撰稿 James Saft

　　路透倫敦12月16日電---就連在景氣不錯的時候，許多英國消費者也是拿房子抵押借款，用來支付日常消費，這預示了零售銷售及握有這些貸款債權的銀行，將要面臨慘痛打擊.

　　隨著房價快速下跌，以及抵押貸款愈來愈難取得，有屋階級拿房子抵押借款以進行消費的能力及意愿雙雙滑落，這一點也不令人意外.

　　這個情況現在正要開始沖擊零售業--分析師預測，本周稍晚公布的11月零售銷售，將較上月衰退0.6%.不過等到明年失業率上揚時，家庭財務這塊十分脆弱的領域可能暴露無遺，原本冀望靠房子價值套現渡過景氣低迷的消費者將會發現，當景氣變差時，房屋的價值不復存在，而且銀行根本不想借錢給你.

　　Durham大學的研究人員從英國調查數據中發現，在2002到2005年期間，37%的房屋擁有人抵押房子借款，通常貸款金額約6，000英鎊.換句話說，許多人借了相當多的資金，而抵押品卻是流動性極低、且現在難以脫手的資產.

　　更值得玩味的是，有屋階級花用貸款資金的模式，以及他們決定抵押貸款時，究竟發生了什麼情況.根據這項研究報告的作者之一Susan J. Smith指出，民眾借款修繕，為房屋再投資的比例愈來愈低，貸款資金用于日常花費的情況愈來愈多.

　　在失業的抵押資產借款人中，占很高比例的一部分人是在借錢的那年懷孕或生子，更支持了這項觀點.

　　失業者究竟是如何獲得高額抵押貸款的，原因成謎;但這顯然是英國銀行業和借款人需合力設法解決的問題.美國的紀錄顯示，先前的房市榮景，伴隨著抵押貸款詐騙案大增，且多數詐騙都有貸款業內人士的協助.

　　簡而言之，似乎即使是在英國景氣大好的時期，民眾也不是只為了買高檔車和渡個假，就抵押房子來借錢;但卻時常在景氣不好時靠借貸度日.

　　"房地產市場蓬勃，是鼓勵民眾借更多錢，以供房屋以外支出的主因."倫敦蘇格蘭皇家銀行的經濟分析師Ross Walker指出.

　　"但隨著房市現在反轉而下，預計大家將削減支出.這使得英國家庭出現問題的可能性大增:大家債臺高筑，而真正的考驗會在明年失業上升時才到來."

　　先借款，後拖欠

　　明年當失業率攀高，這樣的房市安全網將不復存在.失業率升高，很有可能使支出放緩情況加劇，而這又會造成更多的失業潮.請記住，民眾不是為支付雜支而拖欠房貸，而是他們可將房子抵押借款後，把部分資金挪為雜支之用.

　　我不希望銀行做這些放款，或政府為這類銀行擔保.我的看法是，這或多或少有助于解釋英鎊直落的原因.今年英鎊貿易加權指數已跌逾三成.

　　根據英國央行公布的調查顯示，和一年前相比，信貸取得已大不易.有16%的受訪家庭表示，由于擔心無法順利取得借貸，他們已暫緩支出，這個比重已較一年前增加了四分之一.

　　僅有6%的抵押貸款戶取得額外的擔保貸款，去年為10%，2006年則為14%.將近四成的人以此償還其他的債務.由于民眾失業後，將難以取得新的貸款，這意味著明年信用卡業務虧損及違約的情況將增加.

　　看來2009年失業率將升高，消費者支出將大減，貸款取得更加不易，再加上違約的惡性循環，將使得已然面臨籌資問題的銀行業者更加雪上加霜.英國一直大力鼓吹銀行業者提供消費者貸款，想必認為這是逐步回春的辦法.

　　但這種作法無法持久，若讓企業付出損失資本的慘痛代價，將會證明這是個錯誤的作法.

　　在汽車等高價消費品需求此刻正飽受沖擊下，明年英國更基本的消費產品可能面臨非常艱困的時期.？