繼上周三月期央票暴跌81個點之后，昨日一年期央票利率亦大幅跳水近百點。分析人士稱，目前三月期和一年期央票的利率已全部調整到位，存款準備金率的下調是“很快的事情”了，而存貸款利率近期也可能會大幅下調，“54個點是保守估計”。

　　本報訊 (記者 黎雯) 昨日，央行照例隔周發行一年期央票。但這期央票不僅發行量再次銳減至50億元，中標利率也在央行數量招標設限下，暴跌96個點至2.2495%，和二級市場收益率差距幾近消除。而在上周四的公開市場操作中，三個月期的央票利率也大幅跳水81.19點至2.0156%。

　　三率下調均可期

　　“估計央行正在醞釀大動作，可能這一次會下調54個點�！眹�海證券固定收益分析師李杰明向記者表示。

　　他指出，現在三個月期和一年期央票的利率都已全部到位，近期內很難再次大幅下降了，而會緩慢下跌。因此存款準備金率的下調應該是很快的事情了，而存貸款兩率近期可能會有大幅度的下調。

　　據介紹，以前一級市場和二級市場的央票利率都差不多，但在進入減息通道后，二級市場迅速消化利好，央票收益率頓時大幅下挫，而一級市場央票利率卻沒有及時反應。李杰明認為，央行在這幾次的公開市場操作中，將央票利率直接打壓下去，再下調存款準備金率，將有利于執行信貸規模穩定增長的政策。

　　不過，海通證券固定收益高級分析師姜金香認為，相對于“打壓”利率，央行的舉動更像是順應市場的趨勢，似在逐步“肯定”市場提前消化的利好。

　　她介紹，自上一次減息以來，二級市場已“透支”了至少3～4次的減息預期，而央行順應市場趨勢向二級市場靠攏或透露了更大的減息空間。“目前交易所市場的一年期央票的利率為2.25%，而一級市場利率昨日也下降到與二級市場幾乎持平，這可能意味著未來3～4次27個點的減息空間是存在的，這次減息保守估計會是54個點�！苯�金香對記者表示。

　　或跟隨美聯儲于12月降息

　　姜金香還表示，央票發行規模的大幅下降或也預示著準備金率下調的力度也會較大，“這兩者都是數量型工具，對于釋放流動性而言，是最有效的工具�！�

　　申銀萬國研究所分析師屈慶也表示，存款準備金率的下調在本月就可能看得到，央行年內再次降息的可能性也比較大，但跟隨美聯儲12月份再次降息的可能性更大一些。

　　而中金在其近期發布的債券研究報告中也指出，下調存款準備金率是注入流動性最直接也是效率最高的方式，所以未來只要央行需要寬貨幣，每月下調0.5個百分點并不奇怪，“因此在年底前繼續下調存款準備金率是可以預期的�！�

　　明年央票發行會明顯縮量

　　由于上半年通脹居高不下，今年央票發行量創下了天量，據統計，包括昨日的一年期央票，今年已發行了42300億元央票。李杰明認為，近幾期央票發行量大幅縮減，除了貨幣政策轉向之外，還有近期到期央票量較少的原因。而明年一季度到期央票達9000億，平均每周都有好幾百億，“到期量多了，發行量也會相應增加，但總體來講，明年央票發行應會較今年明顯縮量�！�

　　李杰明稱，以前央行有回籠任務，所以隨著外匯占款的增加不斷提高央票發行量，但現在信貸額度放開了，央票到期的話回籠力度會比較小，“現在一年期央票只是起到利率標桿的作用，回籠流動性的作用已經不明顯了，只是引導市場的利率預期�！�

　　全球央行大幅降息

　　各國銀行依舊惜貸

　　近期全球各國紛紛大幅下調官方利率，利率預期也跟著下降，這拉動了銀行間拆借利率下降。然而，商業銀行仍然不愿放貸，與此同時來自借款者的信貸需求也在萎縮，此外許多重要的利差也再度擴大。

　　上周四，美元拆借利率一個月來首次止降反彈，并且于上周五進一步上升。

　　同時銀行仍不愿放貸。英國抵押貸款機構協會公布的最新數據顯示，9月份英國抵押貸款總發放數量下降10%至177億英鎊，比8月減少10%，比去年同期更是下降了42%。這是自1995年1月以來的最低水準。

　　而巴克萊資本的策略師表示，最近一周美國的銀行業者放在美聯儲的現金儲備增加近1000億美元，顯示銀行更加愿意囤積現金，而不是放貸。(金 霽）