對(duì)沖基金進(jìn)入優(yōu)勝劣汰煎熬期

　　□ 馬方業(yè)

　　 10月中上旬，掌管著SAC Capital Advisors這只身價(jià)140億美元對(duì)沖基金的史蒂文·科恩(Steven Cohen)將其所管理資金的一半約70億美元，轉(zhuǎn)入了貨幣市場(chǎng)基金和其他短期證券，從而消除了自己所轄基金在股市的大部分風(fēng)險(xiǎn)敞口。科恩計(jì)劃今年剩余時(shí)間選擇離場(chǎng)觀望，只留其操盤(pán)的一個(gè)小型投資組合繼續(xù)在股市上爭(zhēng)戰(zhàn)，而讓基金其它經(jīng)理操盤(pán)的股票投資組合則是另外一個(gè)場(chǎng)景：基本關(guān)門(mén)歇業(yè)。

　　 由英格蘭德(Israel Englander)掌管的規(guī)模同樣高達(dá)140億美元的Millennium Partner基金，據(jù)稱也已將約60億美元的股票轉(zhuǎn)成了現(xiàn)金。

　　 去年由于賭贏了房地產(chǎn)市場(chǎng)將陷入蕭條并取得驚人業(yè)績(jī)的約翰·鮑爾森(John Paulson)也將旗下基金350億美元資產(chǎn)大都轉(zhuǎn)成了現(xiàn)金等價(jià)物。

　　 斯坦哈特旗下對(duì)沖基金Steinhardt Partners25年的首席交易員約翰·拉坦奇奧(John Lattanzio)甚至直接說(shuō)，當(dāng)正在發(fā)生的事情感到拿不準(zhǔn)時(shí)，只能“全部賣掉，持有現(xiàn)金。”

　　 ……

　　 現(xiàn)金，現(xiàn)金，還是現(xiàn)金！而在此前的幾個(gè)月，數(shù)以百計(jì)的對(duì)沖基金經(jīng)理還給高端客戶們?cè)O(shè)置了較高的門(mén)檻，要求他們的投資額度不能少于100萬(wàn)美元，同時(shí)也沒(méi)忘記拐個(gè)彎，順便收取極其昂貴的管理費(fèi)。面對(duì)全球金融危機(jī)的到來(lái)，現(xiàn)金為王則成了各自的救生圈：投資者們要盡量贖回，對(duì)沖基金經(jīng)理們更希望持有現(xiàn)金。一場(chǎng)拔河大賽開(kāi)始了，PK的一方是投資者，另一方就是對(duì)沖基金經(jīng)理們了。

　　 為了贏取本次拔河PK賽，手中掌握更多的現(xiàn)金，在剛剛過(guò)去的10月份里，不少對(duì)沖基金經(jīng)理們將自己相當(dāng)多的一部分股票拋售出去。應(yīng)該說(shuō)今年全球股市10月的集體大暴跌，很大程度上與對(duì)沖基金經(jīng)理們拋售股票所起的推波助瀾作用是分不開(kāi)的。

　　 在這場(chǎng)拔河PK賽中，投資者們勁頭也不小。JP摩根最新出爐的一份報(bào)告預(yù)測(cè)稱，投資對(duì)沖基金的基金今年四季度將面臨1000億美元的贖回壓力，并進(jìn)一步指出，明年的贖回壓力可能在4000億美元的規(guī)模。為了應(yīng)對(duì)越來(lái)越大的洶涌贖回潮，許多對(duì)沖基金們被迫宣布暫停贖回。至上月底，就有數(shù)十家對(duì)沖基金告知投資者，當(dāng)前不能贖回。

　　 更嚴(yán)重的是，這個(gè)現(xiàn)象在目前出現(xiàn)了加劇之勢(shì)。有統(tǒng)計(jì)指出，今年7月至9月間，投資者從對(duì)沖基金歷史性地贖回了310億美元。此消彼漲，對(duì)沖基金整個(gè)行業(yè)資產(chǎn)因此縮水11%至1.7萬(wàn)億美元水平。對(duì)沖基金為此也不得不用關(guān)門(mén)的方式加以應(yīng)對(duì)。早在今年8月底，著名對(duì)沖基金Ore Hill Partners停止了贖回，對(duì)沖基金公司Basso Capital近期也告知投資者延遲贖回，10月30日，Knight CapitalGroup旗下的Deephaven資產(chǎn)管理公司暫停了旗下兩只對(duì)沖基金的贖回。對(duì)沖基金一系列鎖住投資者抽離資金大門(mén)的行為，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，其中的意味自不待言。所以，雙方的資金抽離拔河PK賽將更為緊張激烈，尤其是在預(yù)計(jì)年末最終贖回期限11月15日之前。

　　 還應(yīng)該說(shuō)明的是，對(duì)沖基金們抽離資金不僅僅是為了自身的生存，也有“老巢救火”之意。管理著110億美元資金的美國(guó)對(duì)沖基金Ramius近期正在考慮，退還自己在香港的交易與咨詢牌照；在新加坡，Concordia近期也關(guān)閉了其辦事處，而隨后關(guān)閉一只小型股基金，Tantallon Capital也縮減了亞洲業(yè)務(wù)。總部設(shè)在倫敦的GSA Capital，近期同樣關(guān)閉了去年8月剛在香港開(kāi)設(shè)的辦事處。盡管香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)(SFC)強(qiáng)調(diào)說(shuō)，目前并沒(méi)有看到基金大范圍停止亞洲業(yè)務(wù)，但是對(duì)沖基金研究公司Eurekahedge最新的數(shù)據(jù)顯示，僅在亞洲，對(duì)沖基金9月的資金流出規(guī)模已從8月的21億美元增加到43億美元。不過(guò)，正如Ramius合伙人安東尼·米勒(Anthony Miller)表示的那樣，公司可能放棄香港牌照，主要原因是削減成本并將資金調(diào)撥到歐美。畢竟，對(duì)沖基金們的后院再起火。雖然卒子仍然在賺錢，但在后院起火之后，棄卒保車也是完全可以理解的。

　　 看來(lái)，金融危機(jī)面前，對(duì)沖基金不可避免地進(jìn)入到了一個(gè)優(yōu)勝劣汰的煎熬期。正如國(guó)際投資大亨索羅斯日前所宣稱的那樣，全球金融危機(jī)將讓對(duì)沖基金規(guī)模最低降至當(dāng)前水平的三分之一到三分之二。