（理財周報記者 劉昊/文）

　　祁連山新建水泥生產線；萬豐奧威炒期貨虧數百萬；中興通訊股權激勵關鍵員工

　　大同煤業周邊煤價加速下跌

　　信息：11月份，大同煤業（601001.SH）所在地大同地區動力煤坑口不含稅價開始了較大幅度的下跌。截至11月20日已從10月底的570元/噸跌至495元/噸，20天內跌幅為13.16%。

　　點評： 該公司地處煤炭需求較為旺盛的華北地區，與大型發電企業保持穩定的客戶關系，因此公司目前煤炭的銷售比較穩定。但是來自日信證券的調查顯示，該公司以合同價格銷售的煤炭占比約為70%-80%左右，并且合同價格在年內并非保持不變，而是隨著市場價格的波動相應進行調整。在周邊煤價大幅度下跌的情況下，該公司未來的業績也難免將受煤炭市場價格波動的較大影響。

　　祁連山新建水泥生產線

　　信息：祁連山（600720.SH）決定在全資子公司甘谷祁連山水泥有限公司的基礎上新建一條日產3000噸新型干法水泥生產線（帶低溫余熱發電），以滿足天水及周邊地區的市場需求，并輻射定西、隴南等周邊市場。

　　點評：該公司今年的建設力度逐漸加大，青海西寧和甘肅成縣項目都將在明年投產，三條生產線明年全面投產后將新增年產能超過300萬噸。該公司是甘肅、青海、西藏地區的水泥行業龍頭，在甘肅的水泥市場主要集中在甘肅中部和東南部，而汶川大地震對甘肅的影響破壞主要集中在甘肅東南部。目前國家已宣布將在未來三年里耗資1萬億元完成四川、甘肅和陜西重災區災后恢復重建任務。祁連山目前在成縣和天水的在建項目將從災后重建中受益。

　　吉林制藥重組失敗

　　信息：吉林制藥（000545.SZ）公告稱，公司第一大股東吉林金泉寶山藥業集團股份有限公司與冷湖濱地鉀肥有限責任公司一致同意終止本次重大資產重組事宜及相關協議，該公司還承諾在未來三個月內不再進行重大資產重組事宜。

　　點評：重組失敗后吉林制藥先前轉變為鉀肥生產企業的預期落空，而只能回歸于原有的醫藥業務。吉林制藥的醫藥業務主要分為化工原料藥和制劑產品，由于產品老化或難以被主流市場接受等原因，公司主導產品競爭力相對較弱。

　　該公司2005年、2006年連續虧損，2007年收入有所提升，同時公司轉讓了部分土地使用權，取得資產處置收益1227.55萬元，最終實現盈利1879萬元，2008年前三季度銷售繼續有所增加，并實現利潤433.67萬元，不過每股收益僅0.03元。

　　川投能源增發收購二灘電站

　　信息：川投能源（600674.SH）公告稱，擬向大股東川投集團等不超過10家機構非公開發行股票購買二灘水電48％股權，此項資產預估值為30億元。

　　點評：二灘電站2006年和2007年收入分別為28.17億元和28.26億元，凈利潤分別為4.78億元和5.63億元，30億元預估價對應增發市盈率為12倍。目前二灘電站在建的水電站包括錦屏一級（360萬KW）、錦屏二級（480萬KW）、官地水電站（240萬KW）、桐子林水電站（60萬KW）、兩河口電站（300萬KW），這些電站將陸續于2011年-2017年投產，到2015年川投能源的權益水電容量將達到830萬千瓦，成為大型水電類上市公司，僅次于長江電力（600900.SH）經營模式由不可持續的多晶硅暴利轉換為可持續的水電穩健收益。該公司近期又調低了增發價，增發能否成功尚待觀察。

　　萬豐奧威炒期貨虧數百萬

　　信息：萬豐奧威（002085.SZ）公告稱，其本年度共分批買入期鋁375手，截至11月30日，本年度已經平倉的鋁錠期貨合約共250手，產生虧損599.21萬元。目前該公司仍持有交割期為2008年12月的鋁錠期貨合約65手，交割期為2009年1月的鋁錠期貨合約60手，以11月28日結算價測算，目前的持倉合約共有浮動虧損259.29萬元。

　　點評：如果鋁錠期貨價格繼續下跌，則其浮動虧損額度可能會擴大。不過，從套期保值的角度來看，不到20％的套期保值比例已經鎖定了一部分原材料波動風險，而其余80％的產品在原材料價格下跌過程中會有所受益，只是該公司的套�？s小了受益面。

　　中興通訊股權激勵關鍵員工

　　信息：11月26日，中興通訊（000063.SZ）公告稱，決定將第一期計劃預留的671.72萬股授予關鍵崗位員工794人。授予價格為董事會會議召開日前一個交易日公司A股收盤價，激勵對象按每獲授10股以授予價格購買5.2股的比例繳納股票認購款。

　　點評：該公司對管理層實施后，將10%預留標的股票繼續授予骨干員工，顯示公司對人才的重視及骨干員工對公司長遠發展充滿信心，有利于穩定公司骨干員工尤其是研發隊伍，對公司長期發展利好。按授予股份671.72萬股和授予價格21.28元計，本次股權激勵計劃承擔費用為6861.2萬元，未來四年平均每年每股承擔費用約為0.013元左右，對每股收益影響不到1%。

　　報喜鳥增資子公司

　　信息：報喜鳥（002154.SZ）擬對全資子公司上海寶鳥服飾有限公司增資3000萬元，主要用于擴建商務裝團購網絡，開設分公司和辦事處；開設量身定制營業網點；補充團購業務和高級量身定制業務擴張所需的營運資金。增資完成后，上海寶鳥服飾有限公司注冊資本為1億元。

　　點評：報喜鳥對寶鳥服飾增資擴股出于方便業務的拓展，令寶鳥服飾在團購接單上更有優勢，而且高級量身定制網點也能小幅增加（目前7-8個網點）。增資擴股也有利于降低寶鳥服飾的資產負債率（目前約為70%），2008年寶鳥服飾各季度凈利潤分布大概如下，首季凈利潤520萬元，第二季度凈賺778.04萬元，第三季度約300萬元。前三季度凈利潤約為1600萬元，毛利率和凈利潤率區間分別為30%-40%和7%。

　　中鼎股份完成資產收購

　　信息：中鼎股份（000887.SZ）公告稱，收購大股東資產（包括中鼎泰克50％股權、中鼎模具100％股權、中鼎包裝100％股權）的股權轉讓手續已完成，上述三公司將納入公司2008年度會計報表的合并范圍。

　　點評：該公司原計劃通過非公開增發收購部分關聯企業股權，但因非公開增發條件不成熟，其公司采取以自由資金先期收購其中部分公司。不排除后續收購仍采用此種方式，而待時機成熟完成非公開增發后補回收購資金。長江證券預計，按前三季度計算，中鼎模具和中鼎泰克兩項將增加上市公司凈利潤約2784萬元，EPS影響0.09元。

　　（理財周報記者 劉昊/文）

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