作者：鄒靚

　　余永定認為，讓人民幣貶值來提振出口是錯誤的，其實質(zhì)是通過補貼出口部門來補貼外國消費者

　　人民幣兌美元連續(xù)4日貶值，且在國內(nèi)即期外匯市場的連續(xù)兩天跌停，人民幣是否已進入貶值通道立即成為市場爭論的焦點。

　　貶值正當其時？

　　12月1日人民幣兌美元中間價大跌156個基點，當日國內(nèi)即期外匯市場上，人民幣對美元收報跌停于6.8848元。昨日，人民幣兌美元以6.8527元的中間價交上一交易日再跌22個基點。中國外匯交易中心人民幣兌美元在詢價系統(tǒng)收報6.8870元，再度封于跌停。

　　當日美元兌人民幣一年期選擇權(quán)隱含波動率午后買盤報價達16.5%，刷新了早盤剛剛創(chuàng)下的2003年以來的高點紀錄。與此同時，海外NDF市場上一年期人民幣兌美元報價為7.2950元，較上一交易日再跌270點。

　　人民幣兌美元連續(xù)4日貶值，且在國內(nèi)即期外匯市場連續(xù)兩天跌停，被視作人民幣開啟貶值局面的信號。興業(yè)銀行資金運營中心首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，人民幣不僅可以貶值也應(yīng)當貶值。“根據(jù)國際清算銀行提供的有效匯率指數(shù)計算，9、10月份人民幣的名義有效匯率和實際有效匯率年升值率分別達到了9.4%和14.4%，升值速度顯然過快。其二，在人民幣匯率波幅擴大到0.5%后，當前國內(nèi)外物價水平較為穩(wěn)定，國際資本流動性速度比較低的情況下，正是增強人民幣匯率彈性的好時機。”

　　魯政委表示，即將舉行的第五次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟對話中，匯率問題將徹底淡出，且FDI數(shù)據(jù)自8月以來一直延續(xù)總體下滑趨勢，當前人民幣匯率貶值的最佳時機已經(jīng)到來，波動幅度加大、并進行適度可控貶值的環(huán)境已經(jīng)具備。

　　不過據(jù)媒體報道，財政部長保爾森周四和周五到訪北京進行中美高層“戰(zhàn)略經(jīng)濟對話”期間，還將促請中國政府讓人民幣進一步升值。這一消息使得國際壓力減輕的說法仍存疑慮。

　　資深經(jīng)濟策略師梁福濤認為，人民幣是否將持續(xù)貶值的根源要看經(jīng)濟基本面。“雖然人民幣利率大幅下調(diào)，但是利差仍比美國要高，利率下調(diào)沒有直接導(dǎo)致人民幣匯率下跌，但是卻改變了匯率預(yù)期。”

　　他強調(diào)，近期美元短期走強使得人民幣貶值預(yù)期有所升溫，可以肯定一點，就是匯率政策已經(jīng)放棄主張升值。

　　專家：不可以貶值提振出口

　　中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為，未來人民幣會保持一個基本穩(wěn)定的態(tài)勢。而采取人民幣貶值會帶來以下結(jié)果：一是當前抑制出口的主要因素是全球經(jīng)濟衰退和外需疲軟而不是匯率問題，因此人民幣貶值并不能有效地解決出口問題；二是主動貶值或?qū)�帶來市場對人民幣的貶值預(yù)期，導(dǎo)致資金的大量外流，這對當前我國擴大內(nèi)需不利。

　　“在依然存在大量貿(mào)易順差和資本項目順差的情況下，讓人民幣貶值來提振出口是錯誤的，其實質(zhì)是通過補貼出口部門來補貼外國消費者。”社科院世經(jīng)所所長余永定對新華社說。

　　同時江蘇銀監(jiān)局局長于學(xué)軍昨日在接受記者采訪時認為，雖然上周央行大幅降息后加大了人民幣貶值壓力，但是在當前經(jīng)濟增速放緩的情況下，人民幣大幅貶值可能導(dǎo)致熱錢由之前的流入轉(zhuǎn)為流出，進而導(dǎo)致部分企業(yè)資金鏈斷裂。“當前并不是進行匯率制度改革的好時機，一切應(yīng)當以穩(wěn)定為主。” [46]來源：上海證券報