市場引發(fā)恐懼與希望。多年來，恐懼一直圍繞美國，希望則聚集于中國。現(xiàn)在，這種情況開始發(fā)生改變。過去幾周里，少量數(shù)據(jù)引起人們對中國經(jīng)濟(jì)的極大擔(dān)憂。

　　此前，許多人希望中國經(jīng)濟(jì)與美國和歐洲是“脫鉤”的，但這周的供應(yīng)經(jīng)理人調(diào)查顯示，中國制造業(yè)緊隨美歐經(jīng)濟(jì)，呈下滑趨勢。坊間證據(jù)（很多投資者對其進(jìn)行追蹤)顯示，中國經(jīng)濟(jì)正陷入嚴(yán)重低迷。

　　更重要的是，政策動向顯示，中國官員也對當(dāng)前狀況感到擔(dān)憂。去年，中國央行(PBoC)為避免經(jīng)濟(jì)過熱，多次收緊官方利率，從6.12%提高到7.47%。但上周中國央行減息1.12個百分點，目前利率已降到5.58%。降息前，中國政府還宣布了一套財政刺激方案。

　　還有匯率方面的變化。周一，人民幣對美元貶值0.88%，昨日僅略有回升。看起來這無足輕重，但它意味著人民幣兌美元匯率跌至6月12日以來的最低點。自2005年7月以來，人民幣開始對美元升值，到今年7月為止，升幅達(dá)到約20%。隨后即停止升值。

　　上述變化是否意味著，中國政府現(xiàn)在想要人民幣再次貶值？這是符合邏輯的。此前的升值除了起到抑制通脹的作用，還可能加深了出口商本已面臨的各種困難。

　　另一種觀點認(rèn)為，這出于政治目的。人為壓低匯率，將使進(jìn)口產(chǎn)品對中國國內(nèi)消費者來說變得更為昂貴，而出口產(chǎn)品對外國消費者來說變得更便宜。因此，中國的匯率變動將引發(fā)擔(dān)憂，即中國正準(zhǔn)備發(fā)動一場貿(mào)易戰(zhàn)爭。

　　這種觀點是有爭議的，但在當(dāng)前這種環(huán)境下，它已提供足夠理由讓恐懼更緊密地籠罩市場。

　　英國《金融時報》投資編輯約翰·奧瑟茲(John Authers)

　　譯者/蕭齊 [46]來源：FT中文網(wǎng)