市場早有心理準備，經濟刺激政策已有初步收效跡象

　　國家統計局今日起將陸續公布11月主要的經濟數據。市場預測，工業增加值、出口額等多項經濟數據不甚樂觀。

　　據悉，國家統計局本月5日晚間就制作了11月數據的統計快報。因此那天之后，就不斷有11月的統計數據消息釋放出來。

　　央行調查統計司司長張濤昨日在北京的一個論壇上表示，中國11月的消費價格指數(CPI)漲幅肯定低于4%；甚至可能降至3%以下。另外，市場人士已經發布的預期顯示，因原材料價格下滑，批發價格指數(PPI)漲幅也可能滑落至4%～5%左右，而中國11月末的廣義貨幣供應量(M2)增速料將原地踏步，人民幣貸款增速可能出現微升。

　　從12月初發布的上月經理人采購指數(PMI)創歷史新低開始，關于宏觀經濟在11月“入冬”的預期已經被市場消化，即便未來幾日公布的數據波動較大，或許也不會讓人感到意外。

　　從現有的信息判斷，整體需求增速減緩、出現通縮的可能性增大幾乎是各市場機構的一致判斷。摩根士丹利昨日的一份宏觀經濟報告就預測，明年上半年中國將出現通縮的跡象，并可能在下半年及之后演變成持續通縮，這將導致更富刺激性的政策出臺。摩根士丹利已將對明年中國CPI的預測從1.5%修改為-0.8%。

　　由于中國是在此前通脹高漲的時候一下子進入經濟調整期的，因此上述關于通縮的觀點也受到了挑戰。張濤就表示，受當前適度寬松貨幣政策的滯后影響，中國在未來6～12個月可能重新出現通脹壓力，未來中國的價格形勢亦面臨很大的不確定性。

　　11月至今，中央密集出臺經濟刺激政策，相關領域已經可以看到刺激效果的曙光。在政府對已審批投資項目“加快采購”的動員下，國內的鋼材價格特別是建筑用鋼材價格最近幾周止跌回升，顯示政府主導的投資計劃已開始奏效。另外，11月的PMI中，原材料庫存指標從42.6降至39.5，顯示企業自身縮減產能的調整也在加快。

　　不過，由于此前出臺的大部分經濟刺激政策的生效節點都在明年1月1日，政策的實際效果要屆時才能看得更為清晰，政策的調整或追加也可能會在那時候進行。

　　此外，11月經濟數據的公布時間將同中央經濟工作會議報告形成重合，而中央經濟工作會議可能對現有的經濟刺激政策加以完備。（來源：第一財經日報）