記者李俠

　　記者李俠

　　11月17日，久違的“紅色星期一”再次重現市場：在外圍市場普遍低迷的情況下，A股市場繼續演繹獨立行情，滬市綜指成功收復2000點大關，這是最近7個月以來滬指首度收出四連陽；同時，兩市主板成交量合計逾1340億元，連續3個交易日超過千億元。

　　從盤面看，不僅上周強勢股繼續走強，周一受國家注資利好刺激的航空板塊和電網設備投入建設驅動的電力設備板塊以及通信股三大板塊的強勢崛起，表明市場熱點繼續跟隨最新的政策利好而進行板塊間輪動，近期密集出臺的政府投資計劃繼續提振投資者信心，成為扭轉A股長期頹勢的關鍵因素。

　　經濟刺激政策成為本輪行情根本動力

　　上周，歐、美、亞股市跌聲一片，惟有A股市場一枝獨秀，上漲幅度達13.66%，顯示A股市場開始脫離外圍股市，走出自己獨立行情。對此，無論是業內專家和市場人士均一致認為，近期政府出臺的4萬億元擴大內需刺激經濟的政策是大盤反彈的根本動力。鑒于全球性金融危機給實體經濟帶來的深刻影響，為保持經濟平穩快速增長，一方面央行在兩個月內連續三次下調基準利率，貨幣政策也隨著11月10日央行辦公會的召開由緊縮轉向適度放松；另一方面，11月5日召開的國務院常務會議又提出了到2010年底計劃投資4萬億元，進一步擴大內需、促進經濟增長的十項措施，并宣布自2009年開始全面推選增值稅轉型，為企業減負。隨后，各地方政府陸續出臺了明年投入的擴大內需的資金額，如北京約投入1萬億元，廣東投入1.3萬億元。上述種種，對于維護經濟平穩增長，避免經濟增長出現大幅下滑將起到明顯而積極的作用，有效舒緩了市場對經濟前景的擔憂，A股市場由此擺脫之前的頹勢，邁出了凌厲的上攻走勢。而隨著經濟刺激方案即將逐步落實，市場對于后續利好的預期又成為推動A股反彈持續動力。雖然目前2008年僅剩下不到一個半月，但近日央票招標利率直線墜落，使得市場對央行繼續降息的預期越來越濃；而呈"遍地開花"之勢的回購、增持活動也可能成為個股股價上漲的發動機。

　　場外資金進場成為推動大盤上漲直接動力

　　在一系列強力刺激經濟政策的鼓舞下，隨著上周滬深股市迎來期待已久的大幅反彈，市場正在逐漸找回失去的信心。

　　政府刺激經濟增長投入金額如此巨大、投入速度如此之快，大大走出了此前市場的預期，隨著利好的不斷積累，雖然短期內上市公司盈利狀況不會出現太大的改觀，但市場相信中國經濟明年軟著陸的概率大增，投資者的信心逐步得到恢復。

　　而由于經濟刺激方案涉及范圍十分廣泛，受益行業眾多，所以在水泥、建筑施工、工程機械等板塊連續飆升的示范效應下，10大措施中包含的電力設備、鐵路、農業、林業、新能源、家電等其他行業板塊也都全面開花，甚至受益于鼓勵出口的紡織、化纖、儀器儀表、化肥以及食品消費等板塊都出現了不同程度的上漲。市場熱點的全面激活、賺錢效應的迅速擴散，吸引了越來越多場外資金持續流入市場。權威數據顯示，僅上周五一個交易日資金凈注入就達96億元，券商、農業、醇酒、地產、有色等成為資金凈注入最大的板塊。在資金來源方面，除了QFII、保險資金外，上周初還處于觀望狀態的投資基金也開始進場大幅加倉。另外交易所公開信息還顯示，來自江、浙一帶的游資也成為活躍其間的主要力量之一。正是這些資金的進入，成功地點燃了市場沉寂已久的熱情。

　　估值優勢漸顯技術面存在反彈要求

　　大盤自去年6124點高位開始調整以來，至本輪調整最低點1664點，跌幅高達73%，不僅創下全球股市跌幅紀錄，更是創下國內股市罕見調整紀錄。絕大多數個股跌幅超過70%，許多周期性行業股票跌幅甚至高達90%，超過200多家個股股價跌破凈資產。市場人士指出，在出現如此巨大的跌幅后，市場投資價值早已凸顯。

　　而隨著股市的下跌，股票估值泡沫被更多地擠出。據深圳證券信息公司最新報告顯示，按照可比性方法計算，代表中國藍籌股的巨潮100指數市盈率為13.3倍，已低于道瓊斯指數的可比市盈率15.8倍；代表中國成長股的中小板指數市盈率為15.7倍，大幅低于納斯達克指數市盈率28.3倍。上述數據說明，A股市場的估值水平已全面低于金融危機的源頭美國股市，估值基礎相對牢固。"各國政府相繼推出刺激經濟增長措施，也有效地穩定了市場的信心，使得金融危機開始加速見底；再加上近期海外市場大量金融機構倒閉的狂潮也告一段落，這也在一定程度上減弱了市場的恐慌情緒。"東北證券金融研究所所長袁緒亞表示。

　　在滬指成功站上2000點后，后市將如何演繹？多數機構均認為，本輪反彈尚未結束，后市依然還有上漲空間。全球性金融危機、阻止國內經濟下滑需要、政策面根本性改變、股指從戰略性下跌到戰略性相持階段轉換，以及產業資本積極抄底等因素，決定本輪反彈不尋常。申銀萬國認為，大盤在2050至2100點可能面臨一定的振蕩。