債券將比股票更受歡迎

　　石嬋雪

　　摩根士丹利在最新發布的研究報告中表示,預計2009年中國經濟惡化之后將好轉。

　　摩根士丹利預期，2009年上半年中國經濟增長將進一步減速，極有可能發生通貨緊縮。自2008年10月開始實施的大規模刺激政策所產生的效應，連同G3經濟體（美國、歐盟和日本）的微弱回升，預計將在2009年下半年幫助中國經濟重獲增長勢頭。

　　同時，摩根士丹利認為，房地產投資將成為其中最大的不確定因素。

　　盡管由公共部門驅動的增長將有助于達到廣義GDP增長以及創造就業機會的目標，并因而減少了直接硬著陸的極端下行風險，但是由于廣義GDP增長是受到政府部門主導的支出的刺激，因此企業盈利能獲得同樣強勁增長的可能性較小。相對而言，宏觀經濟環境將可能是“就業充足”而“利潤不足”。在這樣的環境中，債券比股票更為受歡迎。在股票領域內，收益能見度較高以及受益于政府資本支出的部門/公司更可能勝出。