朱李

　　距離政府公布4萬億元投資計劃已有一周時間，基金的態(tài)度也較之前發(fā)生了微妙變化。雖然對于4萬億元的實效有待觀察，但記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)有基金公司開始放松對倉位的控制。

　　部分基金開始加倉

　　某基金投資人士告訴記者，前段時間基金對于股票投資一直保持了相當(dāng)謹(jǐn)慎的態(tài)度，但現(xiàn)在政策面已經(jīng)發(fā)生了重大的變化，動作快的基金在上周一已開始加倉，動作慢的在上周五也開始進(jìn)入了。“總的基調(diào)就是增加倉位。”

　　另一家基金公司的相關(guān)人士則透露說，他們對于旗下各基金控制倉位的要求確實沒前段時間那么高了。

　　政府的4萬億元投資計劃等一系列救市舉措將對宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極影響，這已成為各基金的共識。在此前提下，基金對于市場底部的形成還存有分歧。

　　華富基金研究部副總監(jiān)陳茹認(rèn)為，政府4萬億元的投資力度相當(dāng)大，估計在明年對GDP的拉動效應(yīng)在1.8個點左右。她認(rèn)為受此影響，經(jīng)濟(jì)將在明年一季度見底。但她強(qiáng)調(diào)說市場未必在經(jīng)濟(jì)觸底后馬上反彈，明年證券市場的投資機(jī)會會比今年好很多，但能大到什么程度目前尚難判斷。

　　滬上另一基金公司的基金經(jīng)理對記者說，4萬億元的投資計劃好比“冬天里的一把火”，至少可以幫助國內(nèi)企業(yè)延緩衰退的過程，從而使它們熬過冬天重獲新生的幾率大過西方企業(yè)。不過由于4萬億元投資計劃需要時間來論證與落實，因而市場短期發(fā)生V型反轉(zhuǎn)可能性不大，相反，U型底的可能性更大。

　　相比之下，諾德基金投資總監(jiān)鄒翔的看法要更為樂觀。他認(rèn)為次貸危機(jī)實際是中國的重要機(jī)遇，有賴于良好的實體經(jīng)濟(jì)和人口紅利，中國的情況與過度泡沫化的歐美國家有本質(zhì)區(qū)別；受國家財政貨幣政策變化的影響，實體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的機(jī)遇已經(jīng)到來；在10月至11月這段時間，證券市場的底部正在確立，未來將進(jìn)入長期穩(wěn)步攀升的階段。

　　持類似觀點的還有天弘基金。該基金的投資總監(jiān)呂宜振對記者表示，4萬億元的投資計劃無疑將對經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速發(fā)展產(chǎn)生非常積極的作用。市場此前一直保持縮量的狀態(tài)，指數(shù)下跌的空間并不大，不景氣的原因主要還是投資者缺乏信心。受救市措施的刺激，短期來看市場的底部已相對明確。

　　投資主線：

　　建筑、鋼鐵、水泥和醫(yī)藥

　　基金普遍認(rèn)為，在投資、出口和消費(fèi)這傳統(tǒng)的“三駕馬車”中，與投資相關(guān)的板塊將在4萬億元的財富機(jī)會中直接受益。同時，多數(shù)受訪的基金表示，受外圍經(jīng)濟(jì)的拖累，中國的出口在未來仍將下滑，相關(guān)板塊從4萬億元投資計劃中受益也較少，因而不會有太好的表現(xiàn)。

　　談及未來的行業(yè)配置，多家基金表示將一方面根據(jù)政策的變化來挖掘4萬億投資計劃中的受益板塊，另一方面仍將沿循前期一直堅守的受經(jīng)濟(jì)周期和出口等影響較小的行業(yè)與企業(yè)。

　　陳茹表示，未來他們將重點尋找確定性較好的行業(yè)如醫(yī)藥板塊，以及受經(jīng)濟(jì)下調(diào)周期影響較小的商業(yè)類板塊，此外還將關(guān)注鐵路設(shè)備等會在投資拉動中受益的行業(yè)。對于水泥和鋼鐵兩大板塊她認(rèn)為相對中性，因為基建在鋼鐵的消費(fèi)結(jié)構(gòu)中占比三成左右，對該板塊的拉動作用可能不甚明顯；而水泥則同時受房地產(chǎn)行業(yè)不景氣的較大影響。

　　鄒翔認(rèn)為，前期市場已對直接從4萬億元投資計劃中受益的建筑建材、鋼鐵等板塊有所反應(yīng)，未來這些熱點行業(yè)將刺激市場更加活躍，投資機(jī)會也將以點帶面地擴(kuò)散到房地產(chǎn)、有色等更多跟投資相關(guān)的板塊中去。

　　另一家合資基金公司的基金經(jīng)理對記者說，他覺得終端需求在國內(nèi)的那些內(nèi)需產(chǎn)業(yè)如鋼鐵、煤炭、水泥等相對要更可靠一些。（相關(guān)報道見B8）