第四屆中國證券市場年會特別報道——高峰圓桌論壇之二

　　實體經濟面臨的挑戰與對策

　　□ 本報記者 家路美

　　 中國政法大學教授劉紀鵬在11月9日召開的“第四屆中國證券市場年會”上表示，認識論是當前經濟的關鍵。是災難還是機遇，關鍵在決策。決策就是激活股市，這也是履行大國責任的最佳切入點。

　　 劉紀鵬說，近期以來，股市的“熊樣”總是解決不了，而面對重大問題時又存在特別大的分歧。比如，本輪金融風暴對中國來說到底是機遇還是災難？這是一個很大的爭論。把責任都推到美國身上是沒有道理的。此外，經濟下滑讓很多人擔心金融對實體經濟的影響，懷疑明年的GDP能否達到8%。但也有人說調得好，因為目的就是把它調下來。

　　 劉紀鵬表示，對股市而言，各方面的分歧也很大，包括對平準基金的看法。但總體來說，越往“上”，不主張救市的聲音越大。很多人認為，從2500點后，市場會處理自身的問題，救市會破壞市場經濟的運行模式。因此，現在的情況是，美國與中國互相學習，美國將部分受次貸危機牽連的金融機構國有化，中國股市到了1800點卻有人主張不要救、股市馬上要反彈了。

　　 “不知道這樣耗下去會耗到什么時候。”劉紀鵬認為，就中國目前的情況來看，關鍵是方法論和認識論的問題。如何定位美國金融危機對中國的影響？是機遇還是災難？關鍵在于決策、領導層怎么看待這個問題。

　　 劉紀鵬說，具體到資本市場，今年的后兩個月是關鍵，必須采取措施穩定發展，同時，還要抓住美國衰退給中國帶來的機遇。如果說世界上只有一個國家既能履行大國責任又具有相對比較優勢，這就是中國。中國的銀行、貨幣、股市三個體系是獨立運行的，宏觀經濟以9%以上的速度增長（美國和歐洲都是金濟負增長），上市公司基本面仍在上升途中。中國還擁有龐大的內需市場，包括鐵路體系投資兩萬億。中國的股市也并不缺錢，15.7萬億的信貸差，16%的準備金率，根本不存在流動性不足的問題。因此，中國股市下跌的原因和美國不一樣。“為什么非要往美國那邊拽呢？”

　　 劉紀鵬強調指出，中國股市不缺錢。盡管外匯儲備已經花出去不少，但仍有很大優勢，而且，財政收入達到5.1萬億后繼續增長，央企去年也實現利潤1萬億。“這么好的勢頭變成了最困難的一年。這一年又導致我們在判斷上的一系列問題。所以，認識論是當前經濟的關鍵。是災難還是機遇，關鍵在決策。決策就是激活股市，這也是履行大國責任的最佳切入點。”

　　劉紀鵬表示，中國金融市場的發展存在根本性的不足。這一輪國際風波的結果是國際分工要重新洗牌，中國不能永遠在制造業的低端給人打工。在新的國際金融秩序中，我們要占據制高點，要把金融市場保下去，把股票市場推上去。

　　“從改革和發展的方向來看，證券市場的作用被低估了。”劉紀鵬認為，如果證券市場繼續沉淪下去、今年的后兩個月把握不住，對明年GDP的影響將非常大，利好也會被大熊市消磨，使很多人認為真的要進入惡性循環。“2009年對商業銀行而言尤其是關鍵的一年。如果股市被推倒重來，實體經濟會加速惡化，這將導致商業銀行的又一個艱難年度，壞賬率會重新上升。”

　　劉紀鵬最后說，目前，解決股市的問題并不難，關鍵在于認識論和方法論，它們對高層決策和市場輿論的影響不可低估。若錯過今年第四季度的機會、總把股市當壞孩子，起來就把它砸下去，很可能產生消極效果。錢不能解決A股的問題，不能總是連系到美國、采用美國的救市方法。用制度創新的方式才能救中國股市。