申興 王玉

　　混亂無章的中國基金評級行業將迎來歷史上第一次規范整頓。

　　本報獨家獲悉，一份有關證券投資基金評價與咨詢業務管理的相關規定正在征求意見的最后階段。為了廣泛聽取業界意見，中國證券業協會還分別在北京、深圳、上海三地組織當地基金公司代表座談，同時重點咨詢了晨星等基金評級巨頭的建議。

　　接近監管部門的人士透露，該《征求意見稿》中基金評級主體資格的認定是其中的重點之一，基金評級機構有望被納入中國證券業協會的體系，這也意味著證監會開始加強對基金評級業的監管，以期從無序走向有序。

　　行業亂象

　　促使中國證監會痛下決心的原因，是中國基金評級行業的混亂無序。

　　當前國內基金業雖然歷史并不長，但已經有包括券商、境外評級機構、高校研究人員和媒體在內的數十家機構，給出了數十種評級以及相應排行榜。

　　國內一家財經網站推出的基金評級就明顯具有草根特色，該網站在晨星評級采集統計的數據之上并加入了自己的特色，對每只基金進行具體打分并進行排序，推出半年后每周評級榜單頁面瀏覽人數已經突破100萬人。

　　由于國內基金評級業缺乏行業標準，不同評級機構的評級體系和方法各異，投資者莫衷一是，往往不知道該相信誰。

　　一位投資基金多年的基民說，“有時候一只基金在一家排名里面靠后，但在另外一家排名里面可能靠前，現在我基本上都不看排名了�！边@位投資者的話頗具代表性，同樣基金公司也樂于選擇在不同時段對自己公司產品有利的評級結果。

　　光是分類方法上的不同，就可能導致結果大相徑庭。在現有基金業績評價中，各家機構對基金的分類各不相同，有按照投資標的進行分類的，有按照投資風格進行分類的，有按照投資策略進行分類的，造成了一定的混亂。

　　基金公司對于評級眾多而且短期化的傾向也頗有不滿。每周基金凈值排名，甚至每天基金凈值排名，盲目攀比收益率,一些基金經理私下甚至將排名自嘲為“賽狗”。

　　事實上，基金評級機構依然威力巨大。雖然基金評級混亂，但越來越多的投資者和理財顧問還是傾向于根據基金評級報告作出投資決定。

　　湯森路透投資業務中國區主管周良樂觀估計，“中國基金評級市場發展潛力巨大，會伴隨市場的成長而成長，未來10年內會達到10萬億規模�！眹�際基金評價巨頭理柏，便是湯森路透全資子公司。

　　三地問計

　　出于規范基金評級業務的考慮，中國證監會委托中國證券業協會開展廣泛調研，并醞釀出臺相關法規。

　　今年9月以來，中國證券業協會副秘書長鐘榮薩帶隊，分別在基金公司扎堆的北京、深圳和上海三地，召集基金公司代表座談。以深圳的座談會為例，參與者多是來自南方、博時等幾家大型基金公司的產品設計人員。

　　“協會就是想讓大家從基金行業的角度，給現在的評級提點建議和意見”，一位參加了相關座談會的基金公司中層告訴記者，“他們主要是想了解一下大家的想法，并表示初衷是規范基金評級市場�！�

　　“大家提到的意見也比較一致，重點在于如評級主體太多太隨便，還有評價手段的不一致，經常導致同一個業績不同的評分，再比如不要以短期排名誤導投資人，尤其是每天的排名等等�！币晃粡臉I多年的參會人士介紹。

　　有的基金公司代表甚至談得很具體。深圳一家基金公司產品設計部人士就指出，排名應該要考慮風險調整后的收益率，而不能只是考慮絕對收益率，還有指數型基金應該單獨排名等等。

　　據與會人士介紹，主持會議的中國證券業協會在聽取完大家意見后并未表態，只表示還將就收集到的問題組織基金評級機構座談。

　　一位基金公司研究總監指出，考慮到我國的實際情況和作為一個需要社會公信力的行業，我們認為對從事基金評價的機構必須設立基本的門檻，如取得證券投資咨詢資格，注冊資本有一定規模，相關業務人員必須取得投資咨詢資格和基金從業資格等。

　　此類觀點也得到了監管部門的重視，據悉，中國證監會希望由中國證券業協會出面，在行業準入層面做一些文章。

　　巨頭的算盤

　　市場準入的提法讓基金評級業震動不小，包括晨星、理柏、銀河證券基金研究中心等巨頭都極為關注。

　　知情人士透露，目前監管層對于此事的監管思路已經比較確定，由證監會管理，具體執行為中國證券業協會,具體政策最早會在明年年初就出臺。

　　與中國證券業協會交往甚密的多家基金評級機構為之慶幸，并對自己將拿到準入資質深信不疑，業內有傳言稱，外資基金評級機構將可能部分業務受限。

　　銀河證券研究所基金研究中心負責人胡立峰稱，“我可以表達的觀點就是認認真真地做好銀河證券基金研究評價的基礎性工作。其他的方面,我沒有看法�！�

　　而包括一些外資巨頭在內的機構則有些不安，對于可能涉及的細節條款相當關注。湯森路透投資業務中國區主管周良有些疑惑，“我認為中國的基金評級市場并不混亂，市場會自己做出選擇，國內雖然有很多家在做，但真正有市場影響力的只有三四家。據我了解，大多數國家和地區都沒有為基金評級業設置準入門檻的做法。”

　　據美國晨星公司亞太區總裁田勁介紹，在別的國家和地區基本都沒有針對基金評級行業的準入條件，僅有臺灣有要求登記、報備。

　　如美國基金評級機構在設立上并不需要有關部門的特別許可，只要不違法，原則上任何個人、任何機構都可以從事基金評價業務。

　　田勁還表示，“證券業協會近期還過來公司拜訪過，我們談得很好，對于協會所作的規范基金評級行業的工作，我們態度很積極，也非常支持。監管部門也很慎重，他們很廣泛地征求多方的意見。”

　　一家外資基金評級機構負責人稱，“從我們接觸到的《征求意見稿》來看，都是很合理化的意見，并不會對我們的業務開展產生不利影響。”

　　比如在實際運作中經常引起麻煩的產品分類等問題，征求意見稿考慮到事先排名和事后排名的差異，主張不作規范�！霸u級這塊很難設立統一的標準，在海外也沒有類似的做法�！敝芰颊J為。

　　知情人士透露，未來在基金評價方面，主體資格將主要采取備案制，設置較高的準入門檻。其中涉及到機構條件、人員條件、評價業務及公平、公正的要求。而現有的幾十家基金評級機構中將有部分不得不被淘汰出局。

　　“現階段基金評級在國內還是一個比較小的行業。各個研究評價機構由于其屬性和功能，都有其獨特的市場定位，例如有的主要是支持其內部資產管理，有的為了跟蹤市場動態，有的是出于學術研究，”晨星（中國）研究中心主任黃曉萍認為，“從宏觀上看，中國的基金業還在成長中，基金研究機構都有著共同的目標，就是培育發展中國的基金市場�！�

　　來源：經濟觀察網

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