石嬋雪

　　“投資機會往往在危機中才能顯現出來。”摩根士丹利中國首席經濟學家王慶依然以樂觀的語言來描述并購市場，“由于有些企業流動性出現問題，價格相對便宜，價值和價格偏離，出現投資機會。”

　　但是，作為中國機構引入海外戰略投資者最早進入中國市場的外資投行，摩根士丹利在中國市場面對的卻是越來越多的競爭。

　　針對當下全球IPO市場凍結，中國企業相關并購市場成為眼下的“搶手之地”，摩根士丹利中國CEO孫瑋接受《第一財經日報》獨家專訪時表示：“競爭是好事，它使得該領域服務水平整體提高。而作為在全球各個重要市場都有著深入網絡的摩根士丹利來說，2008年中國并購市場的收入實現翻番，在亞太范圍內的并購業務所獲收入已創下歷史紀錄，較2007年收入增長89%。”

　　根據湯姆森路透數據顯示，2008年至今在已公布的中國并購項目中，按照交易總價值計算，摩根士丹利在外資行中排名第二，項目規模達到213億美元。一直處于“王者”位置的摩根士丹利排名下滑是因為在中國電信重組的項目上缺席，如果單從項目數量來看，摩根士丹利的14家交易項目數量依舊排名第一。

　　針對當前出爐的各種排行榜單，孫瑋指出榜單具有一定的片面性和偶然性。而事實上，賺錢也才是“硬道理”。

　　“中國的并購市場還不成熟，市場里每年出現的項目數量還十分有限。有的時候，一個大的項目就可以改變一個投行在榜單里的位置，但并不能代表它在該領域取得很大突破，也無法預計其明年會有很好的成績。”孫瑋接受《第一財經日報》獨家專訪時說，這樣的榜單可能會有偶然性的因素。根據孫瑋提供的數據，今年以來摩根士丹利在中國接到的項目達數十個，總項目規模超過了300億美元。

　　摩根士丹利曾經是最早進入中國市場的外資投行，在中國市場中已有十幾年并購經驗的他們，在很多地方都比其他投行更具優勢。

　　據介紹，摩根士丹利之所以能夠在中國建設銀行收購美銀（亞洲）項目中為中國建設銀行擔任財務顧問，是基于幫助建行上市時建立的信任紐帶。其實他們與建行的合作可以追溯到很早之前，1995年他們就和建設銀行等成立了中國國際金融公司，目前該公司是本土最為出色的投資銀行。

　　“在摩根士丹利看來，同客戶保持長期合作關系至關重要；而這些關系的維護則主要是靠摩根士丹利的當地團隊。”孫瑋將自己的團隊比喻為站在摩根士丹利這個“巨人”肩膀上的成功者。

　　在談到投行家私人關系對項目所起到的作用時，孫瑋明確表示，在投資銀行這個領域，大品牌的機構是優秀的投行家發揮自身價值的平臺。在這樣的一個平臺上，投行家可以結識到最高端的客戶，并發展成為自己的私人朋友。私人關系會使客戶增加對機構的信賴，是一種“錦上添花”。因此有一個強大的機構作為后盾，才是支撐起優秀的銀行家和客戶建立長期穩定關系的支柱。

　　根據摩根士丹利提供的數據，在2007年至2008年11月期間，摩根士丹利共完成或進行了17個國有企業并購和融資項目。僅2008年至今，摩根士丹利完成7個國有企業并購和融資項目，另有一個項目正在進行中。

　　摩根士丹利投行部董事總經理、中國投行部并購市場負責人張欣則對《第一財經日報》表示，摩根士丹利沒有參與某些中國企業的并購交易是因為他們已經服務了賣方企業，并在項目中擔任防衛顧問。

　　“有時候由于我們已服務賣方企業在先，不能同時為買方企業服務，但我們仍是積極促成并購成功的關鍵角色。”張欣表示，“例如中鋼收購Midwest，以及華能收購淡馬錫旗下的電力公司等項目。”

　　“2009年，當資本市場的動蕩平穩之后，并購會更為活躍。”孫瑋認為，中國國企海外并購取決于政策導向，資源型的并購意向會較為積極。