⊙阿琪 　　

　　時近年底，大大小小的機構們又在考慮明年是戰(zhàn)略做多還是策略做空的問題，普通投資者們經歷了今年的“要命行情”之后，滿懷希望地期待著明年會否有“救命行情”。只要到了年底階段，市場的分歧要比任何時候都明顯，市場的輿論比其他時間都繁雜，投資者的思維也更加混亂，深受全球金融危機沖擊之后，在經濟預期朦朦朧朧的當前，市場預期尤為混雜。

　　市場預期有兩類，一類是騎墻派，即見風使舵者，不少專業(yè)機構12月初剛剛才制訂與發(fā)布了年度策略報告，年底還沒到就要進行修改；另一類是旗幟鮮明派，但在鮮明的觀點中，既有言之鑿鑿明確看好的，也有論據充分明確看壞的。有一種代表性的觀點認為，市場已一致預期2008年4季度和2009年1季度是經濟與上市公司盈利增長的低迷時期，2009年1季度將是利潤增速的低谷，此后增速將緩慢回升，到2009年4季度將進入同比正增長，股市通常在公司盈利低谷前3至6個月見底，結合當前流動性正在逐步釋放的背景，A股市場在11月份已經見底，未來將逐漸震蕩向上。持此觀點的以部分國內機構為代表；另一種觀點則認為，明年上半年企業(yè)需要消化庫存，不少公司明年中報將會進行庫存和壞賬計提，目前正在陸續(xù)落實的一系列經濟刺激政策在微觀經濟中開始見效會有3至6個月的時滯。因此，到明年中期，整個市場的風險才會得到有效的釋放，明年下半年經濟才會好起來。按照“經濟好才有股市好”的理論，明年4季度，行情才會進入新的上漲軌道。持此看法的以外資投行為主。

　　一種觀點認為，上世紀20—30年代的美國經濟危機持續(xù)了6年，以此為參照，目前全球經濟走出衰退為時尚早，2009年股市不繼續(xù)下跌已經不錯了；另一種觀點則認為，針對本次危機，各國政府救災與刺激經濟的力度前所未有，加上科技水平與生產力、信息與交通的便捷性已經不可同日而語，生產效率、信息傳播、生活節(jié)奏較之上世紀20—30年代起碼快了三倍以上。因此，本次危機導致的經濟衰退最多持續(xù)兩年，2009年將是否極泰來的一年。

　　一種觀點認為，在金融危機之后的經濟衰退中，經濟與金融各個領域都缺乏資金，目前股市的估值十分低廉，之所以難以上漲，缺的就是增量資金，近期行情有明確的反彈意圖，但始終在2000點附近橫盤，正是缺乏資金推動所致；另一種觀點認為，實體經濟與房地產正處于收縮時期，已出現(xiàn)產業(yè)資本外溢的現(xiàn)象，全球正在進行貨幣大投放，明年行情最不缺的就是資金，目前2000點附近持續(xù)性放量震蕩的行情正是存量與增量資金換手的表現(xiàn)……

　　以上諸多觀點與看法之所以分歧甚至是對立，是因為大家看的都是形勢混雜的2009年，倘若我們跳過2009年，從2010年甚至更遠更高的角度回頭來看2009年，預期無疑就會清晰起來，不難得到一個較為明確的結論——2009年是一個戰(zhàn)略性“買底”的好時機。既然大家目前所有的預期都是希望有一個關于2009年的正確的戰(zhàn)略決策，跳過2009來看2009必然更為清晰。至于在2009年的什么具體時間“買底”，在什么行情區(qū)域“買底”，只是個戰(zhàn)術性或是技術性問題，戰(zhàn)術與技術都是為戰(zhàn)略服務的。