金百靈投資 秦洪

　　周二A股市場早盤低開低走，但午市后卻神奇地出現逆轉之勢，上證指數在探底1907點后節節盤升，尾盤小幅上漲10.63點，再回中短線均線上方，似乎表明A股市場已結束調整，再展升勢。

　　地產“利好”頻傳

　　對于周二的走勢，筆者認為有兩點可跟蹤：

　　一是熱點切換較為頻繁，前期較為熱門的3G板塊、ST板塊在早盤一度不振，而航空運輸股更是大幅走低。不過，午市后，地產股以及部分低價重組預期股漸趨活躍，為A股市場注入了新的牽引動力。

　　二是形成新的利好政策預期。其實午市后A股市場的回升，一方面得益于港股的強勢，另一方面也是因為地產股的彈升。對此，有觀點認為，這主要得益于市場形成新的利好政策預期，即降息預期以及對房地產新的刺激政策預期。

　　而降息預期更為強烈，以往經驗顯示，在宏觀經濟運行數據公布之后，往往會出臺降息政策，所以，隨著11月份發電量以及工業增加值等一系列敏感但低于預期的經濟數據公布后，降息預期就愈發強烈。另外，本周美聯儲的議息也強化了中國央行的降息預期。

　　當心年報地雷

　　雖然如此，但A股市場還面臨年報的壓力。

　　上周啟明信息、太陽紙業發布公告，降低了業績預增幅度。而在本周二，中國遠洋也發布公告稱第四季度業績虧損，意味著四季度不佳的經濟運行數據其實已在上市公司中顯現出來，A股市場的估值坐標或需重新修正，微觀層面難有較大的利好。

　　而中國遠洋、啟明信息等公布業績修正公告的個股可能并不是個案，比如說化工、煤炭、有色金屬、鋼材等擁有大宗存貨以及產品價格大幅下跌的品種，均可能出現業績修正，因為在今年10月、11月，大宗商品價格大幅下降，普鋼價格一下子從6000元/噸降至3000元/噸，意味著鋼鐵行業四季度的業績將大大下降，且可能延續到2009年一季度。而擁有化工原料、房地產等存貨的個股也面臨計提減值準備的壓力。

　　因此，做多激情似乎有所抑制，即便大盤周二午市后彈升，成交量也有所萎縮，滬市成交量已持續兩個交易日跌穿600億元，上證指數也在近期擊穿了30日均線、60日均線，從量價配合角度來看，似乎更有一種回抽確認調整趨勢的可能。

　　也就是說，目前A股市場雖然存在降息等新的預期，但是指數仍存在進一步調整的趨勢，畢竟在業績角度，難以找到進一步做多的能量。同時，市場也難以找到新的上升主線，調整蓄勢或許是當前市場參與各方最佳的選擇。

　　故在實際操作中，建議投資者在操作中可謹慎，適當降低倉位，要充分考慮年報的業績修改風險�？蓪�倉位配置在三類個股上：一是業績增長趨勢相對確定的品種，主要是電力設備等板塊；二是四季度業績有望有突出表現的個股，以S上石化、久聯發展等為代表的原料價格大幅下降的個股；三是具有重組題材預期的品種，既包括小公司大集團的個股，也包括具有一定重組預期的ST股，如興化股份、SST張股、*ST邁亞等個股。