤的行業(yè)主要為機械設(shè)備、汽車、建筑建材、化工和電力行業(yè)。從紓困現(xiàn)金流的角度看，受惠于降息的行業(yè)有家用電器、通信與電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工等。