近幾個月來，ＣＰＩ同比漲幅呈逐月大幅下滑態(tài)勢，工業(yè)增加值和ＰＰＩ等指標(biāo)也在繼續(xù)回落。然而，從筆者觀察情況看，實(shí)際零售商品價格并沒有下跌多少，有些甚至還遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于今年2月和4月ＣＰＩ高峰期的漲幅。為此，筆者提醒政府部門，在當(dāng)前全力反通縮的同時，應(yīng)警惕我國會出現(xiàn)＂通貨再膨脹＂現(xiàn)象。通貨緊縮愈發(fā)嚴(yán)重通貨緊縮就是物價、工資、利率、糧食、能源等價格的持續(xù)下跌，而且全部處于供過于求的狀況。從判斷標(biāo)準(zhǔn)來看，當(dāng)ＣＰＩ連跌6個月，即表明已出現(xiàn)了通貨緊縮。真正的通貨緊縮，其負(fù)效應(yīng)是消費(fèi)者預(yù)期價格將持續(xù)下跌，從而延后消費(fèi)，打擊當(dāng)前需求；投資期資金實(shí)質(zhì)成本上升，回收期價格下跌，投資回報降低，從而遏止投資，最終促使經(jīng)濟(jì)下滑。今年6－11月份我國ＣＰＩ同比漲幅分別為7．1％、6．3％、4．9％、4．6％、4．0％和2．4％，已連續(xù)6個月下降。再從央行12月15日已公布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，11月末，廣義貨幣供應(yīng)量（Ｍ2）和狹義貨幣供應(yīng)量（Ｍ1）均出現(xiàn)了環(huán)比下降；1－11月份，央行共凈投放現(xiàn)金1232億元，同比少投放683億元。7月份以來這些數(shù)據(jù)呈現(xiàn)連續(xù)下降趨勢，增速創(chuàng)下了2005年6月以來新低。而且，Ｍ1、Ｍ2增速已分別連續(xù)3個月低于10％和16％，這在歷史上也較為罕見。Ｍ1包括流通中貨幣加商業(yè)銀行的活期存款，它是經(jīng)濟(jì)周期波動和價格波動的先行指標(biāo)，也是反映股市冷暖的重要指標(biāo)；Ｍ2包括流通于銀行體系之外的現(xiàn)金加上企業(yè)存款、居民儲蓄存款以及其他存款，它包括了一切可能成為現(xiàn)實(shí)購買力的貨幣形式，反映的是社會總需求的變化。上述數(shù)據(jù)表明，目前我國已進(jìn)入通貨緊縮時期，經(jīng)濟(jì)正呈快速下降趨勢。＂通貨再膨脹＂蠢蠢欲動最近，央行的調(diào)查顯示，國內(nèi)民眾對物價滿意度極低。比如糧食價格水平，政府公布的數(shù)據(jù)是今年以來一直在下跌，但這些數(shù)據(jù)多是從國內(nèi)糧食以及副食品收購市場獲得的，而糧食和副食品零售市場價格不僅沒有下跌，反而在上升。此外，餐飲、酒店、勞務(wù)以及石油、水電、天然氣等產(chǎn)品的價格基本沒有什么變化，有些甚至比ＣＰＩ最高時期還要高。社會公眾對許多最終消費(fèi)品價格的感受與政府公布ＣＰＩ出現(xiàn)了嚴(yán)重背離。這種糧食以及副食品購銷價格的差異，會進(jìn)一步加劇食品行業(yè)的供求矛盾。即銷售環(huán)節(jié)價格抗跌甚至還在不斷上漲，而收購價格卻大幅下降。收購價格的下降會嚴(yán)重抑制農(nóng)民種糧、養(yǎng)豬等的積極性，從而引致農(nóng)副產(chǎn)品供給的下降。這樣一來，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)恐又會重蹈2007年的覆轍，即新一輪由食品價格上漲拉動的通貨膨脹的到來。筆者認(rèn)為，這是在特殊的歷史時期所產(chǎn)生的一種＂通貨再膨脹＂現(xiàn)象，即在通貨緊縮時期卻存在著隱形通脹，物價普遍呈抗跌性，或一般物價水平雖然下降，但幅度要遠(yuǎn)小于ＣＰＩ的降幅，貨幣運(yùn)行與物價運(yùn)行完全呈背離狀態(tài)。只要經(jīng)濟(jì)形勢稍有回暖，隱性通脹就會向顯性通脹轉(zhuǎn)化。＂通貨再膨脹＂現(xiàn)象最大的危害就是通貨緊縮中夾雜著通貨膨脹現(xiàn)象，令決策者大傷腦筋。當(dāng)前我國出現(xiàn)的＂通貨再膨脹＂現(xiàn)象既區(qū)別于經(jīng)濟(jì)滯脹，又與經(jīng)濟(jì)滯脹有某些相似之處。所說的區(qū)別就在于經(jīng)濟(jì)滯脹是經(jīng)濟(jì)增長停滯與通貨膨脹并存，而＂通貨再膨脹＂現(xiàn)實(shí)的表現(xiàn)確是ＣＰＩ的急速下降；與經(jīng)濟(jì)滯脹有某些相似，是指當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長下滑明顯，但隱性通脹現(xiàn)象卻比比皆是，這就掉入一種怪圈，使得政府無論開出哪一方面的藥方都不能有效解決，從而導(dǎo)致政府在制定政策時左右為難，進(jìn)退維谷。既要反通縮又要反通脹＂反通縮＂應(yīng)作為近期宏觀管理的首要目標(biāo)。要啟動內(nèi)需，先治理通縮，這是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的首要目標(biāo)。當(dāng)前一定要堅決貫徹執(zhí)行國務(wù)院《關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》，落實(shí)適度寬松的貨幣政策，促進(jìn)貨幣信貸穩(wěn)定增長。保持銀行體系流動性充足，促進(jìn)貨幣信貸穩(wěn)定增長。要加強(qiáng)和改進(jìn)信貸服務(wù)。要加強(qiáng)貨幣政策、信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，鼓勵銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險可控前提下，對基本面比較好、信用記錄較好、有競爭力、有市場但暫時出現(xiàn)經(jīng)營或財務(wù)困難的企業(yè)給予信貸支持；要把為中小企業(yè)提供信貸服務(wù)當(dāng)作增加市場份額、提高競爭力的渠道和機(jī)遇，有效完善中小企業(yè)信貸服務(wù)體系；鼓勵金融機(jī)構(gòu)開展出口信貸業(yè)務(wù)；加大對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的信貸支持力度；加大對農(nóng)村金融政策支持力度，引導(dǎo)更多信貸資金投向農(nóng)村。堅持＂區(qū)別對待、有保有壓＂信貸政策。銀行業(yè)監(jiān)管部門要督促銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)精細(xì)管理，那種認(rèn)為＂適度寬松的貨幣政策以及加強(qiáng)和改進(jìn)信貸服務(wù)就可以讓銀行在貸款時不講原則，不顧風(fēng)險，隨意妄為＂的思想是要不得的。越是在關(guān)鍵時期，就越是要進(jìn)一步強(qiáng)化貸款＂三查＂，特別是注意了解、跟蹤客戶的變化，做好風(fēng)險預(yù)警和防范。建議改革現(xiàn)行ＣＰＩ統(tǒng)計體系。教育、電訊等消費(fèi)過去或是忽略不計，或是產(chǎn)品還沒有出現(xiàn)，而目前，這些消費(fèi)已成了民眾消費(fèi)增長最快的方面。住房消費(fèi)更是不用說，在增加投資時，就把住房消費(fèi)看做是擴(kuò)大內(nèi)需動力。為此，應(yīng)盡快修改ＣＰＩ統(tǒng)計的構(gòu)成要素及其比例，使其與民眾的消費(fèi)結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，確保能夠正確反映消費(fèi)價格的變化。作者：王勇？？