曾是國內乳飲品行業龍頭老大的太子奶集團(下稱“太子奶”)，近日傳出停產消息，被指資金鏈嚴重緊繃，并可能遭外資全盤收購。

　　太子奶方面在接受《第一財經日報》采訪時對已有資產清算組進入的消息進行了否認，并稱公司正在積極籌資“救火”，以阻止國外風險投資財團的收購。

　　停產還是減產？

　　太子奶一度擁有國內乳飲品市場的最大份額，并因此在2007年初贏得英聯、高盛、摩根士丹利等國外投行的風險投資。今年下半年以來，太子奶接連傳出資金鏈吃緊的消息，近日更有消息稱，太子奶國內多個基地全線停產。

　　“是減產，而不是停產�！碧�子奶方面負責對外宣傳的人士表示，“過去，我們有幾個基地是24小時生產，最近調整為白天生產，并沒有外界所傳言的停產一說，個別基地屬于我們主動關停并處置的資產范圍。目前，我們株洲、北京、黃岡三大基地的產能已經能滿足全國市場的銷售。主動收縮，這是企業在經濟不景氣的時候的一種戰略調整，沒什么好大驚小怪的�！币幌蚋哒{的李途純更表示，這只是太子奶最近的一次新的戰略決策，是主動收縮，而不是被動壓縮，“收縮和壓縮是有區別的”。

　　但太子奶內部人士也表示，公司資金確已到了嚴重吃緊的地步，無論是“停產”還是“減產”，其根源都是“資金跟不上”。

　　據本報記者了解，目前太子奶的市場銷售方面并未出現大的萎縮，但由于無足夠資金支撐生產，使得企業陷入了“斷貨”的尷尬局面。

　　快速擴張引發危機

　　“危機的出現，有多方面的原因，但必須承認，決策者犯下了一些嚴重的戰略錯誤。”太子奶方面某高層人士開始反思。在他看來，過快的擴張成為太子奶資金緊張的重要原因。但他同時強調，擴張實際上也是一種戰略布局，但因為對銀根緊縮的判斷不準，所以反而成了一種拖累。

　　在太子奶發給記者的一份書面材料中，將此番危機的出現主要歸結為，國家宏觀調控緊縮銀根以及三鹿奶粉事件對整個奶業的負面影響。太子奶方面同時也承認，決策者本身也犯了一些戰略錯誤。2007年一年太子奶固定資產投資12億元，本以為宏觀經濟、市場形勢非常樂觀，但2008年銀行收走了5個億的現金，因此成了太子奶短期資金緊張的導火索。

　　本月底須籌到足夠資金

　　“無論如何，老板是不希望太子奶最終被國外投資方收購的。”太子奶方面某接近李途純的人士向本報記者介紹，目前李途純已經四處接觸國內投資者，希望能夠在11月底前募集到足夠的資金解危。

　　2007年初，為解資金困境和盡快實現上市，太子奶集團引進英聯、摩根士丹利、高盛等風險投資7300萬美元，并成立“中國太子奶(開曼)控股有限公司”。同時，雙方還簽了一份對賭協議：在收到7300萬美元注資后的前3年，如果太子奶集團業績增長超過50%，就可調整(降低)對方股權；如完不成30%的業績增長，李途純將會失去控股權。外界關于外資可能全面收購太子奶的傳聞，也源于此。

　　“即使是放棄控股權，甚至全部轉出股份，都在考慮之列�！鄙鲜鼋咏�李途純的人士介紹，李途純的一個前提是，接盤者必須是中資背景的。同時，李途純希望能夠繼續操盤未來太子奶的運營。因此，他對純粹的財務投資者更感興趣——盡管目前已有乳業、食品企業加入了洽購行列。

　　據了解，目前太子奶正在跟十余家新的戰略投資者進行接觸，談引進資金的問題。而且，已經與其中的六家簽訂了保密協議，并進行了深度談判。本報記者從相關渠道得到的信息表明，正在洽談的戰略投資者中，至少有一家是“國內乳業前三強”。還有一家上市公司，“有意接手太子奶的成都、昆山基地，并借此介入乳業行業。而太子奶則有望從該上市公司獲得上億元的資金，補充流動之需�！鄙鲜鼋咏�李途純的人士說，六家已經簽訂保密協議的潛在戰略投資者中，有一家是“國內著名的投資公司，參股了國內一家著名的機械公司，并不久前幫助其完成了一樁震動全球行業的跨國收購”，按照這些特征，這家公司很可能是聯想控股。劉浪