本報記者 杜艷

　　 12月1日、2日，人民幣對美元連續(xù)兩天砸到跌停板！

　　 3日，美元兌人民幣現(xiàn)匯開盤報6.8845，盤中連續(xù)第三個交易日觸及日內(nèi)波動區(qū)間上限。與此同時，銀行間市場的外匯交易商開始“罷市”，“做市商不做市了”！當天，做市商沒有報價、亦幾乎沒有成交量。

　　 12月3日，在盤中達到跌停板后，央行在接近尾盤時出手干預，拋出美元力挽狂瀾，導致尾盤收于6.8815，脫離跌停板。

　　 “銀行間市場買不到美元了！”“一些中小銀行的美元頭寸很緊張了，快扛不住了！”“一些銀行開始限制客戶的大額購匯了！”

　　 截至3日傍晚，不少銀行已將外匯作為最棘手、最亟需應對的頭等大事，而展開緊急調(diào)撥美元頭寸之戰(zhàn)。

　　 貶值預期釋放

　　 這次如暴風驟雨般強烈的貶值預期釋放，始于12月1日央行掛出的中間價。

　　 12月1日，央行掛出人民幣對美元的中間價為6.8505，而此前一個交易日，11月28日的中間價還是6.8349。

　　 在幾乎沒有任何征兆的情況下，央行大舉調(diào)低中間價156個基點，人民幣對美元瞬間大幅貶值。

　　 分析師們追蹤發(fā)現(xiàn)，12月1日公布的PMI數(shù)據(jù)也許可以作為央行中間價驟降的支撐。

　　 12月1日，國家物流信息中心公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）只有38.8%，創(chuàng)下該指數(shù)設立以來的新低。另外，新出口訂單指數(shù)降幅巨大，比上月下降12.4個百分點。這兩個具有前瞻性的指數(shù)表明，中國未來的經(jīng)濟增長和出口增長不容樂觀。

　　 中間價驟降、加上PMI的指數(shù)效應，市場開始迅速集聚和釋放出強大的人民幣繼續(xù)貶值的預期。

　　 該預期首先在境外人民幣對美元不可交割遠期交易市場（NDF）上有了反應。在央行中間價甫一公布后，NDF市場一年期人民幣對美元遠期價格，即在短短幾小時內(nèi)由7左右貶值到了7.2。

　　 而境內(nèi)的外匯交易市場從下午2點后，開始遭遇過山車般的暴跌行情，并一直砸到跌停板，尾盤收于6.8850。

　　 某外匯分析人士告訴記者，在1日上午，在央行公布該中間價后，市場在上午并沒有迅即反應，甚至一度人民幣對美元升到6.82，到下午2點的時候開始回到中間價附近，即6.85多。但是，到了3點以后，行情開始急轉(zhuǎn)直下，在短短幾分鐘內(nèi)就打到了跌停板。

　　 在回憶起當天的看盤時，不少交易員還顯得驚魂未定。

　　 “約3點后，突然大量買盤出現(xiàn)，并且全都是5000萬美元一個、5000萬美元一個往里砸，大約有6億美元左右的買盤，而平時做市商的交易量也就3-5億美元，這樣短短幾分鐘，就打到了跌停板。”某交易員說。

　　 美元告急

　　 有市場人士指出，市場急劇釋放的貶值預期，來自長期的囤積，而央行1日公布的中間價，只是一個誘餌。

　　 從10月8日開始，隨著對中國進入降息周期預期增強、經(jīng)濟增長減緩的擔憂，境內(nèi)遠期報價開始由貼水轉(zhuǎn)為升水，首次出現(xiàn)貶值預期。10月8日，一年期人民幣對美元由前一交易日的貼水340點轉(zhuǎn)為升水200點。

　　 其間，央行行長周小川表示，不排除用人民幣貶值的辦法來提振出口。這進一步加強了人民幣貶值的預期。

　　 12月1日，企業(yè)客戶開始大量購匯，買進美元。而銀行為了籌集頭寸，開始在銀行間市場大量掛出買單，并直接導致人民幣對美元跌停。

　　 據(jù)商業(yè)銀行國際業(yè)務部人士介紹，企業(yè)本周美元需求的巨量釋放，一方面來自企業(yè)的真實需求，另一方面與機構(gòu)的套利行為有關。

　　 其介紹：“由于境內(nèi)外美元價差存在，不少企業(yè)可以通過境內(nèi)購匯、境外賣出外匯以此套匯。”

　　 在企業(yè)大量購匯情況下，銀行的外匯頭寸變得緊張。

　　 商業(yè)銀行人士透露，12月2日，已經(jīng)有做市商開始不再報價，也不再賣出美元，12月3日，這已經(jīng)變成一個普遍行為，幾乎所有的做市商不再報價，且不賣出美元。

　　 不少商業(yè)銀行人士告訴記者，12月3日，在市場上已經(jīng)買不到美元，也幾乎沒有交易量了。

　　 有分析師指出，做市商不做市有兩方面原因，一是前一天的收盤價大大高于央行次日公布的中間價，做市商已經(jīng)沒法報價了；二是做市商也不想大量賣出美元，甚至美元頭寸不多，否則在未來繼續(xù)貶值、而央行沒有向市場拋出美元的情況下，商業(yè)銀行的外匯頭寸下限面臨負敞口風險，而從市場大量購進補齊無疑將增加虧損。

　　 至3日下午，不少銀行的外匯交易人員向記者反映，“市場上已經(jīng)買不到美元了”。

　　 在美元頭寸告急的情況下，某商業(yè)銀行人士透露，“一些銀行已經(jīng)開始限制客戶的大額購匯了”。

　　 而另有一些銀行則被迫大幅調(diào)高美元的賣出價，以此限制客戶端美元買入需求。以12月3日，中國銀行公布的美元賣出價為例，已經(jīng)達到6.8978的水平。

　　 央行策略

　　 從央行公布的中間價來看， 1日中間價下調(diào)為6.8505，而尾盤跌停于6.8849；2日，中間價報于6.8527，而尾盤跌停于6.8870；3日，中間價報于6.8502，而尾盤收于6.8815。

　　 建設銀行研究部高級經(jīng)濟師趙慶明認為，從尾盤收市價看，次日中間價不應該鎖定在6.85左右。這說明，央行并不希望貶值，而希望用中間價來維持幣值的穩(wěn)定。

　　 趙慶明認為，從總體來說，央行在后兩天維持中間價穩(wěn)定，以及在3日的出手干預，說明了央行并不希望人民幣持續(xù)貶值。

　　 從國內(nèi)的經(jīng)濟基本面來看，亦同樣不支持人民幣對美元的長期貶值。首先，中國的經(jīng)濟增長速度雖然有所下滑，但是依然遠遠領先于世界；其次，中國10月份的貿(mào)易順差達到290多億美元，創(chuàng)下新高，未來盡管貿(mào)易順差會縮小，但仍有望保持凈順差的格局。

　　 綜合上述因素，市場分析認為，人民幣貶值可能只是短期策略，而非長期安排。