作者：盧遠香

　　4萬億元刺激經濟發展的財政政策讓低迷的股市迅速回暖， 上證指數連續數日收出陽線，成交亦日趨活躍。受益于救市政策的鋼鐵、鐵路以及基建、水泥等行業股票天天收紅，資金持續流入。

　　“這并不是大行情，只是結構性的、階段性的反彈機會。”招商證券首席策略分析師趙建興提醒，真正參與救市主題投資的主力是一群奉行“搶一把就走”的游資。因而，以做反彈的思路——快進快出將是當前較好的投資策略。

　　游資主力

　　11月9日，政府宣布計劃兩年4萬億元投資拉動內需。在這一救市利好刺激下，上證指數上漲200多點，鋼鐵、鐵路等板塊表現強勁，以太行水泥(600553.SH)為代表的水泥股股價更是飆升40%。

　　大智慧Top view數據顯示，11月5日～7日的三個交易日中，外資機構瑞銀證券營業部和保險資金分別買入9億元和3億元。而救市政策出臺后，QFII(合格的境外投資者)云集的中金上海淮海中路營業部在11日凈買入8.5億元。同時，申銀萬國上海新昌路營業部也在10日凈買入3.4億元。

　　不過，游資仍是這波行情的炒作主力和受益者。圈內人士向《中國經營報》記者透露，上海不少資金在近期就買入水泥股，11月10日一早更是將倉位迅速放大至滿倉，買入鋼鐵、鐵路等直接受益投資計劃的板塊。“純粹炒主題投機，賺點錢就走。目前還找不到中長期持有的股票。”該圈內人士說，上海不少資金都抱著這種態度在市場游走。

　　盡管近四個交易日的反彈行情極為強勢，但據記者了解，大多數私募和券商等只是少量參與這輪行情。南京世通資產管理公司董事長常士杉稱，救市方案公布前，其管理的信托倉位為10%。11月10日，他在開盤后很快買入鐵龍物流(600125.SH)等基建類股票，將倉位加至30%。

　　而前期倉位較輕的集合理財亦適當參與了反彈。光大證券資產管理部投資總監盧文偉說，與游資等買入鐵路、基建直接受益救市政策的個股不同，他是采用間接的方式參與這些行業，配置了銀行股、指數基金以及投資基建板塊較多的偏股型基金。

　　“經濟基本面向下，政策面向上，兩者結合會產生什么效果還有待觀察，暫時還不能下結論。”富國基金總經理助理、基金經理陳戈稱，旗下基金此前已布局了一些基建相關的行業，目前采取持倉不動的策略。

　　“這次沒有做好心理準備，本以為反彈只是一天行情，但沒想到反彈會持續幾天。”深圳龍騰資產管理公司董事長吳險峰坦言，前期幾次搶反彈吃虧的經歷讓他變得極為謹慎。

　　資金回流股市

　　記者了解到，一些沒有參與這輪反彈的機構，普遍持持倉不動的觀望態度。

　　“這一次是中期反彈，共振點在2080點左右。”常士杉稱，其計劃在2100點把倉位降下來。而早在股市第一次調整到1800點就滿倉入市的私募——上海睿信投資董事長李振寧的態度則更為樂觀。“這是全面的反彈機會，很多股票都存在低估。”李認為，即便考慮經濟調整、上市公司業績下滑等因素，大盤的合理點位在2500點～3500點。“經過兩次探底后，底部基本探明。在4萬億元的政策刺激下，預計股市將向上修正700~800點再進入盤整階段。”

　　“這次反彈將更具延續性，可能反彈至前期救市高點——2200點。”中信證券首席策略分析師程偉慶認為，此次救市對經濟有很多實質性的政策支持，預期還將有降息等利好消息。同時，程偉慶注意到，短期央票和國債利率下降得很快，這顯示有部分資金回流股市。

　　招商證券首席策略分析師趙建興也持同樣的觀點。

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