袁名富

　　本報記者 袁名富

　　 “此次大幅度降息，有望整體緩解國有企業的財務壓力，并進一步增強國企盈利回升的確定性。”最近，一位央企高層人士向中國經濟時報記者表示，從債務結構來看，國企的財務費用將會有所下降，尤其對負債率高企的央企來講，財務壓力有望大幅緩解。

　　 國資委統計數據顯示，今年前三季度央企實現利潤６４１３億元，同比減少１０７１億元，下降１４．３％。航運、船舶、鋼鐵、汽車等企業受到沖擊較大。前三季度，有４７家央企的累計利潤出現同比下滑，占全部央企的３２％。

　　 前不久，國資委主任李榮融指出，目前央企經營形勢總體向好，但由于受到金融危機的影響，企業利潤下降的幅度正在逐步加大，虧損企業正在不斷增多。

　　 接受記者采訪的業內人士認為，在金融危機進一步蔓延的情況下，實行適度寬松的貨幣政策，降低貸款利息、調低商業銀行存款準備金率、央行減少貨幣回籠等，對于國企來講，無疑是大利好。

　　 不過，國務院發展研究中心企業研究所副所長張文魁在接受中國經濟時報記者采訪時強調，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策并不能從根本上扭轉國有企業的困境，只能暫時緩解國企財務上的困難。目前，國企利潤增長已經面臨一個下行拐點，將有４—５年的低迷時期。

　　利息負擔減輕

　　 從貸款結構來看，國有企業尤其是大型央企在商業銀行的貸款中占比較高。張文魁告訴記者，有７０％左右的銀行貸款資金進入了國有企業，甚至有可能高達８０％。

　　 四大國有商業銀行統計數據顯示，截至９月底，工商銀行的貸款余額為４．４２萬億元，建設銀行的貸款余額是３．５３萬億元，而中行和農行的貸款余額分別是３．２９萬億元、３．７８萬億元。四大行的貸款余額總計達１５．０２萬億元。如果按照７０％的貸款余額計算，那么國有企業貸款余額可能規模為１０．５萬億元。

　　 １１月２７日，央行宣布，一年期金融機構人民幣貸款基準利率由之前的６．６６％調整為５．５８％。如果依照國企在四大商業銀行１０．５萬億的貸款來計算，一年期間就可為企業節省利息０．１１３萬億元。

　　新增貸款流向

　　 諸多業內人士認為，下調存款準備金率或許是貨幣政策的下一個著力點。中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求表示，“目前的存款準備金率仍然比較高”。

　　 今年，央行五次上調、三次下調準備金率，共約從銀行系統抽離資金約９０００億元。

　　 央行統計數據顯示，截至１０月末，金融機構人民幣各項存款余額為４５．８３萬億元，下調一個百分點的準備金率，等于向市場投放４５００億元基礎貨幣。

　　 前述央企高層人士告訴記者，“在目前的經濟形勢下，商業銀行對新增的貸款資金，在選擇項目投放時，會更多地考慮國有企業，銀行現在很謹慎。”

　　從央票中回籠資金

　　 從１０月份起，公開市場操作和存款準備金率作用范疇的流動性已由凈回籠轉為凈投放。

　　 歷史數據顯示，今年５至８月份，單月貨幣回籠量始終維持在１０００億左右；９月份，由于機構需求暴漲，央票發行量被迫放大，因而回籠量反彈至２５００億元左右；１０月份，央行開始控制央票發行量，先是以準數量型招標的形式控制發行規模，然后把１年期和３月期央票的發行頻率減為隔周發行，當月即實現約１０００億元左右的凈投放，是今年２月份以來首次凈投放。１１月份，央票發行量極度萎縮，月度凈投放資金至少在１０００億元以上。

　　 有媒體報道，２００９年央票到期量為２．２萬億，按當前的回籠速度計算，明年僅央票到期，企業就可獲得資金約２萬億左右。

　　 分析人士指出，在回籠央票的過程中，將給包括央企在內的企業直接帶來資金，有利于企業回籠資金應對當前的經營困難和財務緊張。