人民幣兌美元匯率在經(jīng)過三年多的單邊上揚(yáng)后，突然改變了運(yùn)行方向。

　　12月1日，人民幣兌美元在詢價(jià)市場以6.8848收盤，收盤價(jià)大跌499個(gè)基點(diǎn)；12月2日，人民幣兌美元收跌至6.8870元；12月3日和4日，人民幣連續(xù)四日盤中一度觸及單日波動區(qū)間下限。

　　“這幾乎是四個(gè)跌停，如果人民幣出現(xiàn)貶值趨勢，那么外資可能外撤，對國內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格，特別是對房地產(chǎn)價(jià)格將會形成較大的壓力。”中國社科院金融研究所劉煜輝博士對《中國經(jīng)營報(bào)》記者說。

　　央行暗示貶值趨勢

　　決定人民幣中間價(jià)的戰(zhàn)場在復(fù)興門內(nèi)大街1號的中國銀行，這里分為兩個(gè)外匯交易市場，即場內(nèi)和場外，一般央行在場內(nèi)交易，而各大商業(yè)銀行在場外交易。

　　“雖然我們這里是主戰(zhàn)場，但是央行這幾天的操作我們也都不知道。很明顯，這是場內(nèi)交易運(yùn)作導(dǎo)致跌停的，12月3日，在銀行間市場上已經(jīng)買不到美元，這意味央行將繼續(xù)讓人民幣貶值。”中國銀行一位知情人士稱。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)定，人民幣兌美元匯率跌停是指交易價(jià)觸及到了波動區(qū)間5‰的下限。

　　這位人士說：“實(shí)際上人民幣兌美元的中間價(jià)還是6.85左右，并沒有貶多少，這是給中美經(jīng)濟(jì)會議和其他銀行的一個(gè)試探信號，意思是說，說不準(zhǔn)過幾天就要貶了，你們看著辦啊？”

　　在經(jīng)濟(jì)快速下行背景下，人民幣再次重估或?qū)⑸接暧麃恚?/p>

　　拐點(diǎn)出現(xiàn)？

　　在過去幾個(gè)月來，由于美元的大幅反彈，人民幣隨美元兌歐元、英鎊也大幅升值20%左右。而由于歐盟是中國出口增長較快的區(qū)域，人民幣兌歐洲貨幣的實(shí)際升值給中國出口企業(yè)造成壓力。這引發(fā)了此次人民幣兌美元的“跌停”行情。

　　“引發(fā)人民幣貶值和重估的是中國經(jīng)濟(jì)的基本面變化。對于基本面來說，我判斷人民幣兌一攬子貨幣的有效匯率的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。原因在于此次全球經(jīng)濟(jì)衰退，將導(dǎo)致中國投資和出口增長模式的難以為繼，中國經(jīng)濟(jì)正在著陸，人民幣持續(xù)升值應(yīng)該告一段落。”劉煜輝說。

　　“你看中國市場，每一樣?xùn)|西都在降價(jià)，虛擬經(jīng)濟(jì)中的股價(jià)和房價(jià)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的鋼價(jià)和煤價(jià)，最后廢品也是50%的往下掉，但就是人民幣一直不掉，這顯然是難以持續(xù)的。”劉煜輝說。

　　“這是一種短期的政策反彈，中央經(jīng)濟(jì)工作會議臨近，市場把人民幣中間價(jià)驟降更多理解為經(jīng)濟(jì)管理部門希望通過人民幣貶值來刺激出口的利好政策。但是，從長期來看，如果人民幣貶值趨勢一旦形成，將導(dǎo)致大量資金外流，資產(chǎn)價(jià)格將受壓。”宏源證券首席策略分析師唐永剛說。

　　但在近日舉辦的北京國際并購研討洽談會上，多數(shù)基金公司認(rèn)為隨著中國經(jīng)濟(jì)和出口的回落，人民幣升值已經(jīng)結(jié)束，國外資金對于人民幣資產(chǎn)的需求在減弱。

　　“如果人民幣進(jìn)入貶值趨勢，外資套利資金在銀行的存款收益不足彌補(bǔ)進(jìn)出成本，那么他們就只有兩個(gè)選擇，一是直接外撤；一是重新殺入A股，然后再撤。”一家基金公司的高層說。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年人民幣升值6.6%。但下半年以來人民幣升值速度明顯放緩，甚至已經(jīng)貶值0.47%，與此同時(shí)，就在這段時(shí)間中國經(jīng)濟(jì)開始加速下滑，外資出現(xiàn)外撤跡象。

　　同時(shí)，在A股10月底觸及1664點(diǎn)的低點(diǎn)后，以瑞銀為代表的QFII資金在A股市場中不斷大筆建倉，顯示出與國內(nèi)基金截然不同的市場觀點(diǎn)。

　　“越是在這個(gè)時(shí)候，人民幣就必須越要保持穩(wěn)定，越要謹(jǐn)防外資抄底，最后撈一把掉頭就撤。”唐永剛對《中國經(jīng)營報(bào)》記者說。

　　救市和做賬行情

　　在人民幣連續(xù)四天盤中跌停之際，12月2日，上證指數(shù)僅僅是微跌4.97點(diǎn)，堅(jiān)守住30日均線，大批股票強(qiáng)勢上漲；12月3日和4日，上證指數(shù)相繼強(qiáng)勁上揚(yáng)。

　　國務(wù)院總理溫家寶12月3日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究部署當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施，推出九大措施，進(jìn)一步提升市場信心。

　　一位私募基金經(jīng)理認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)工作年會將在12月初召開，很多利好預(yù)期會在其間出臺，這次央行出手外匯市場也可以解析為救市政策。而接近年底，公募基金等也必然要發(fā)動一場做賬行情，而在市場的泡沫大幅降低之后，也具備了發(fā)動一波行情的條件。

　　“人民幣溫和貶值和通縮背景下如何投資可能是明年一個(gè)最大的主題，與通脹牛市看好銀行、周期類高負(fù)債類公司和資產(chǎn)類公司相反的是，通縮熊市應(yīng)堅(jiān)決摒棄銀行、周期類高負(fù)債類公司和資產(chǎn)類公司。我們選擇高成長性的中小股票，及手持大量現(xiàn)金的穩(wěn)健類企業(yè)。”一位私募基金經(jīng)理說。

　　人氣調(diào)查

　　重點(diǎn)還在產(chǎn)業(yè)升級

　　2009年將是美國經(jīng)濟(jì)最困難的一年，也是世界經(jīng)濟(jì)最難受的一年。因?yàn)槊绹��?jīng)濟(jì)會出現(xiàn)衰退，歐洲、日本等一些大的經(jīng)濟(jì)體，包括發(fā)展中國家的新興經(jīng)濟(jì)體也都會面臨非常大的壓力。2009年我國經(jīng)濟(jì)會否見底？調(diào)查顯示，近7成投資者相信明年中國經(jīng)濟(jì)會見底，不過在相信見底的投資者中只有一半人相信經(jīng)濟(jì)會反轉(zhuǎn)，另一半人認(rèn)為仍在低部徘徊。對于企業(yè)如何過冬，3成投資者建議企業(yè)向更高級產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍，2成人認(rèn)為應(yīng)該開拓新市場。當(dāng)問及哪個(gè)行業(yè)會率先復(fù)蘇時(shí)？32.23%的投資者認(rèn)可能源行業(yè)，而一向被認(rèn)為抗周期能力較強(qiáng)的高科技行業(yè)只獲得30.95%的認(rèn)可度。

中國經(jīng)營報(bào)記者：劉曉午，榮旺