從為外界所知的幾筆投資看，中投至少有兩大投資特點：第一，高度集中于金融行業；二是，大部分投資分布于發達國家市場

　　對這個擁有2000億美元的龐然大物來說，面臨的不僅僅是“魚大難掉頭”

　　早在中國投資有限責任公司(下稱“中投”)尚在襁褓時，渣打銀行中國研究部主管王志浩就稱它為“封閉池子里的鯨魚”。如今中投已“滿歲”，但國際金融市場上“封閉池”似乎并不存在。對這個擁有2000億美元的龐然大物來說，面臨的不僅僅是“魚大難掉頭”。

　　“投石”問路

　　去年9月29日中投掛牌，但第一單卻先于此“掛牌”。早在成立前4個月，中投就斥資30億美元購入美國私人股權基金黑石集團(Blackstone，下稱“黑石”)9.99%的無投票權普通股，鎖定期4年。

　　黑石股價隨金融危機而節節下挫，中投首單迄今為止浮虧超過20億美元。而中投首席風險官汪建熙曾表示，中投每筆投資都有詳盡方案，都由投資委員會集體決定，決不做“虧本買賣”；中投董事長樓繼偉近期也表示，長期來看入股黑石是好投資。

　　上月中投與黑石再訂協議，增持上限由9.99%提至12.5%。逆勢增持是否有“抄底”意味？一位知情人士稱，中投是長期投資者，黑石股價已被大大低估，此時增持時機不錯。

　　第二單也頗“驚險”

　　中投第二筆投資更受矚目。去年12月，中投斥資56億美元入股摩根士丹利，購入其9.9%的可轉換股權債券，2年7個月后可轉為普通股，轉換價在48.07~57.68美元。全部轉股，中投持有摩根士丹利的股權不會超過9.9%。

　　投資披露初期曾被市場評價為“值”，但事實證明，這一單也頗“驚險”。

　　作為華爾街投行“最后的貴族”之一，摩根士丹利緊急關頭轉型為銀行控股公司。市場一度傳言摩根士丹利曾向中投“求救”以獲增持。

　　一位知情人士曾告訴《第一財經日報》，摩根士丹利危急關頭確與包括中投在內的多家金融機構有過聯系，試圖找到買家。“好多事發生太快，還沒反應過來，摩根士丹利怎么就突然變成銀行控股公司了。”這位人士說。

　　“投基”風波未了

　　除兩筆引人關注的投資外，中投還于去年12月參與中國中鐵H股發行，以5.58港元/股購入1億美元的股份。在Visa上市之際，也有媒體報道中投至少投資1億美元。

　　受雷曼兄弟申請破產保護影響，美國著名基金管理公司The Reserve旗下貨幣市場基金Primary Fund于9月16日被迫核銷所持7.85億美元的雷曼兄弟債券，導致凈值跌至0.97美元，引發大規模贖回。大量投資者的贖回要求得不到兌現，中投作為其中Class Institutional的最大股東，所投54億美元被曝“凍結”。

　　中投曾聲明稱將被償還所投全部本息，但The Reserve次日即回應稱，中投不會優先于其他投資者獲得清償資金，且所獲清償額度取決于最終清盤計劃。該基金現已進入破產清算程序。

　　重新審視投資策略？

　　中投誕生第一年，外界所聞多為“壞消息”。但在樓繼偉眼里，中投表現依然“穩健”。他近期對媒體表示：“因為在全球股市劇烈下滑的時候，中投90%的資產仍然是現金。”

　　從為外界所知的幾筆投資看，中投至少有兩大投資特點：第一，高度集中于金融行業；二是，大部分投資分布于發達國家市場。

　　一位外資銀行中國研究部門主管認為，中投大部分資產是安全的，投向貨幣市場基金或以現金形式存放，但缺點在于剛開始時缺乏清晰的投資策略，也未建立完善的風險管理體系，因此頭幾筆投資并不好做。

　　短期看，金融市場投資將面臨較大困難。上述外資銀行研究部人士指出，持有現金可能仍是當前最佳選擇，市場狀況好轉后可嘗試一些風險相對較高的投資。

　　也有監管部門人士曾建議，作為“新生”，中投一開始就進入歐美市場，很難獲得很高收益，美國金融危機部分顛覆了美國金融體系運行模式，因此中投不妨將目光轉向其他領域，包括加大投入新興市場。

　　上述外資銀行人士則認為，新興市場風險較高，中投對其投資不宜規模太大。邱壑