江怡曼

　　投資者報(記者江怡曼)幾經(jīng)波折之后，上海電氣集團股份有限公司（下稱上海電氣）吸收合并上電股份（600627.SH）終于啟動。11月11日，上電股份董秘辦人士稱，“上海電氣會盡快安排在A股上市的。”當日，上海電氣正式啟動回歸A股上市的路演。

　　啟動重組

　　上海電氣集團董事長兼首席行政官徐建國表示，上電股份將于11月26日摘牌，之后公司會盡快辦理上海電氣的上市手續(xù)，預計12月上旬就可在A股上市。

　　當日，上海電氣公告披露上海電氣將為此次換股吸收合并公開發(fā)行約6.16億股A股股票，發(fā)行價格為每股4.78元；并以換股形式吸收合并其尚未持有的部分上電股份，換股比率為1∶7.32。

　　另外，考慮到對參與換股的上電股東及提供現(xiàn)金選擇權的第三方進行股市風險補償，上海電氣給予上電股份股票24.78%的溢價，現(xiàn)金選擇權為每股上電股份可換28.05元人民幣。11月11日當天，上電股份以28.06元報收。

　　事實上，早在1年前，上海電氣就已經(jīng)發(fā)出吸收合并上電股份的公告。10月22日，上電股份發(fā)布公告稱，上海電氣通過吸收合并上電股份的方案即將到期，公司擬延長有效期1年。

　　一位分析人士向《投資者報》表示，“當時我們就擔心在目前的經(jīng)濟形勢下，上海電氣回歸A股可能并非最佳的時機。”在歷經(jīng)波折后，上海電氣吸收合并上電股份一事終于有了明確的日程表。

　　截至2007年年底，上海電氣集團的總資產(chǎn)為764億元，旗下包括上海電氣(H股)、A股的上電股份、上海機電、自儀股份等上市公司。

　　上海電氣整合上電股份后是否繼續(xù)重組其他關聯(lián)企業(yè)也是投資者關注的焦點。對此，徐建國表示將會根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略實施情況以及經(jīng)濟金融環(huán)境來決定。

　　1800億訂單

　　上海電氣是我國最大的3家電力設備制造企業(yè)之一。徐建國表示，此次上海電氣登陸A股以后將會使公司的業(yè)務架構更加精簡，有效提高管理效率。他透露，“目前上海電氣主要業(yè)務訂單已經(jīng)超過1800億元人民幣，相當于3年的銷售業(yè)績。”

　　今年10月，上海電氣旗下重工板塊新接訂單合計共約108億元人民幣，已經(jīng)超過了該業(yè)務去年全年的總訂單金額。另外，公司大型鑄鍛件業(yè)務新接訂單逾37億元；而手頭訂單已經(jīng)排至2010年以后。

　　光大證券分析師韓玲認為，此次上電股份與上海電氣進行換股吸收合并可以化解業(yè)務單一的風險，由于上電股份專注于輸配電設備制造行業(yè)，對該行業(yè)的景氣度有較大的依賴性，使上電股份面臨業(yè)務單一、產(chǎn)品單一的風險。而上海電氣的多元化則可以有效防范單一行業(yè)景氣度變化對股東利益的影響。

　　“看好上海電氣的價值的。”韓玲表示：“盡管公司今年上半年的凈利潤出現(xiàn)了下滑，但是公司目前已經(jīng)有大筆訂單在手，而且大部分是在明年進行生產(chǎn)。由于訂單簽訂的時候，原材料價格仍然比較高，但是由于受到金融危機的影響，預計到明年，原材料價格會有所回落，這對公司來說是好事情。”

　　徐建國肯定了這一說法，他表示原材料價格的波動預計對2008年公司毛利率的影響有限，近期鋼材價格下跌，對公司未來利潤的影響將是正面的。他表示，4萬億經(jīng)濟刺激方案主要是通過基建項目來拉動內(nèi)需，估計公司的發(fā)電設備、輸配電設備、軌道交通設備等業(yè)務將會受惠。