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資金面充裕推動市場利率全線走低
□本報記者 葛春暉 北京報道
在目前極度充裕的市場資金面推動下,昨日發行的3月期央票參考收益率大幅下行近65個基點。同時,市場利率也全線走低,上證國債指數更是再創新高。
央票發行利率大幅下挫
中國人民銀行昨日發行的3個月期央票中標利率為1.1262%。這一利率較前次發行時的1.7726%下跌64.64個基點,創2005年9月15日以來最低水平。雖然市場此前預計3個月期央票發行利率將繼續走低,但最終跌幅之大還是超出預期。目前3個月期定期存款利率為1.98%,與本期3月期央票利差已達85.38個基點。
廣發證券研究員何秀紅表示,本期央票利率大幅下挫的主要原因是銀行間市場資金泛濫。她表示,前期下調法寶存款準備金率等寬松貨幣新政連續出臺,加上年底財政存款的投放,造成目前商業銀行資金非常充裕。另外,現在公開市場上發行的央票僅剩下隔周發行的3月期央票,且本次發行規模僅110億元,市場競購熱情很高,也成為推動利率下行的重要原因。
同樣,在充裕的資金面推動下,銀行間市場各期限回購、拆放利率也全線下跌。數據顯示,11日全國銀行間市場質押式回購加權平均利率下跌6.38個基點報1.1960%,其中R007加權平均利率為1.4858%,下跌8.67個基點;11日上海銀行間同業拆借利率(Shibor)8個報價品種全線下跌,其中Shibor3M下降6.85個基點報2.4513%。
資金面支持債市繼續向好
資金充裕也再次推高了交易所債市。上證國債指數量高探至120.10點,再創歷史新高,收盤報119.91點,上漲0.01%。上證企債指數也是大幅上揚,收盤報129.58點,上漲0.51點或0.40%。除了資金面因素,中國11月CPI較上年同期增長2.4%,增速低于10月份的4%,再創2008年最低月度增速。宏觀數據引發的降息預期趨濃也放大了機構買盤,市場交投異常活躍。
有分析人士表示,央行的目的是推動資金通過商業銀行流入信貸市場,最終挽救實體經濟,在達到這一最終目的之前,央行將繼續實施更多寬松的貨幣政策,向市場注入流動性。而在經濟基本面沒有好轉的情況下,一段時期內資金仍會在銀行間市場不斷堆積,資金面將進入更加泛濫的局面。
江南證券高級分析師康海榮在日前發布的2009年度策略報告中表示,明年上半年降息周期下,債市仍處于牛市行情中,各種債券收益率仍將繼續向下。同時,報告預計,央票發行大幅減少帶來的貨幣投放將達到2萬億元,而存款準備金率若再下降6個百分點,將為銀行間釋放近3萬億元,二者將為債券市場提供豐富的資金,從而09年債券市場在資金面追逐下也將呈現波段機會。