中國(guó)10月份的PPI較9月大幅下滑2.5個(gè)百分點(diǎn)至6.6%。PPI的下滑有助于緩解生產(chǎn)企業(yè)所面臨的上游原材料價(jià)格壓力，但作為市場(chǎng)的調(diào)控信號(hào)，持續(xù)下跌的PPI也預(yù)示著工業(yè)需求正在減弱。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局所公布的更為詳細(xì)的工業(yè)品出廠價(jià)格分類數(shù)據(jù)顯示，生產(chǎn)資料出廠價(jià)格同比上漲7.7%。生活資料出廠價(jià)格同比上漲3.1%。

　　原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲11.0%，其中燃料動(dòng)力類、黑色金屬材料類和化工原料類購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比分別上漲24.6%、17.7%和5.7%，有色金屬材料類購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降8.2%。

　　在接受本報(bào)記者采訪時(shí)，國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部高級(jí)經(jīng)濟(jì)師祁京梅表示，由于國(guó)際原油價(jià)格下滑，包括有色金屬、糧食在內(nèi)的大宗商品價(jià)格下跌，直接拉動(dòng)了國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格下滑，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)減速，導(dǎo)致企業(yè)減少生產(chǎn)、清理庫存，降低了國(guó)內(nèi)原材料市場(chǎng)的需求并增加了短期供給。

　　今年8月份，中國(guó)的PPI較上年同期增長(zhǎng)10.1%，為10年來的最高值，但隨即大幅下跌。由于PPI是CPI的前導(dǎo)性指標(biāo)， PPI增幅下滑預(yù)示著以往困擾中國(guó)的通脹壓力已經(jīng)顯著緩解。

　　反過來看，低迷的生產(chǎn)價(jià)格信號(hào)也預(yù)示著企業(yè)生產(chǎn)進(jìn)一步低迷。本月早些時(shí)候發(fā)布的經(jīng)理人采購(gòu)指數(shù)和1～10月的電力生產(chǎn)數(shù)據(jù)也再次驗(yàn)證，企業(yè)已經(jīng)在稍顯悲觀的市場(chǎng)預(yù)期下減少了對(duì)生產(chǎn)的投入。

　　由于投資機(jī)構(gòu)需要應(yīng)付自身流動(dòng)性需要和各國(guó)更為嚴(yán)格的監(jiān)管，大規(guī)模的去杠桿化工作將使得資金更為迅捷地撤離大宗商品市場(chǎng)并導(dǎo)致市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，國(guó)際商品價(jià)格可能還將繼續(xù)下跌，也加大了未來國(guó)內(nèi)生產(chǎn)加工面臨的下滑壓力。

　　祁京梅也表示，由于企業(yè)只有在有效清理庫存后才會(huì)增加生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)PPI可能到年底都還是為維持下跌狀態(tài)，有可能在未來回穩(wěn)到4%~5%左右。

　　PPI數(shù)據(jù)可能不是本周下滑最大的數(shù)據(jù)，有媒體昨日?qǐng)?bào)道，有消息表明10月份的全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值增速可能達(dá)到8%，為2001年以來的最低。而市場(chǎng)上亦有猜測(cè)認(rèn)為，昨日國(guó)務(wù)院出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)刺激政策也很可能和10月份工業(yè)數(shù)據(jù)將進(jìn)一步惡化有關(guān)。

　　摩根士丹利昨日又緊急發(fā)送了一份報(bào)告，認(rèn)為以大規(guī)模去杠桿化為特征的全球金融危機(jī)快速演化將促使全球的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)形成實(shí)質(zhì)性收縮，摩根士丹利的全球經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)已經(jīng)下調(diào)了對(duì)G3經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，同時(shí)將中國(guó)2009年的GDP預(yù)期從8.2%下調(diào)至7.5%。

　　該報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的外部環(huán)境無疑將較此前的預(yù)期更具挑戰(zhàn)性，盡管政府已經(jīng)作出了大規(guī)模的政策支撐，但中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格的調(diào)整將會(huì)較此前預(yù)期的時(shí)間更長(zhǎng)、程度更深，當(dāng)然與其相伴隨的投資增長(zhǎng)也會(huì)較大。

　　從昨日市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，中國(guó)政府推出大規(guī)模的投資計(jì)劃已經(jīng)給予了市場(chǎng)更多信心。昨日，國(guó)內(nèi)的票據(jù)市場(chǎng)轉(zhuǎn)貼利率報(bào)價(jià)跌速有所加快，政府推出多項(xiàng)刺激經(jīng)濟(jì)的新舉措助長(zhǎng)流動(dòng)性寬裕局面，且取消商業(yè)銀行信貸規(guī)模限制令機(jī)構(gòu)出票意愿大為降低。同時(shí)，上海期貨交易所滬銅合約在周一多數(shù)收于漲停，也顯示市場(chǎng)已為政府決心所振奮。

　　總體而言，新近出臺(tái)的十項(xiàng)政策措施還只是一個(gè)政策框架，市場(chǎng)仍期待看到更為完善的配套措施出臺(tái)。摩根士丹利的報(bào)告表示，如果政府的刺激計(jì)劃能夠一以貫之地實(shí)施，將有助于經(jīng)濟(jì)平衡轉(zhuǎn)向增速回彈，避免經(jīng)濟(jì)跌下7%的警戒水平。汪時(shí)鋒

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